8月23日消息，北京證券交易所上市委員會(huì)2023年第43次審議會(huì)議結(jié)果出爐：騎士乳業(yè)（873703）符合發(fā)行條件，上市條件和信息披露要求，成功過(guò)會(huì)。

(資料圖片僅供參考)

犀牛之星APP顯示，騎士乳業(yè)成立于1992年，聚焦乳、糖產(chǎn)業(yè)，是一家集農(nóng)、牧、乳、糖全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的綜合性企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括奶牛集約化養(yǎng)殖、乳制品和含乳飲料的生產(chǎn)與銷(xiāo)售以及白砂糖及其副產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售等。系內(nèi)蒙古自治區(qū)農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)、內(nèi)蒙古自治區(qū)農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)業(yè)化示范聯(lián)合體。

招股書(shū)顯示，騎士乳業(yè)子公司騎士牧場(chǎng)、康泰侖目前擁有4座大型集約化、現(xiàn)代化、標(biāo)準(zhǔn)化奶牛養(yǎng)殖場(chǎng)，并獲得了法國(guó)國(guó)際生態(tài)認(rèn)證中心（ECOCERTSA)出具的歐盟有機(jī)認(rèn)證證書(shū)；主營(yíng)乳制品及含乳飲料業(yè)務(wù)的子公司包頭騎士，除自有品牌外還為蒙牛集團(tuán)、伊利乳業(yè)等代加工奶粉產(chǎn)品；主營(yíng)白砂糖及其副產(chǎn)品業(yè)務(wù)的子公司敕勒川糖業(yè)，是全球最大的食品制造商雀巢公司的合格供應(yīng)商。

一、近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較平穩(wěn)

2020-2022年，騎士乳業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.07億元、8.76億元、9.48億元，同比增長(zhǎng)率分別為11.24%、23.88%、8.14%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.23億元、0.56億元、0.72億元，同比增長(zhǎng)率分別這-38.84%、143.55%、28.53%。

7月13日，騎士乳業(yè)發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)營(yíng)收為4.91億元-4.95億元，同比增長(zhǎng)32.8%-33.8%；凈利潤(rùn)為4006.4萬(wàn)元-4500萬(wàn)元，同比下降13.26%-22.78%。受市場(chǎng)因素影響，玉米及牧草等飼草料價(jià)格上漲明顯，而乳價(jià)又出現(xiàn)一定程度的下降，呈現(xiàn)出增收不增利情形。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司最大營(yíng)收來(lái)源是制糖板塊。根據(jù)招股書(shū)，2019-2021年，騎士乳業(yè)制糖板塊中白砂糖占營(yíng)收的比例分別為38.17%、35.30%、36.66%，2022年才被生鮮乳業(yè)務(wù)超過(guò)。

公司營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成（元）

資料來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)

研發(fā)投入方面，騎士乳業(yè)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例較低，2020-2022年分別為0.22%、0.22%、0.63%。

二、乳制品與制糖業(yè)市場(chǎng)規(guī)模保持增長(zhǎng)

騎士乳業(yè)主要產(chǎn)品為有機(jī)生鮮乳、乳制品及含乳飲料、白砂糖及其副產(chǎn)品。近幾年，騎士乳業(yè)逐漸向上游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。

1.乳制品

乳制品行業(yè)是我國(guó)食品工業(yè)的重要組成部分，是保障人民健康營(yíng)養(yǎng)和促進(jìn)農(nóng)牧民增收的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。乳制品是人們?nèi)粘Ｉ钪胁豢苫蛉钡氖澄镏?，也是保障人民健康營(yíng)養(yǎng)和提高生活質(zhì)量的重要因素。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年我國(guó)牛奶產(chǎn)量3932萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.8%。按此增幅和2021年全年奶類(lèi)總產(chǎn)量，2022年奶類(lèi)總產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到4030萬(wàn)噸，首次超過(guò)4000萬(wàn)噸。

