正式揭牌近一個月，施羅德交銀理財首只理財產(chǎn)品即將發(fā)售。3月27日，記者從施羅德交銀理財處獲悉，該公司首發(fā)理財產(chǎn)品“得源多資產(chǎn)穩(wěn)健1年封閉式2201”將于3月28日開始募集。施羅德交銀理財為國內(nèi)成立的第三家中外合資理財公司，在此之前，已有匯華理財、貝萊德建信理財相繼開業(yè)，從目前發(fā)售的理財產(chǎn)品來看，成立較早的兩家中外“聯(lián)姻”理財公司產(chǎn)品定位上略有差異，匯華理財重點布局固收類，而貝萊德建信理財則將產(chǎn)品投資方向“瞄準”權益市場。在分析人士看來，中外合資理財公司發(fā)展更加靈活，既可以是綜合類理財公司，也可能在某一類產(chǎn)品上出類拔萃，走小而美的專業(yè)化方向。

施羅德交銀理財首只理財產(chǎn)品擬開啟認購

國內(nèi)第三家中外合資理財公司的首只理財產(chǎn)品將發(fā)售。3月27日，記者從施羅德交銀理財處獲悉，該公司首發(fā)理財產(chǎn)品“得源多資產(chǎn)穩(wěn)健1年封閉式2201”將于3月28日開啟認購，起購金額為1元。

產(chǎn)品宣傳海報顯示，“得源多資產(chǎn)穩(wěn)健1年封閉式2201”為固定收益類理財產(chǎn)品，由高等級債券筑底、權益FOF策略增強，其中固收部分主投高等級信用債。該產(chǎn)品風險等級R3平衡型，業(yè)績比較基準為4.56%。在近期理財產(chǎn)品大面積“破凈”的背景下，宣傳海報中提到，該產(chǎn)品嚴控理財產(chǎn)品回撤，追求一定彈性的回報。記者注意到，目前作為獨家代銷機構的交通銀行，在其手機銀行App中暫未上線該只產(chǎn)品。

據(jù)了解，施羅德交銀理財由施羅德投資管理有限公司和交銀理財共同出資成立，前者出資51%，后者出資49%，于2月28日正式在上海揭牌開業(yè)，是國內(nèi)第三家中外合資理財公司。

對于施羅德交銀理財如何與交銀理財實現(xiàn)差異化發(fā)展，3月25日，在交通銀行2021年度業(yè)績發(fā)布會上，交通銀行業(yè)務總監(jiān)、交銀理財董事長涂宏表示，在投資定位方面，施羅德交銀理財將在權益和債券直接投資基礎上，融入FOF組合、REITs、綠色多元資產(chǎn)、另類和私募股權等多元化資產(chǎn)，培育多資產(chǎn)中長期的投資理念。在產(chǎn)品定位上，交銀理財以低風險、固收為主，而施羅德交銀理財則主打突出多元投資配置的中高風險混合類理財產(chǎn)品，重點是發(fā)行一年以上封閉式或者最低持有期的產(chǎn)品。

在資深銀行業(yè)分析人士卜振興看來，第一只理財產(chǎn)品即將發(fā)行意味著施羅德交銀理財將正式開展理財業(yè)務。在近期部分理財產(chǎn)品“破凈”的背景下，目前發(fā)行理財產(chǎn)品，需要注意控制產(chǎn)品回撤，通過逐步建倉、分散投資、控制久期等方式減少產(chǎn)品的回撤風險。

“交銀理財本身就是比較偏穩(wěn)健的理財公司，所以施羅德交銀理財首發(fā)固定收益類產(chǎn)品也在意料之中。” 資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽認為，近期部分理財產(chǎn)品“破凈”市場輿論和客戶反饋都令理財公司比較頭疼，因此也警示其他理財公司在產(chǎn)品類型安排上要謹慎，結合理財公司的客戶預期，做好產(chǎn)品的回撤控制工作。

差異化理財產(chǎn)品競爭格局

自2020年9月首家中外合資理財公司開業(yè)后，中外合資理財公司保持著一年開業(yè)1家的速度發(fā)展。2020年9月，東方匯理資產(chǎn)管理公司與中銀理財合資的匯華理財正式開業(yè)，成為首家中外“聯(lián)姻”理財公司。2021年5月，貝萊德金融管理公司與建信理財合資的貝萊德建信理財也正式面世。

目前較早成立的兩家中外合資理財公司均已陸續(xù)發(fā)售理財產(chǎn)品。中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，匯華理財已發(fā)行128只理財產(chǎn)品，其中4只為混合類，其余均為固收類。不過，從固收類的產(chǎn)品來看，多數(shù)配置了一定比例的權益類資產(chǎn)，相較于一般的理財產(chǎn)品投資期限較長均在1年以上，業(yè)績比較基準相對較高，在4.3%-5.9%之間。

