根據(jù)A股上市規(guī)則，如果想要IPO，至少要從上市前三年甚至五年開始籌備。每年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)等指標(biāo)，都有不同的要求。

一般來說，招股書披露的最近連續(xù)三年業(yè)績(jī)都保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的財(cái)報(bào)，更容易過審。

但是，大部分公司很難保持穩(wěn)定的持續(xù)盈利，可能因?yàn)槭袌?chǎng)因素，會(huì)有波動(dòng)。所以，輔導(dǎo)上市公司的中介機(jī)構(gòu)中，除了正常的審計(jì)、資料整理，還有一項(xiàng)服務(wù)：優(yōu)化財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

需要注意的是，這種優(yōu)化，并非財(cái)務(wù)造假，造假是很容易被發(fā)現(xiàn)并且負(fù)有法律責(zé)任。根據(jù)新《證券法》，造假上市被發(fā)現(xiàn)后就要退市。

2022年2月22日，金龍魚發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，這是公司上市的第二年，令人不解的是，在疫情基本控制住、餐飲行業(yè)全面復(fù)蘇的情況下，公司竟然大幅下降。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,262.3億元，利潤(rùn)總額61.8億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為41.3億元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為50.0億元。公司的利潤(rùn)總額同比下降30.9%。

上市即巔峰。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況呢？

背后的原因，是因?yàn)楣镜恼泄蓵?，是?yōu)化過的。

再聰明的財(cái)技，也逃不過星空君的近視鈦金眼。

在年報(bào)發(fā)布之前，以半年報(bào)為例。公司的合同負(fù)債上市后就出現(xiàn)了異常。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

作為米面糧油消費(fèi)行業(yè)的龍頭企業(yè)，經(jīng)銷商是公司至關(guān)重要的合作伙伴。渠道為王，可以說無論是格力等著名的家電企業(yè)，還是海天味業(yè)這樣的調(diào)味品巨頭，渠道商決定了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

而公司對(duì)渠道商的掌控力，會(huì)體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的合同負(fù)債項(xiàng)目。

新收入準(zhǔn)則實(shí)施后，新增加了合同資產(chǎn)和合同負(fù)債項(xiàng)目。一般來說，合同負(fù)債承接了原來預(yù)收款項(xiàng)的內(nèi)容，但有些企業(yè)將給經(jīng)銷商的返利也放在了該項(xiàng)目。

2021年半年報(bào)顯示，公司在營(yíng)收規(guī)模增幅較大的情況下，合同負(fù)債較上年同期下降了12億之多。

這意味著什么？

兩種可能，一是2021年公司產(chǎn)品吸引力大不如前，銷量堪憂，這個(gè)可能性不大，逢年過節(jié)我們還是要買金龍魚；二是因?yàn)榻?jīng)銷商可控，2020年為了協(xié)助金龍魚上市，讓報(bào)表好看，經(jīng)銷商合力“抬轎”支付了更多的預(yù)付款，承接了遠(yuǎn)超平常的銷量。

從現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)看，公司2021年上半年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為較大額的負(fù)數(shù)。乍一看很唬人，因?yàn)橄M(fèi)品企業(yè)如果出現(xiàn)大額的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~負(fù)數(shù)，則說明出了大問題。

只不過金龍魚比較特殊，負(fù)數(shù)的主要原因是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出比較大，公司支付了供應(yīng)商更多的貨款。

也大致看得出來，2020年同期，公司為了改善上市前的財(cái)報(bào)，還拖欠了供應(yīng)商不少資金。

為了上市，無論是經(jīng)銷商，還是供應(yīng)商，也都做出了重大的犧牲。

為了做大上市當(dāng)年的業(yè)績(jī)，還可能將一部分暫時(shí)實(shí)現(xiàn)不了的銷量壓給經(jīng)銷商，但經(jīng)銷商的承受力是有限的，轉(zhuǎn)過年來，就沒有“壓榨”的空間了，導(dǎo)致利潤(rùn)下滑。

當(dāng)然，公司的原因分析，也是冠冕堂皇：因原材料成本上漲幅度較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本高于去年同期。雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價(jià)，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤(rùn)同比減少。