12月8日，一起教育科技發(fā)布2022年第三季度財(cái)報(bào)。凈虧損同比大幅收窄，Non-GAAP下連續(xù)四季度正向盈利……成績單可謂頗具亮點(diǎn)。

但資本市場對此反響平平。發(fā)布財(cái)報(bào)前，一起教育股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日下跌，財(cái)報(bào)發(fā)布后其股價(jià)雖然短時(shí)間內(nèi)上漲9%，但隨后又大跌11.7%。

看似向好的業(yè)績背后，一起教育究竟發(fā)展得如何？

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虧損收窄背后，“節(jié)流”保命

本期財(cái)報(bào)中，一起教育最亮眼的表現(xiàn)仍在利潤方面。

第三季度，一起教育毛利率為74.5%，較上年同期的49.4%，同比增長25.1個(gè)百分點(diǎn)。

凈虧損為2350萬元，較上年同期凈虧損的4.9億元收窄95.19%。對比此前數(shù)據(jù)，可以看到繼去年第四季度剝離義務(wù)教育板塊之后，一起教育的虧損便開始明顯收窄。

2022財(cái)年一季度到三季度凈虧損分別為：2480萬元、2640萬元、2350萬元，相較同期收窄均在九成以上。前三季度凈虧損7473.4萬元，去年同期凈虧損為14.16億元，同比縮窄94.72%。

Non-GAAP準(zhǔn)則下，經(jīng)調(diào)整后凈利潤為831萬元。對此，一起作業(yè)在財(cái)報(bào)中表示，公司業(yè)務(wù)已初步完成轉(zhuǎn)型，并連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)Non-GAAP下盈利。

而值得注意的是，在持續(xù)收窄的虧損背后，一起教育的營收卻仍在持續(xù)減少。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季度，一起教育共實(shí)現(xiàn)凈收入4.92億元，同比下降70.1%。其中，第三季度，一起教育凈收入1.25億元人民幣，較上年同期的4.97億元同比下降74.9%。2022年以來，一起教育的凈收入同比、環(huán)比均持續(xù)下滑。前三個(gè)季度，一起教育的各季度凈收入分別環(huán)比下降57.09%、42.49%、6.72%。

在凈收入不斷下滑的情況下，凈虧損仍能持續(xù)收窄，這與一起教育持續(xù)的節(jié)衣縮食分不開。

報(bào)告期內(nèi)，一起教育的運(yùn)營費(fèi)用明顯減少。第三季度其總運(yùn)營費(fèi)用為1.205億元，同比下降83.8%。

其中，銷售和營銷費(fèi)用為2790萬元，同比下降92.8%，主要是受監(jiān)管環(huán)境變化影響，推廣課程費(fèi)用和廣告費(fèi)用減少，以及業(yè)務(wù)調(diào)整帶來的人員優(yōu)化；研發(fā)費(fèi)用為5090萬元，同比下降74.7%，主要原因是根據(jù)業(yè)務(wù)調(diào)整進(jìn)行人員優(yōu)化；一般和行政費(fèi)用為4170萬元，同比減少66.1%。

對比此前財(cái)報(bào)可以看出，自全線剝離義務(wù)教育階段業(yè)務(wù)之后，節(jié)約開支、削減費(fèi)用似乎已經(jīng)成為了一起教育收窄虧損的“救命稻草”。但僅靠節(jié)流而并非開源，難為長久之計(jì)，新業(yè)務(wù)能給一起教育帶來怎樣的希望之火呢？

進(jìn)校SaaS重注之下，“開源”遇阻

或許是對自己的“進(jìn)?！被虮в凶孕牛D(zhuǎn)型大潮之下，一起教育將目光瞄向了進(jìn)校SaaS業(yè)務(wù)。

今年二季度，一起教育就曾表示，其在上海成功交付了“閔行區(qū)基于智能作業(yè)的精準(zhǔn)教學(xué)與自適應(yīng)學(xué)習(xí)系統(tǒng)項(xiàng)目”；由一起教育科技協(xié)同全國智慧教育示范區(qū)上海市閔行區(qū)研發(fā)的“閔智作業(yè)”和“閔曉數(shù)”智慧筆也在上海正式發(fā)布。

在當(dāng)時(shí)的財(cái)報(bào)中，一起教育更是直言“隨著SaaS業(yè)務(wù)在全國教育高地上海閔行區(qū)形成的良好示范效應(yīng)，一起教育科技正在穩(wěn)步推進(jìn)全國更多地區(qū)數(shù)字化教學(xué)業(yè)務(wù)，助力地方教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)”。

而在本季度財(cái)報(bào)中，一起教育也公布了SaaS業(yè)務(wù)最新發(fā)展。一起教育表示，報(bào)告期內(nèi)的凈收入全部為非K12輔導(dǎo)業(yè)務(wù)凈收入，較比上年同期非K12輔導(dǎo)服務(wù)凈收入的1920萬元，同比增長了549%。

一起教育指出，今年7月，其聯(lián)合上海閔行正式推出“閔智作業(yè)”和“閔曉數(shù)”智慧筆，在全國率先實(shí)現(xiàn)我國基礎(chǔ)教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)整區(qū)推進(jìn)應(yīng)用。目前，“閔智作業(yè)”系統(tǒng)已覆蓋閔行區(qū)超150所中小學(xué)校。

在上海長寧，一起教育科技中標(biāo)長寧教育智慧作業(yè)信息化服務(wù)項(xiàng)目，該項(xiàng)目以“智慧作業(yè)”為起點(diǎn)，利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，全面構(gòu)建學(xué)生學(xué)業(yè)數(shù)據(jù)畫像，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)下的教學(xué)管研。公司還與上海松江區(qū)教育局簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，正式啟動(dòng)“松慧作業(yè)”項(xiàng)目。

