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播報:管濤談在橫琴深合區(qū)完善人民幣國際化:市場有需求、機(jī)構(gòu)有能力、監(jiān)管有抓手

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 辭舊迎新之際,2022粵港澳大灣區(qū)金融論壇于1月13日在澳門隆重召開。本屆論壇以“現(xiàn)代金融助力大灣區(qū)構(gòu)建新發(fā)展格局”為主題,鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程報道。


(資料圖片)

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,國家外匯管理局國際收支司原司長管濤在論壇中發(fā)表了題為“充分利用橫琴深合區(qū)完善人民幣國際化功能”的主旨演講。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,國家外匯管理局國際收支司原司長管濤

談及利用橫琴深合區(qū)完善人民幣的國際化功能時,管濤表示,現(xiàn)在人民幣已變成國際化貨幣,作為橫琴深合區(qū),應(yīng)該立足于現(xiàn)狀,為人民幣的國際化功能拾遺補(bǔ)缺。

與此同時,管濤給出了幾個前提,第一是所謂的木桶原理,一個桶能裝多少水不取決于整個桶有多深,而取決于最短的木板,這是金融開放先行先試面臨的最大問題,如果全國對某些方面是普遍的限制,在某個區(qū)域進(jìn)行開放的話,那會給整個國家資本金融的管理帶來較大的挑戰(zhàn)。

2013年上海自貿(mào)區(qū)試驗(yàn),有很多便利的政策,這在2015年匯改以后成為資本外流的一個通道。顯然,哪個地方有薄弱環(huán)節(jié),資金就會蜂擁而去,這是對我們在橫琴深合區(qū)設(shè)計一些金融改革開放的先行先試的一個重要外部約束條件。

第二,在設(shè)計橫琴深合區(qū)的試驗(yàn)時要遵循三個原則。一是市場有需求,不能自彈自唱,沒有市場需求就沒有發(fā)展的前景;二是機(jī)構(gòu)有能力,金融機(jī)構(gòu)能夠提供相關(guān)的金融服務(wù),滿足市場需求。三是監(jiān)管有抓手,這實(shí)際上應(yīng)該是在橫琴深合區(qū)或者澳門發(fā)展金融改革的先行先試的一個重要優(yōu)勢。

香港有成熟的金融市場,有一套現(xiàn)有的規(guī)則,形成了路徑的依賴后要打破是很困難的,而澳門包括橫琴基礎(chǔ)相對薄弱,但同時為從無到有重新建立一套規(guī)則創(chuàng)造了條件。例如香港有很發(fā)達(dá)的市場,但香港離岸人民幣外匯交易一個很大的問題是既沒有管理也沒有數(shù)據(jù)。而在橫琴和澳門,就可以把監(jiān)管和數(shù)據(jù)同時建立起來。

管濤認(rèn)為,在橫琴深合區(qū)或者澳門,人民幣國際化創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)的突破口有兩個,一是人民幣計價的債券,二是人民幣外匯衍生品的交易?,F(xiàn)在從很多指標(biāo)來看,人民幣國際化都排到了前五位,但在國際借貸方面,人民幣國際化的占比非常低,這實(shí)際上是目前人民幣國際化的短板。前些年人民幣的高息使其被作為資產(chǎn)而不是負(fù)債持有,但經(jīng)歷過主要央行的激進(jìn)加息后,人民幣又有可能成為一個融資貨幣,對一些國家產(chǎn)生吸引力。

對于澳門來講,通過發(fā)展債券市場來開啟澳門資本市場建設(shè)的思路,在政府和社會都有一定的共識,而且前期也進(jìn)行了一些實(shí)踐積累了一定的經(jīng)驗(yàn),不論是基礎(chǔ)設(shè)施、金融法規(guī),還是債券市場的基準(zhǔn)都有初步地建立?!爱?dāng)然,澳門的債券市場的發(fā)展起點(diǎn)相對比較低,難度比較大。”管濤稱,據(jù)悉,目前存在的問題有發(fā)行人不足,一級市場投資者不活躍,二級市場流動性又比較欠缺,發(fā)行容易產(chǎn)生流動性溢價比較高,抬高發(fā)行成本,這會降低發(fā)行人來澳門發(fā)債券的意愿。這需要市場見招拆招自發(fā)去解決這些問題。

管濤表示,人民幣彈性增加后會帶來一個很大的問題:市場的避險需求也相應(yīng)增加。這些年內(nèi)地市場在這方面已經(jīng)有了一個很大的發(fā)展但還是存在不足,一是交易品種有限,二是交易限制比較多,不管是做即期交易還是衍生品交易,都要求基于實(shí)際的貿(mào)易投融資背景。如果沒有適當(dāng)投機(jī),市場就沒有流動性,容易形成單邊市場。所以必須在交易限制方面有所為。

此外,現(xiàn)在所有做衍生品交易的都必須要有金融創(chuàng)新資格,而金融創(chuàng)新資格大部分是大中型銀行,小微企業(yè)很難得到大中型銀行良好的服務(wù)。管濤稱,在澳門、在橫琴要與葡語國家加深經(jīng)貿(mào)融合,這些國家中大部分是發(fā)展中國家,它的貨幣是不可兌換的,這方面在深合區(qū)也可以進(jìn)行試點(diǎn)。這是基于市場的需求,如果把深合區(qū)做成一個離岸市場的話,這方面的政策空間要比在在岸市場去發(fā)展這些產(chǎn)品空間更大,更加有希望。

關(guān)鍵詞: 金融資產(chǎn)
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