作者丨曾嘉藝

(相關(guān)資料圖)

編輯丨韓忠強(qiáng)

白云山攤上事了。

8月9日，國(guó)家醫(yī)保局通報(bào)白云山旗下三家控股子公司天心制藥、廣州白云山醫(yī)藥集團(tuán)白云山制藥總廠以及敬修堂藥業(yè)，通過虛增87種藥品的原料藥價(jià)格、虛抬藥價(jià)套取資金，涉及金額巨大，剔除現(xiàn)行價(jià)格中用于實(shí)施賄賂等虛高部分，平均降幅50%以上。

8月10日一早，白云山發(fā)布公告稱，三家企業(yè)涉及撤網(wǎng)產(chǎn)品不會(huì)對(duì)本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，并已采取了一系列的整改措施，同時(shí)對(duì)三家企業(yè)相關(guān)責(zé)任人予以免職停職處理。

此次被點(diǎn)名的白云山，除了是醫(yī)藥龍頭，還與云南白藥、片仔癀被稱為中藥快消領(lǐng)域“三劍客”，憑借一手金戈，一手王老吉，賺得盆滿缽滿。2021年白云山690億元的營(yíng)收和37.2億元的凈利潤(rùn)位列69家A股中藥上市公司（以申萬行業(yè)分類）第一。

此番通報(bào)也將新的“回扣”潛規(guī)則曝光在臺(tái)前。有行業(yè)內(nèi)人士告訴市界：“藥企從生產(chǎn)環(huán)節(jié)套取行賄資金在第二批集采開始就有了，現(xiàn)在這種方式成為很多藥企拉升集采價(jià)格的關(guān)鍵策略?！?/strong>

新的“回扣”套路曝光

眾所周知，在實(shí)施醫(yī)藥集采之前，醫(yī)藥“回扣”一般發(fā)生在醫(yī)藥代表所在的流通環(huán)節(jié)。但現(xiàn)在新的“回扣”渠道產(chǎn)生了，“回扣”資金的套取已經(jīng)從流通環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

根據(jù)通報(bào)，2017年至2021年5月，白云山這3家藥品生產(chǎn)企業(yè)為規(guī)避“兩票制”政策和監(jiān)管，與下游50多家藥品代理商相互串通。藥品生產(chǎn)企業(yè)與藥品代理商簽訂合作協(xié)議，在原料藥采購環(huán)節(jié)增加指定的“經(jīng)銷商”，由“經(jīng)銷商”按正常價(jià)格購進(jìn)原料藥，提價(jià)數(shù)倍至十?dāng)?shù)倍再銷售給藥品生產(chǎn)企業(yè)。

而白云山以“原料藥漲價(jià)、生產(chǎn)成本高”的名義，將原料藥的虛高價(jià)格進(jìn)一步傳導(dǎo)至出廠和投標(biāo)掛網(wǎng)價(jià)格。其中部分資金用于行賄醫(yī)務(wù)人員或特定關(guān)系人，開展藥品違規(guī)促銷。

具體以白云山抗生素的主打產(chǎn)品注射用頭孢硫脒為例，雖然白云山擁有從原料藥-中間體-制劑的抗生素完整產(chǎn)業(yè)鏈，但是白云山制劑廠需要的頭孢硫脒原料藥卻不直接從本集團(tuán)的原料廠采購，而是額外設(shè)置套現(xiàn)流程，由代理商控制的原料藥“經(jīng)銷商”轉(zhuǎn)手，低買高賣給制劑廠并套現(xiàn)。

之后，制劑廠又以原料藥成本高掩護(hù)注射用頭孢硫脒的虛高價(jià)格，使得藥品生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)表面上符合“兩票制”等政策規(guī)定，逃避監(jiān)管。

所謂“兩票制”，是指藥品從藥廠賣到一級(jí)經(jīng)銷商開一次發(fā)票、經(jīng)銷商賣到醫(yī)院再開一次發(fā)票的制度，目的就是為了解決藥品由于流通環(huán)節(jié)過多、層層加價(jià)而導(dǎo)致最終價(jià)格虛高的問題。

一位醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)人士告訴市界：“由于原料藥虛增價(jià)格存在差異，生產(chǎn)環(huán)節(jié)套現(xiàn)的資金比例也不一樣，一般在幾倍或十幾倍居多，這樣，就可以在藥品生產(chǎn)成本上做好文章，可以向監(jiān)管部門顯示生產(chǎn)成本上漲，這樣就可以拉升集采價(jià)格。”

在這位行業(yè)內(nèi)人士看來：“這種是瓦解集采的有效方式，同時(shí)也能獲取大量用于諸如商業(yè)賄賂、貪污腐敗等資金，一舉多得，但虧了醫(yī)保和患者?！?/strong>

6月8日至14日，白云山上百個(gè)產(chǎn)品接連被“取消掛網(wǎng)資格”，涉及安徽、貴州、山西等多個(gè)省份，包括抗生素產(chǎn)品阿莫西林系列、注射用頭孢呋辛鈉等，還有其明星產(chǎn)品偉哥（商品名：金戈）。

所謂藥品掛網(wǎng)就是藥品招標(biāo)辦對(duì)所有生產(chǎn)廠家和經(jīng)營(yíng)企業(yè)藥品進(jìn)行統(tǒng)一采購，這些廠家或公司進(jìn)行投標(biāo)報(bào)價(jià)，最后同類產(chǎn)品同規(guī)格價(jià)格低的，將被選入圍，也就是中標(biāo)，最終將在網(wǎng)上公示，即是掛網(wǎng)。

