“份額轉讓在我國還是新生事物，行業(yè)實踐剛剛起步，境外多為線下撮合交易，試點工作還面臨一些困難和挑戰(zhàn)，需要在后續(xù)發(fā)展過程中逐步解決。”中國證監(jiān)會市場監(jiān)管二部主任王建平9月4日在2022年全球PE論壇上表示，發(fā)揮合力，共同推動私募基金份額轉讓試點行穩(wěn)致遠。

他介紹，證監(jiān)會將研究擴大份額轉讓試點范圍，推動財政部和國資委等部委在國資基金份額進場、投后企業(yè)綜合服務等方面加強政策供給；大力培育專業(yè)化的私募股權二級市場機構投資者，鼓勵通過區(qū)域性股權市場提供份額轉讓綜合服務；鼓勵私募股權二級市場引入優(yōu)質中介機構；與相關部門共同探索更為市場化的定價體系，適時研究行業(yè)普遍反映的保險、理財等資金入場交易以及美元基金份額轉讓等問題。

份額轉讓試點取得初步成效

(資料圖片)

“私募股權和創(chuàng)投基金快速發(fā)展，有力支持實體經濟。”王建平介紹，截至2022年7月底，已登記私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人1.48萬家，私募股權投資基金存續(xù)規(guī)模10.97萬億元，創(chuàng)業(yè)投資基金存續(xù)規(guī)模2.70萬億元。

伴隨前幾年行業(yè)快速發(fā)展，退出問題日益受到各方關注。王建平表示，證監(jiān)會積極回應行業(yè)關切，特別是設立科創(chuàng)板并試點注冊制、啟動創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，建立上市公司創(chuàng)投基金股東減持股份“反向掛鉤”機制，啟動私募股權和創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點，行業(yè)退出渠道更為通暢。

份額轉讓作為基金退出方式之一，有利于推動更多基金參與到服務科創(chuàng)企業(yè)的“接力跑”中，實現對科技創(chuàng)新的長周期支持。此前，證監(jiān)會先后同意在北京、上海兩地區(qū)域性股權市場開展份額轉讓試點。

王建平介紹，在各方的共同努力下，試點工作取得了積極成效。

一是制度保駕護航。北京市相關單位聯合印發(fā)了推進份額轉讓試點工作的指導意見，上海市國資委印發(fā)國有份額轉讓監(jiān)督管理辦法，并陸續(xù)出臺有關的實施細則和指引，確保試點合規(guī)推進。

二是強化科技應用。北京股交中心基于區(qū)塊鏈技術打造上線了全新的份額轉讓系統(tǒng)，探索份額托管、轉讓、質押等數據的安全保存和多點共享。有關技術系統(tǒng)已納入首批資本市場金融科技創(chuàng)新試點項目。

三是規(guī)模逐步擴大。兩地業(yè)務規(guī)模已突破70億元，一批專業(yè)S基金以及母基金、保險公司、銀行系公司、券商系公司等新型S策略機構在平臺匯聚，北京股交中心儲備項目金額超600億元。參與份額轉讓的基金組織形式已實現契約型基金、合伙型基金、公司型基金全覆蓋；交易方式包括協議轉讓、單邊競價轉讓以及打包資產交易等模式。

四是質押登記取得突破。北京股交中心與市場監(jiān)管部門建立了份額質押登記數據的對接機制，確保數據變更共享同步，目前已辦理18筆份額質押登記，登記規(guī)模達24億元。上海市人大常委會審議通過《上海市浦東新區(qū)綠色金融發(fā)展若干規(guī)定》，明確上海股交中心開展份額質押登記業(yè)務。

五是解決國資背景基金退出難題。兩地通過制度規(guī)則和業(yè)務模式創(chuàng)新，填補市場空白，為國資背景基金份額退出提供了規(guī)范、有效的新通道。

六是構建私募生態(tài)體系并帶動S基金發(fā)展。全市場70%的S策略機構已經在兩地市場開戶成為合格投資者。同時兩地積極推動新的S基金設立。截至今年8月底，預計新設S基金超過500億元。試點帶動了S基金行業(yè)的發(fā)展，豐富了行業(yè)的投資策略。S基金相關的協會、聯盟陸續(xù)成立，私募股權二級市場白皮書常態(tài)化發(fā)布，市場生態(tài)體系正逐步形成。

深化份額轉讓試點工作

王建平指出，份額轉讓在我國還是新生事物，行業(yè)實踐剛剛起步，份額轉讓平臺市場吸引力仍顯不足，份額估值定價還需要探索，份額轉讓尚未形成健全的生態(tài)系統(tǒng)。證監(jiān)會將一如既往積極聽取行業(yè)訴求，會同各方共同推動私募股權基金行業(yè)和份額轉讓試點健康可持續(xù)發(fā)展。

具體而言，將深化份額轉讓試點工作。結合各地發(fā)展實際，研究擴大份額轉讓試點范圍。推動財政部和國資委等部委在國資基金份額進場、投后企業(yè)綜合服務等方面加強政策供給。加強與地方政府的溝通協調，加強政策支持力度，營造良好外部環(huán)境。

將大力培育專業(yè)化的私募股權二級市場機構投資者。支持區(qū)域性股權市場加強與各類資管機構的交流合作，推動國企、母基金、保險資管、理財子公司、券商子公司等新設S基金或S策略機構。鼓勵通過區(qū)域性股權市場提供份額轉讓綜合服務。

將鼓勵私募股權二級市場引入優(yōu)質中介機構。支持區(qū)域性股權市場積極引入估值機構、大數據公司、律所、審計評估機構等成為中介會員，擴大中介服務機構范圍，搭建全流程服務體系。以國資份額轉讓為基礎，逐步吸引市場化份額進場。

此外，將完善私募股權二級市場生態(tài)體系。會同各方研究解決估值定價難尤其是國資背景相關基金份額的評估難等問題，與相關部門共同探索更為市場化的定價體系。適時研究行業(yè)普遍反映的保險、理財等資金入場交易以及美元基金份額轉讓等問題。

“希望份額轉讓平臺在為行業(yè)提供退出服務的同時，能夠加深行業(yè)對于區(qū)域性股權市場的認識，創(chuàng)造雙方的融合效應，為被投企業(yè)的生存發(fā)展提供更好的政策支持、金融服務和政策環(huán)境?！蓖踅ㄆ秸f。