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又一家中外合資保險機構(gòu)將打破50%：50%的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

近日，德華安顧人壽在保險業(yè)協(xié)會官網(wǎng)披露關(guān)于變更注冊資本的公告，根據(jù)公告內(nèi)容，中方股東山東省國有資產(chǎn)投資控股有限公司（以下簡稱“山東國投”）擬將其所持15%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給德國安顧集團，同時推進德華安顧人壽增資4億元。調(diào)整后，德國安顧集團對德華安顧人壽持股比例將由50%增至65%。

近年來，金融擴大對外開放的政策東風之下，原本合資公司持股比例等方面的約束逐步解綁，加之對我國保險市場潛力空間的看好，外資股東正提速布局。

擴大話語權(quán)，安顧集團持股比例或增至65%

具體來看德華安顧人壽此次股權(quán)調(diào)整及注冊資本變更。根據(jù)公開信息，山東國投將其持有的德華安顧人壽3億元注冊資本，占股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資前注冊資本的15%，轉(zhuǎn)讓給德國安顧集團股份公司，同時合資公司增加資本金4億元，其中2.4億元計入注冊資本，其余1.6億元計入資本公積。

調(diào)整后，德華安顧人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)，由山東國投、德國安顧人壽、德國安顧集團分別持股50%、30%、20%，變更為35%、30%、35%，其中，德國安顧人壽為德國安顧集團的全資子公司，雙方構(gòu)成一致行動人。也即意味著，德華安顧人壽將由國資、外資各持股50%，調(diào)整為以外資持股65%的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓此前已有端倪，今年10月末，山東國投所持德華安顧人壽15%股權(quán)于山東產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價定為5億元，伴隨著股權(quán)轉(zhuǎn)讓，根據(jù)公告，德華安顧人壽老股東將進行增資并公開征集戰(zhàn)略投資方。

兜轉(zhuǎn)一圈，山東國投所持15%股權(quán)落袋于德華安顧人壽老股東安顧集團手中。其實，在其他股東方有購買意向時仍選擇掛牌出讓的股權(quán)交易模式并不少見，此前，中德安聯(lián)人壽股東中信信托即將所持股股權(quán)進行掛牌，最終，同樣是被中德安聯(lián)人壽另一股東方安聯(lián)（中國）控股拿下。

“以掛牌方式交易，可以幫助出讓方股東公司爭取更高議價，謀取最大權(quán)益”，一位金融業(yè)內(nèi)人士向藍鯨保險分析指出，具有優(yōu)先購買權(quán)的其他股東，同樣需要與其他意向購買方進行價格競爭。

若此次股權(quán)交易及增資獲批，德華安顧人壽將由合資險企向外資傾斜，持股65%的安顧集團，手中握有更多話語權(quán)。

“中外資各50%持股比例的股權(quán)結(jié)構(gòu)，是此前部分合資金融公司常見的股權(quán)分布，但雙方股東易在治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營理念等方面易存在沖突，這不利于雙方股東圍繞子公司在戰(zhàn)略定位、決策實施、資源供給等方面進行發(fā)揮，使金融機構(gòu)的長期發(fā)展受限”，前述金融業(yè)內(nèi)人士指出，“近年來，金融業(yè)擴大對外開放的春風之下，外資險企迎來更大的靈活度與自由度，越來越多外資保險公司基于對華市場的看好，增大旗下子公司的持股權(quán)，這有助于其在華保險市場進行進一步的精耕與拓展，也使得旗下保險機構(gòu)在經(jīng)營理念和戰(zhàn)略方面進一步向外方股東貼合，會有更明確的發(fā)展方向與定位。”

德華安顧人壽虧損難止，曾三度增資難治本

再看交易標的的情況，成立于2013年的德華安顧人壽，為第一家總部設(shè)于山東的全國性壽險法人機構(gòu)，主營人壽保險、健康保險和意外傷害險。自成立以來，德華安顧人壽保費規(guī)模逐步遞增，從2013年的0.02億元起步，在2017年首度破億，2020年邁過十億元，2021年實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入13.83億元。

