導(dǎo)語(yǔ)：以“介紹上市”的方式進(jìn)行雙重第一上市，不涉及新發(fā)行或任何其他證券的公開(kāi)發(fā)售。

“目前我們也在積極籌劃回歸香港市場(chǎng)。”在2月25日發(fā)布去年全年業(yè)績(jī)時(shí)，金融壹賬通(OCFT.N)董事長(zhǎng)葉望春表示。話音剛落，申請(qǐng)文件已遞交到港交所。申請(qǐng)書(shū)于2月28日正式發(fā)布。

不過(guò)，此次金融壹賬通將以“介紹上市”的方式進(jìn)行雙重第一上市，不涉及新發(fā)行或任何其他證券的公開(kāi)發(fā)售。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融壹賬通“閃電”遞交港股申請(qǐng)書(shū)并采用“介紹上市”的方式無(wú)法新募集資金，但可省去公開(kāi)招股程序，所需時(shí)間較短。急切尋求港股上市，或與其美股價(jià)格“一瀉千里”有關(guān)。

金融壹賬通表示，此次申請(qǐng)港股上市是將其股權(quán)及資本架構(gòu)與香港資本市場(chǎng)整合的關(guān)鍵步驟，憑借股份在香港聯(lián)交所上市的地位和聲望，將加強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)地位，致力其發(fā)展策略，尤其是在香港及東南亞，金融壹賬通認(rèn)為此舉將使股東受益并為其創(chuàng)造價(jià)值。

“介紹上市+雙重第一上市”意味著什么?

金融壹賬通于2019年末實(shí)現(xiàn)美股IPO，融資超過(guò)3.59億美元。8個(gè)月之后又以18美元/ADS進(jìn)行了一次融資額達(dá)3.24億美元的定增。但和美股上市不同，此次港股的上市申請(qǐng)書(shū)顯示，金融壹賬通將采用介紹上市的方式進(jìn)行雙重第一上市。

港交所上市規(guī)則顯示，所謂介紹上市，是已發(fā)行證券申請(qǐng)上市所采用的方式，該方式毋須作任何銷(xiāo)售安排，因?yàn)閷で笊鲜械淖C券已有相當(dāng)數(shù)量，且被廣泛持有，故可推斷其在上市后會(huì)有足夠市場(chǎng)流通量。介紹上市并不涉及任何新股份的發(fā)售或任何其他證券的公開(kāi)發(fā)售，于2月28日通過(guò)港交所聆訊的蔚來(lái)采用的也是介紹上市的方式。

業(yè)內(nèi)人士表示，介紹上市的好處是無(wú)需進(jìn)行公開(kāi)招股程序，所需掛牌時(shí)間較短。以蔚來(lái)為例，其2月28日通過(guò)港交所聆訊，3月10日就可開(kāi)始掛牌交易。同時(shí)，由于不涉及到新發(fā)售股份，因此不會(huì)稀釋現(xiàn)有股東股份。但介紹上市無(wú)法在上市過(guò)程中為公司籌集新增資金，且上市初期有交投不活躍的可能，不過(guò)之后可尋求在港股市場(chǎng)的再融資。

同時(shí)，金融壹賬通此次將進(jìn)行在聯(lián)交所及紐交所兩地的雙重第一上市。這一概念與第二上市相對(duì)應(yīng)。新時(shí)代證券表示，雙重上市的公司需要完全遵守兩地交易所的規(guī)定，而第二上市的公司對(duì)于部分規(guī)則享有豁免權(quán)。另外，也有市場(chǎng)人士表示，雙重第一上市，還可滿足滬港通和深港通的接入條件，便于A股投資者借助港股通投資。

金融壹賬通在申請(qǐng)書(shū)中表示：“在香港及紐交所擁有雙重第一上市地位屬合宜且有利，令本公司能夠把握機(jī)會(huì)同時(shí)在兩個(gè)不同的股票市場(chǎng)集資。我們認(rèn)為，兩個(gè)市場(chǎng)吸引不同背景的投資者，有助擴(kuò)闊本公司的投資者基礎(chǔ)及增加股份的流通。具體而言，于香港及紐交所兩地?fù)碛须p重第一上市地位使我們得以接觸更多不同的私人及機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)本公司有利。董事相信于香港上市可配合本公司在中國(guó)的業(yè)務(wù)重心，對(duì)本集團(tuán)增長(zhǎng)及長(zhǎng)期策略發(fā)展至為重要。”

