6月7日，國家外匯管理局（下稱“外匯局”）發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月末，中國外匯儲備規(guī)模為31765.08億美元，較4月末減少282.58億美元，降幅為0.88%。

外匯局表示，5月受主要經(jīng)濟體財政和貨幣政策預(yù)期、全球宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上升，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。在匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用下，當月外匯儲備規(guī)模下降。

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一位華爾街對沖基金經(jīng)理指出，5月中國外匯儲備環(huán)比回落，也符合市場預(yù)期——每逢美元指數(shù)回升，中國等新興市場國家外匯儲備受非美資產(chǎn)折算成美元的金額減少影響，呈現(xiàn)回落狀況。

中國外匯投資研究院副院長趙慶明表示，5月外匯儲備環(huán)比下降的主要原因仍是匯率折算。具體而言，5月美元指數(shù)上漲約2.5%，令非美貨幣資產(chǎn)經(jīng)匯率折算所造成的下降額度達到約250億美元；在資產(chǎn)價格方面，受美聯(lián)儲進一步加息預(yù)期升溫影響，美國、歐洲、日本等國債出現(xiàn)小幅回落，也對外匯儲備造成估值下跌影響；加之中國央行持續(xù)購買黃金，也會消耗些許外匯儲備，盡管外匯儲備在每月都會因為產(chǎn)品到期而獲取相應(yīng)收益，但在軋差后仍造成5月外匯儲備環(huán)比下跌282.58億美元。

值得注意的是，截至5月底，中國外匯儲備里的黃金儲備達到6727萬盎司，較4月份環(huán)比增加51萬盎司。這是中國央行黃金儲備連續(xù)第七個月增加。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，中國相關(guān)部門連續(xù)七個月增持黃金儲備，主要受到四重因素影響，一是鑒于歐美經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大或?qū)е挛磥砣蚪鹑谑袌鰟×也▌?，中國相關(guān)部門通過增持黃金，可以降低外匯儲備規(guī)模波動幅度，確保外匯儲備金額繼續(xù)平穩(wěn)波動；二是國際形勢持續(xù)變化令中國外匯儲備需加快資產(chǎn)多元化配置步伐，作為傳統(tǒng)避險類資產(chǎn)與超主權(quán)資產(chǎn)，黃金可以帶來更好的資產(chǎn)保護作用；三是隨著中國外匯儲備穩(wěn)定在3萬億美元上方，相關(guān)部門也需增持黃金，令黃金占比保持在一個相對更合理的水準；四是隨著更多國家開展跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，增持黃金也有助于增強本國貨幣匯率穩(wěn)定性與貨幣安全性。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新此前接受本報記者采訪時指出，全球央行增持黃金，不是基于短期金價上漲獲利的考量，而是從長遠角度優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)以實現(xiàn)外匯儲備更高的安全性。

外匯局表示，當前中國經(jīng)濟運行持續(xù)回升向好，有利于外匯儲備規(guī)模繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。

圖片來源：視覺中國

美元回升與美債回調(diào)令外匯儲備環(huán)比回落

上述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者直言，一直以來，金融市場注意到一個獨特現(xiàn)象，只要當月美元指數(shù)明顯回升，多數(shù)新興市場國家外匯儲備規(guī)模都會因非美資產(chǎn)折算成美元后的金額減少，出現(xiàn)環(huán)比下降狀況。

此外，受美聯(lián)儲進一步加息預(yù)期影響，5月下旬以來歐美國債價格沖高回落（相應(yīng)收益率上升），也拖累持有巨額歐美主權(quán)債券的新興市場國家外匯儲備規(guī)模隨之下降。

在這位華爾街對沖基金經(jīng)理看來，盡管中國相關(guān)部門趨于減持美債，但此舉不會對中國外匯儲備規(guī)?；痉€(wěn)定構(gòu)成影響，因為中國減持美債舉措，可能是美債到期后不再續(xù)投，因此中國可以收獲相對穩(wěn)健的收益，反而有助于外匯儲備規(guī)?；痉€(wěn)定。