白云山也表明：“天心制藥等三家企業(yè)已按要求在全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)所涉藥品進(jìn)行價(jià)格整改，部分品規(guī)被停止采購。”雖然白云山在公告中表示這三家企業(yè)撤網(wǎng)產(chǎn)品2021年的毛利僅為0.15億元，降價(jià)產(chǎn)品毛利合計(jì)為3.20億元，占本公司2021年度經(jīng)審計(jì)的毛利額比例分別為0.12%、2.45%，不會(huì)對(duì)本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響，但強(qiáng)調(diào)預(yù)計(jì)對(duì)未來產(chǎn)品銷售會(huì)產(chǎn)生一定影響。

此次白云山被曝光的是在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的原料藥端就開始虛增價(jià)格，正如官方通報(bào)的，在白云山通過低買高賣原料藥獲得的差價(jià)收入套現(xiàn)后，轉(zhuǎn)移至藥品代理商，供其實(shí)施醫(yī)藥商業(yè)賄賂。

也就是說，白云山在醫(yī)藥生產(chǎn)環(huán)節(jié)虛增的藥品價(jià)格也勢(shì)必會(huì)傳導(dǎo)至醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)，最終還是消費(fèi)者買單。目前，白云山主要有四大業(yè)務(wù)板塊，分別為大南藥板塊(醫(yī)藥制造業(yè)務(wù))、大健康板塊（飲料、保健品等）、大商業(yè)板塊(醫(yī)藥流通業(yè)務(wù))與大醫(yī)療板塊（康養(yǎng)及醫(yī)療器械）。前三大板塊收入分別是107.89億元、108.51億元、467.79億元。

生產(chǎn)環(huán)節(jié)的“造假”已如蝴蝶效應(yīng)在白云山身上體現(xiàn)，從藥品接連在多個(gè)省市取消掛網(wǎng)，再到6月23日，白云山發(fā)布公告稱，將暫時(shí)中止推進(jìn)廣州醫(yī)藥股份有限公司發(fā)行境外上市外資股(H股)并上市相關(guān)工作。

廣州醫(yī)藥就是白云山旗下主要負(fù)責(zé)大商業(yè)板塊的運(yùn)營(yíng)主體，主要包括醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械、保健品等的批發(fā)、零售與進(jìn)出口業(yè)務(wù)。也是白云山發(fā)展戰(zhàn)略中非常重要的一部分，但如今卻被蒙上一層“陰影”。

蒙上陰影的大商業(yè)板塊

近年來，白云山雖貴為醫(yī)藥巨頭，卻被一些輿論指責(zé)為“披著制藥外衣”的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。

這主要源于大商業(yè)板塊（醫(yī)藥零售和流通業(yè)務(wù)）的營(yíng)收規(guī)模占據(jù)白云山的半壁江山，2021年，大商業(yè)板塊為白云山貢獻(xiàn)了467.79億元，占整體營(yíng)收的67.78%，但是僅為白云山貢獻(xiàn)了兩成左右的利潤(rùn)。

一位醫(yī)藥行業(yè)專家告訴市界：“醫(yī)藥的商業(yè)流通是一個(gè)營(yíng)收規(guī)模大，但利潤(rùn)少的生意。”這種屬性也導(dǎo)致白云山大商業(yè)板塊的毛利率常年徘徊在7%左右，2021年僅為6.64%。與另外兩大板塊大南藥、大健康超40%的毛利率不可相提并論。

實(shí)際來看，王老吉和金戈才是白云山的“現(xiàn)金?！?。2021年金戈與王老吉所在的大南藥板塊和大健康板塊支撐起了白云山61%的凈利潤(rùn)，2021年為22.68億元。此前市界曾分析過《國(guó)產(chǎn)偉哥背后的大生意，一年賣了9800萬片》。

大商業(yè)板塊不僅承接著白云山的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)，更重要的也是白云山董事長(zhǎng)李楚源放話“5年5家上市公司”的希望。為了推進(jìn)子公司廣州醫(yī)藥的快速上市，白云山特意將旗下大商業(yè)板塊負(fù)責(zé)的醫(yī)藥零售和流通業(yè)務(wù)全部分給廣州醫(yī)藥。

早在2007年，白云山和聯(lián)合美華各持有廣州醫(yī)藥50%的股份，這些年白云山一直在收購廣州醫(yī)藥的股份，今年8月7日白云山發(fā)布公告稱，擬以10.03億元收購廣州醫(yī)藥18.1847%的股份，交易完成后，將持股90.9237%，為控股股東。

廣州醫(yī)藥的并表成功讓白云山的大商業(yè)板塊“翻身”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收三連跳。大商業(yè)板塊收入從2017年的43.29億元暴增至2018年的227.44億，到2019年便邁入“400億元”大關(guān)。

不過大商業(yè)板塊的增速已大幅放緩，2021年增速僅為8.3%，相較2018年的425.40%、2019年的86.37%，已然驟降。另外，金戈所在的大南藥和王老吉所在的大健康板塊占比也在不斷縮小，大南藥營(yíng)收比例已經(jīng)從2015年的35.64%下滑至2021年的15.69%，同期大健康則從40.96%下滑至15.78%。

相較于董事長(zhǎng)李楚源“千億市值”和“5年5家上市公司”的喊話，白云山經(jīng)過這些年的努力，截至2022年8月10日收盤，市值僅為447億元，不足千億目標(biāo)，營(yíng)收更是較1500億差距甚遠(yuǎn)。

業(yè)績(jī)、市值雙雙遭遇打擊的白云山，如今又被官方點(diǎn)名，已為白云山敲響警鐘，畢竟醫(yī)藥行業(yè)容不得造假。