另據(jù)匯華理財官網(wǎng)，匯華理財重點布局和打造“固收類為主，混合類為輔”的凈值型理財產(chǎn)品體系，目前已經(jīng)成功發(fā)行匯理、匯嘉、匯裕、匯誠、匯華純債、匯澤六大產(chǎn)品系列，涵蓋多策略增強、固收增強、中國綠色發(fā)展等多種主題。記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前匯理、匯嘉系列產(chǎn)品多以中低風險為主，投資期限在一至兩年;匯裕、匯誠系列產(chǎn)品為中等風險，投資期限在3年以上;匯華純債、匯澤系列發(fā)行產(chǎn)品較少，目前僅有兩款產(chǎn)品發(fā)行且均為開放式理財產(chǎn)品。

與匯華理財不同，貝萊德建信理財則將產(chǎn)品投資方向“瞄準”權益市場。根據(jù)中國理財網(wǎng)登記信息，貝萊德建信理財目前只發(fā)行了2只理財產(chǎn)品，均為權益類，受近期權益類市場的影響，目前兩只產(chǎn)品均已跌破初始凈值1，產(chǎn)品凈值為0.8964、0.9182。同時，依托于貝萊德集團全球養(yǎng)老金專業(yè)管理機構的背景，貝萊德建信理財還于2月11日入選為養(yǎng)老理財試點機構，獲得在廣州和成都發(fā)行養(yǎng)老理財產(chǎn)品的資格，成為目前唯一入圍發(fā)行養(yǎng)老理財的中外合資理財公司。

談及中外合資理財公司的優(yōu)劣勢，卜振興認為，中外合資理財公司可以充分發(fā)揮不同股東的優(yōu)勢，將財富管理能力與產(chǎn)品銷售渠道相結合，促進業(yè)務發(fā)展，但是也面臨不同管理風格和文化融合與協(xié)同的問題。

“中外聯(lián)姻后的合資理財公司受益于外資股東在全球市場扎實的投資經(jīng)驗和經(jīng)營基礎，為國內(nèi)資產(chǎn)管理市場帶來先進的投資文化、市場機制、多元產(chǎn)品以及風控理念，既有助于完善資管領域的行業(yè)生態(tài)，亦可以為投資者帶來更為豐富多元的產(chǎn)品和服務。”周毅欽進一步分析指出，但在產(chǎn)品設計中能否結合中國境內(nèi)大量金融投資者本身的風險承受能力和收益預期來量身打造符合中國國情的產(chǎn)品，合資理財公司還有很長的路要走。

中外合資機構加速“聯(lián)姻”

2019年，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會曾發(fā)布11條金融業(yè)對外開放措施，其中提到“允許資產(chǎn)管理機構與中資銀行或保險公司的子公司合資設立由外方控股的理財子”。

除目前已揭牌開業(yè)的三家中外合資理財子公司外，記者注意到，高盛資產(chǎn)管理有限責任合伙與工銀理財合資成立的高盛工銀理財已于2021年5月獲批籌建;另據(jù)此前報道，德意志銀行也擬與中郵理財共同出資設立外資機構控股理財子公司。記者于3月27日分別聯(lián)系德意志銀行、郵儲銀行詢問此事是否屬實以及若屬實籌備的進展情況，截至發(fā)稿之時尚未得到回復。不過據(jù)知情人士透露確有此事。

隨著國有大行旗下理財子公司加速與外資機構“聯(lián)姻”，中外合資理財公司如何與原有理財子公司形成差異化經(jīng)營?中外合資理財子公司之間又該如何進行差異化競爭?

零壹研究院院長于百程認為，銀行理財子公司是銀行業(yè)資管轉型的產(chǎn)物，主要是銀行存量資管業(yè)務的合規(guī)化轉型和持續(xù)經(jīng)營的延續(xù)，在此基礎上進行獨立和多元化發(fā)展。因此，銀行理財子公司的產(chǎn)品均以固收類為主、權益類創(chuàng)新為輔。而中外合資理財公司則更加靈活，既可以是綜合類理財公司，也可能在某一類產(chǎn)品上出類拔萃，走小而美的專業(yè)化方向。

卜振興表示，中外合資理財公司主要定位還是中高風險等級，通過多元化的資產(chǎn)配置，形成差異化的競爭優(yōu)勢。從管理模式、產(chǎn)品定位、投資布局等方面，中外合資企業(yè)都要體現(xiàn)與中資理財公司的差異。例如，中外合資企業(yè)要發(fā)揮外資企業(yè)管理的優(yōu)勢，提升管理審批效率;在產(chǎn)品設計方面，定位中高端客戶;投資布局方面，除了境內(nèi)資產(chǎn)，還可以瞄準海外資產(chǎn)充分布局。

談及未來中外合資理財公司的發(fā)展趨勢，卜振興分析認為，未來會有更多的中外合資理財公司成立，股權結構上也會更加靈活。中外合資的理財公司會發(fā)揮鲇魚效應，激發(fā)不同理財公司的競爭，迫使理財公司不斷提升能力和產(chǎn)品競爭力，對于境內(nèi)財富管理市場而言具有積極意義。

“我國經(jīng)濟中長期發(fā)展向好，國民財富不斷積累，未來對于資產(chǎn)配置需求潛力巨大，市場前景廣闊。同時，我國穩(wěn)步推進金融業(yè)高水平對外開放，預計未來會有更多的外資參與到國內(nèi)資產(chǎn)市場中來。”光大銀行(601818)金融市場部分析師周茂華說道。(記者 孟凡霞 李海顏)