但利潤方面表現(xiàn)不佳，成立以來仍未實現(xiàn)盈利。2015年開始虧損均超億元，2019年至2021年凈虧損分別達到3.66億元、3.2億元、2.67億元。

從最新的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，2022年前三季度，德華安顧人壽仍未能實現(xiàn)盈利，凈虧損2.18億元，同期實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入12.54億元。

償付能力數(shù)據(jù)方面，2022年第三季度末，德華安顧人壽核心償付能力為102.02%，較2季度末的121.38%下滑近20個百分點，綜合償付能力充足率則從159.51%下滑至148.88%，且據(jù)估測，下季度德華安顧人壽核心、綜合償付能力充足率還將進一步下滑至76.3%、122.15%。

持續(xù)虧損、償付能力下滑，成為德華安顧人壽增資的必然理由?；厮輥砜?，在其成立以來，已推進三次增資，2017年、2018年，德華安顧分別增資6億元，將注冊資本由最初的6億元增至18億元，2021年，德華安顧人壽再度增資2億元，將注冊資本提升至目前的20億元。

增資提振償付能力，但未能改變德華安顧人壽的盈利能力，此次，德華安顧人壽在迎來第四次增資的同時，股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，或才是德華安顧人壽的良藥。

外資加速在華市場布局，構(gòu)建市場良性競爭因子

乘政策東風落地提高持股權(quán)、“擴張”在華市場的外資保險集團并不少見。

2021年11月，原持有中德安聯(lián)人壽51%股權(quán)的外方股東安聯(lián)中國保險控股，斬獲中方股東手中所持49%股權(quán)，實現(xiàn)對中德安聯(lián)人壽的全資控股，使其成為中國首家合資轉(zhuǎn)外資獨資的人壽保險公司；今年10月，安聯(lián)保險集團以5750萬元競拍拿下京東安聯(lián)財險3.33%股權(quán)，將持股比例提升至53.33%。

今年11月，銀保監(jiān)會批復(fù)同意安達北美洲保險控股公司、安達美國保險公司受讓多家華泰保險股東所持股權(quán)，受讓股份合計14.43億股，對應(yīng)股權(quán)比例為35.88%。加之“安達系”原本所持股權(quán)，其對華泰保險持股比例超過83%。

近期，據(jù)業(yè)內(nèi)消息，美國保德信金融集團有意受讓農(nóng)業(yè)銀行旗下農(nóng)銀人壽部分股權(quán)，所瞄準的，或在于銀行系險企在銀保渠道方面的獨特優(yōu)勢。

此次擬提高德華安顧人壽控股權(quán)的安顧集團，也在實現(xiàn)健康險、財險、壽險的全布局后，在北京成立中國區(qū)總部安顧（中國）企業(yè)管理有限公司，實現(xiàn)對集團在華現(xiàn)有業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌。并圍繞業(yè)務(wù)生態(tài)，在旅行救援、健康服務(wù)、汽車出行等領(lǐng)域進行布局。

出發(fā)點，同樣基于對華保險市場的看好。

從國際視角來看，根據(jù)安聯(lián)集團發(fā)布的《2022年全球保險業(yè)發(fā)展報告》，在過去的十年間，中國保險市場一直是全球保費增長的重要引擎，保費收入在全球保費收入的份額不斷提升，2021年已達12%。未來十年，安聯(lián)集團預(yù)計，全球保費將實現(xiàn)年均4.8%的增長，其中壽險增長4.9%，財產(chǎn)險增長4.6%。而中國保險市場則能達到每年6.9%的平均增長率，其中壽險為7.1%，財險為6.6%。

聚焦于國內(nèi)保險市場，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，在我國擴大金融業(yè)對外開放的基礎(chǔ)上，多家外資公司已經(jīng)積極動作，后續(xù)將逐步進入成效顯現(xiàn)階段?！耙恢币詠硗赓Y險企在華市場的市占率并不高，受制于持股限制，外方股東的話語權(quán)有限，影響其積極性。而當前，包括安聯(lián)集團、安顧集團、友邦等大型保險集團均在家積極完善布局，將有助于推動優(yōu)化我國保險市場的競爭格局，尤其在推動行業(yè)回歸保險保障、科技水平提高等方面形成良性因子?！?/p>