乳制品行業(yè)是一個(gè)具有廣闊前景和巨大潛力的行業(yè)，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。目前，乳制品行業(yè)面臨著成本上漲、奶價(jià)下行、需求不振和奶源階段性過(guò)剩等壓力。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)分析指出，隨著經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)回暖，乳制品消費(fèi)需求有望較快恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)，為原料奶價(jià)格恢復(fù)到合理水平提供動(dòng)力。但乳制品國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格趨于下降，加上2022年形成的大量原料奶庫(kù)存有待消納，可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)原料奶價(jià)格的大幅增長(zhǎng)有一定影響。

2.制糖業(yè)

全球制糖業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，根據(jù)國(guó)際農(nóng)業(yè)發(fā)展機(jī)構(gòu)IFAD的預(yù)測(cè)，2023年全球糖的消費(fèi)量將進(jìn)一步增加，達(dá)到430萬(wàn)噸/年，比2017年增長(zhǎng)近32%；全球制糖產(chǎn)量將超過(guò)559萬(wàn)噸/年，比2017年增長(zhǎng)了26.2%。我國(guó)人口眾多，糖需求量巨大，且較為穩(wěn)定，是全球糖生產(chǎn)大國(guó)和消費(fèi)大國(guó)，糖年產(chǎn)量和消費(fèi)量都居于世界前列，糖業(yè)市場(chǎng)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，甜菜粕、糖蜜是制糖業(yè)的兩大副產(chǎn)品，也是奶牛的主要飼料之一，騎士乳業(yè)發(fā)展制糖業(yè)的主要目的在于穩(wěn)定上游養(yǎng)殖的飼料供應(yīng)、降低成本，白砂糖更像是一種附帶產(chǎn)品。白砂糖是大宗商品，價(jià)格易受到期貨市場(chǎng)、自然災(zāi)害、主要進(jìn)出口國(guó)的政策及定價(jià)因素影響，進(jìn)而導(dǎo)致收益波動(dòng)。據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，近年來(lái)我國(guó)重點(diǎn)制糖企業(yè)成品糖銷(xiāo)售均價(jià)整體呈現(xiàn)先升后降的態(tài)勢(shì)。在2017年我國(guó)食糖價(jià)格達(dá)到近年來(lái)最高，銷(xiāo)售價(jià)格最高為6799元/噸；2021年底，我國(guó)食糖價(jià)格降至5642元/噸；截至2023年3月底，全國(guó)成品白糖平均銷(xiāo)售價(jià)格5970元/噸，出現(xiàn)小幅回升。

三、同行業(yè)對(duì)比

在同行業(yè)上市公司中，選取光明乳業(yè)（600597）、新乳業(yè)（002946）、莊園牧場(chǎng)（002910）、中糧糖業(yè)（600737）為可比公司。

同行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)情況

客戶(hù)方面，2019-2022年，蒙牛乳業(yè)均為騎士乳業(yè)的第一大客戶(hù)，騎士乳業(yè)向蒙牛乳業(yè)及其所屬公司銷(xiāo)售金額分別為1.67億元、2.37億元、3.19億元、4.20億元，占騎士乳業(yè)年度銷(xiāo)售收入的26.33%、33.53%、36.42%和44.27%。公司與蒙牛報(bào)業(yè)簽署了2029年到期的長(zhǎng)期《生鮮乳購(gòu)銷(xiāo)合同》，銷(xiāo)售渠道相對(duì)穩(wěn)定，但也存在過(guò)度依賴(lài)大客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)。

2022年前五大銷(xiāo)售客戶(hù)

資料來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)

募投方面，騎士乳業(yè)此次擬募集資金約2.61億元，用于奶牛養(yǎng)殖項(xiàng)目。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，該項(xiàng)目牧場(chǎng)建設(shè)地點(diǎn)位于鄂爾多斯市，擬購(gòu)置并養(yǎng)殖泌乳牛3500頭，項(xiàng)目建成后將實(shí)現(xiàn)年新增鮮奶產(chǎn)能40000噸，實(shí)現(xiàn)年新增銷(xiāo)售收入約2.13億元。

公司IPO募投項(xiàng)目

資料來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)