無(wú)論是申請(qǐng)的時(shí)間還是選擇上市的方式，似乎都預(yù)示著金融壹賬通對(duì)于回歸港股的迫切需求。事實(shí)上，在當(dāng)年美股IPO之前，就有市場(chǎng)消息稱金融壹賬通原來(lái)計(jì)劃赴港上市，為尋求更高估值而改道美股。

不過(guò)，這兩年多時(shí)間在美股的“旅程”對(duì)于金融壹賬通來(lái)說(shuō)似乎并不愉快。2019年以10美元/ADS的發(fā)行價(jià)“火速”登陸美股的金融壹賬通，就因?yàn)榘l(fā)行價(jià)較A輪融資估值水平折讓較多而被評(píng)價(jià)為“流血上市”。在近一年多的中概股危機(jī)中，其股價(jià)更是一路從28.8美元的高點(diǎn)下跌至2月25日收盤(pán)時(shí)的1.55美元，因此此次回歸港股，金融壹賬通無(wú)疑帶著估值重塑的期待。

虧損持續(xù)收窄，但仍依賴平安集團(tuán)

盡管金融壹賬通在美股的股價(jià)毫無(wú)起色，但其收入及盈利表現(xiàn)卻在持續(xù)向好。雖然還未進(jìn)入盈利期，但上市以來(lái)基本維持了收入高增速、虧損逐漸收窄的趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，自2015年12月成立以來(lái)，金融壹賬通的業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)之勢(shì)，營(yíng)收自2017年的5.8億元已增至2021年的41.3億元。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2020年金融軟件及服務(wù)收入計(jì)算，金融壹賬通在已上市的中國(guó)TaaS供貨商中排名第二。

營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，虧損正在逐步收窄。2021年全年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，金融壹賬通2021年歸屬于母公司股東的凈虧損為12.82億元，較2020年的13.54億元減少5.3%，而其凈虧損率則進(jìn)一步下降近10個(gè)百分點(diǎn)，從2020年的40.9%降至2021年的31%。金融壹賬通解釋稱，還未進(jìn)入盈利期的原因是專注于培育客戶群，搭建及發(fā)展產(chǎn)品技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和能力為未來(lái)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，而非追求實(shí)時(shí)財(cái)務(wù)回報(bào)或盈利能力。

不過(guò)，從金融壹賬通的關(guān)聯(lián)交易情況來(lái)看，其美股IPO期間備受質(zhì)疑的對(duì)控股股東平安集團(tuán)的較大依賴，直至現(xiàn)在依然未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，金融壹賬通2021年?duì)I業(yè)收入的56%來(lái)自平安集團(tuán)，并且這一比例在過(guò)去3年中呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。上市申請(qǐng)書(shū)數(shù)據(jù)顯示，于2019年及2020年，金融壹賬通向平安集團(tuán)的銷(xiāo)售總額分別占其總收入的42.7%及52.1%。

“我們預(yù)期，于可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)將繼續(xù)依賴少數(shù)客戶。因此，未能維持及加強(qiáng)我們與該等主要客戶的關(guān)系可能導(dǎo)致我們的收入出現(xiàn)重大波動(dòng)或下跌，并對(duì)我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?rdquo;金融壹賬通表示。

同時(shí)，平安集團(tuán)亦為金融壹賬通技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)支持及維護(hù)的最重要供貨商。截至2021年9月30日止九個(gè)月，其向平安集團(tuán)采購(gòu)的產(chǎn)品及服務(wù)為10.81億元，而2020年同期為7.99億元，分別占金融壹賬通總收入成本及經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的28.3%及24.6%。

值得一提的是，2021年年中，金融壹賬通因一封匿名舉報(bào)信成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。這封舉報(bào)信稱，金融壹賬通涉及財(cái)務(wù)欺詐、商業(yè)賄賂等行為。公司隨即發(fā)出聲明稱屬于惡意造謠、誹謗，并發(fā)布調(diào)查結(jié)果稱未發(fā)現(xiàn)證據(jù)證實(shí)相關(guān)指控。