此前美國財政部公布的跨境資本流動數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月，中國大陸持有的美國國債規(guī)模較2月環(huán)比增加205億美元，至8693億美元，結(jié)束去年7月以來的連續(xù)減持潮。

記者多方了解到，美國財政部所公布的中國持有美債數(shù)據(jù)，不僅僅包括中國外匯儲備管理機構(gòu)，也可能包括某些民間投資機構(gòu)或其他投資機構(gòu)，加之通常很多國家外匯儲備管理部門會對美債頭寸進行套期保值以規(guī)避價格波動風(fēng)險，因此5月美債價格沖高回落未必對中國外匯儲備里的美債資產(chǎn)估值構(gòu)成明顯影響。

一位香港銀行外匯交易員向記者表示，盡管中國外匯儲備因美元指數(shù)漲跌而“起起伏伏”，但只要中國外匯儲備規(guī)模穩(wěn)定在3萬億美元上方，海外投機資本就不敢沽空人民幣。

記者獲悉，在6月7日外匯局公布5月外匯儲備數(shù)據(jù)后，境內(nèi)外人民幣對美元匯率從年內(nèi)低點7.1325觸底反彈至7.1161附近，原因是中國龐大的外匯儲備金額令投機資本感到沽空人民幣勝算進一步下跌。

“此前，有些海外投機資本打算炒作中國外貿(mào)壓力增加與美聯(lián)儲進一步加息預(yù)期升溫，擇機沽空人民幣獲利，但由于今日中國海關(guān)公布的5月外貿(mào)順差仍達到658.1億美元，處于較高水準，加之中國外匯儲備降幅好于預(yù)期，令這些投機資本感到沽空人民幣勝算不高，紛紛鎩羽而歸?！彼赋?。

連續(xù)7個月增持黃金“背后”

值得注意的是，5月中國外匯儲備里的黃金儲備達到6727萬盎司，實現(xiàn)連續(xù)七個月增持黃金。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，不排除未來中國相關(guān)部門仍會繼續(xù)增持黃金儲備，究其原因，一是面對歐美經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大或令歐美金融市場劇烈波動，黃金能起到較好的投資避險與財富保值作用，二是中國外匯儲備里的黃金儲備占比依然偏低。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，中國黃金儲備估值為1321.52億美元，占外匯儲備的比重僅有4.16%，低于眾多新興市場國家與西方國家。一直以來，西方國家的黃金在外匯儲備的比重始終超過50%，不少新興市場國家的黃金占比也達到約8%-10%。

“隨著越來越多國家開啟跨境貿(mào)易投資本幣結(jié)算，黃金儲備占比增加將扮演著更重要的角色。”一位貴金屬經(jīng)紀商向記者解釋說。通常情況下，一個國家外匯儲備里的黃金儲備占比越高，其他國家就會對其貨幣越感到放心，因為他們認為黃金儲備占比越高的貨幣匯率穩(wěn)定性與使用安全性相對越高。以往每當全球金融市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險時，全球資本之所以優(yōu)先涌入歐元美元避險，一個重要原因也是西方國家擁有較高的黃金儲備，給歐元美元匯率穩(wěn)定起到保護墊作用。

但是，考慮到5月全球黃金價格從歷史高點2079.37美元/盎司回落至1962.47美元/盎司，5月中國增持黃金舉措似乎面臨小幅虧損。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新強調(diào)說，全球央行增持黃金，不會看重金價短期漲跌，而是從更長遠的視角看待黃金在外匯儲備保值增值方面的助推作用。

浙商證券經(jīng)濟學(xué)家李超表示，黃金兼具金融和商品的多重屬性，有助于調(diào)節(jié)和優(yōu)化國際儲備組合的整體風(fēng)險收益特性。在這種情況下，增持黃金能充分體現(xiàn)央行從市場化角度優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置思路。