在上海寶山，一起教育科技深度參與了寶山教育基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的學(xué)生學(xué)情畫像的綜合素質(zhì)評(píng)價(jià)研究行動(dòng)，并在寶虹小學(xué)開展基于智慧筆的高質(zhì)量作業(yè)系統(tǒng)的應(yīng)用。

此外，一起教育科技于近期中標(biāo)北京西城區(qū)以線上作業(yè)為載體的形成性評(píng)價(jià)項(xiàng)目，以及西城區(qū)義務(wù)教育階段“五育融合”評(píng)價(jià)構(gòu)建項(xiàng)目系統(tǒng)平臺(tái)的定制開發(fā)。面向西城區(qū)中小學(xué)師生，以智能作業(yè)為切口，實(shí)現(xiàn)西城區(qū)線上教學(xué)全場景教育教學(xué)業(yè)務(wù)閉環(huán)。

同時(shí)，其還先后參加了在上海舉辦的第十九屆教育博覽會(huì)以及廣州市南沙區(qū)實(shí)驗(yàn)學(xué)校組織召開智慧作業(yè)項(xiàng)目階段性匯報(bào)研討會(huì)，并表示其提供的智慧作業(yè)項(xiàng)目已受到用戶高度認(rèn)可。

盡管新業(yè)務(wù)的推進(jìn)看起來如火如荼，但隨著SaaS業(yè)務(wù)收入占總凈收入的比重越來越大，其單季度凈收入均出現(xiàn)環(huán)比下降。

與此同時(shí)，進(jìn)校SaaS業(yè)務(wù)本就依賴研發(fā)技術(shù)，一起教育的研發(fā)費(fèi)用卻在持續(xù)縮水。更何況公立校雖然是絕佳的穩(wěn)定獲客入口，但因其自帶的“公益屬性”，與之合作的教育公司幾乎難以通過公立校實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。投入大、毛利低、回款慢，種種因素下想要快速發(fā)展并不容易。

在財(cái)報(bào)中，一起教育創(chuàng)始人劉暢表示：“新業(yè)務(wù)計(jì)劃的積極勢頭，特別是教學(xué)SaaS業(yè)務(wù)服務(wù)產(chǎn)品正在支持越來越多的試點(diǎn)城市?！钡蔡寡裕?nèi)業(yè)務(wù)的主要客戶是教育機(jī)構(gòu)和公立學(xué)校，需較長時(shí)間完成投標(biāo)過程并交付產(chǎn)品，這也意味著，其收入確認(rèn)進(jìn)度可能會(huì)隨季度波動(dòng)。

而截至第三季度末，一起教育手中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物共計(jì)8.51億元，較截至2021年末的11.81億元減少了27.94%；預(yù)付費(fèi)用和其他流動(dòng)資產(chǎn)為1.2億元減少了25.3%。在如此“節(jié)流”的前提下，現(xiàn)金也在顯著減少，一起教育的壓力變得越來越大。

上行的虧損，下行的股價(jià)

2020年的12月，一起教育踩著風(fēng)口登陸納斯達(dá)克，發(fā)行定價(jià)10.50美元/ADS，首日收盤價(jià)報(bào)10.57美元/股，市值達(dá)到19.83億美元。

當(dāng)時(shí)的一起教育，可謂是聚光燈下的焦點(diǎn)。招股書中援引沙利文報(bào)告顯示，一起教育科技旗下產(chǎn)品一起作業(yè)2020年上半年平均MAU（月活躍用戶）為智慧課堂教育解決方案領(lǐng)域第一，規(guī)模大于其后四家企業(yè)的總和。業(yè)績方面，一起教育科技2019年凈收入為4.06億元，同比增長31%。2020年前三季度，公司凈收入8.08億元，大幅增長277%。

當(dāng)時(shí)，一起教育的業(yè)績也十分亮眼。招股書顯示，一起教育科技2020年10月的收入為1.32億元，主要來自在線K12課外輔導(dǎo)服務(wù)。據(jù)悉，一起教育科技從2020年1月1日到2020年11月26日，在線K12課外輔導(dǎo)正價(jià)課程報(bào)名人次達(dá)到194.1萬，是2019年同期約2.8倍。

除了擺上臺(tái)面的亮眼成績單，一起教育的背后也不乏資本的支持。自2011年成立以來，一起教育科技先后獲得真格基金、順為資本、老虎基金、H Capital、淡馬錫、DST、中信產(chǎn)業(yè)基金等多家知名投資機(jī)構(gòu)融資。

而就是這樣一個(gè)“資本的寵兒”，上市兩年后，卻已是鋒芒不再。

隨著“雙減”的落地，一起教育的股價(jià)陡然陷入沉寂。盡管早已釋放轉(zhuǎn)型信號(hào)，但股價(jià)也再未掀起波瀾。

時(shí)至今日，一起教育僅余1.17美元/股，較上市發(fā)行價(jià)已跌去近9成；市值也僅剩5953.49萬美元，較上市首日大減96.97%?；蛟S，在資本眼中，一起教育的故事失去了吸引力。

隨著教育行業(yè)的退燒，一起教育既沒有了亮眼業(yè)績表現(xiàn)，也沒有了資本的有力支持。投入大、回款難進(jìn)校SaaS業(yè)務(wù)仍處在發(fā)展初期，面對著快速消耗的現(xiàn)金，和已現(xiàn)瓶頸的營收規(guī)模，一起教育的發(fā)展還將是困難重重。