自2023年初以來，由于投資者押注通脹消退，全球股市攀升。但瑞銀日前指出，這可能是一種假象，粘性通脹以及強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場給股市帶來下行壓力。

在2022年大幅下跌后，今年以來，主要股指錄得上漲。歐洲斯托克50指數(shù)上漲約10%，標(biāo)普500指數(shù)上漲超2%，中國滬深300指數(shù)上漲近7%。投資者一直在大舉買入那些受益于經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的資產(chǎn)，包括美國小盤股和新興市場。

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中國優(yōu)化防疫措施，以及多份經(jīng)濟(jì)報(bào)告顯示通脹從創(chuàng)紀(jì)錄高位回落，這些都為股市提供了支撐。

周三，兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員——圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長詹姆斯·布拉德和克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長梅斯特——表達(dá)了對通脹的擔(dān)憂。他們的觀點(diǎn)導(dǎo)致美股當(dāng)日下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌超600點(diǎn)。

布拉德和梅斯特都承認(rèn)通脹的整體放緩趨勢。但他們表示，需要將利率進(jìn)一步提高至5%或更高，才能將通脹拉回美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

押注通脹消退為時(shí)過早

瑞銀全球財(cái)富管理（UBS Global Wealth Management）首席投資官M(fèi)ark Haefele周三在給客戶的一份報(bào)告中寫道:“這種反彈有可能是‘假象’，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)最終可能令人失望。”

“現(xiàn)在就認(rèn)為通脹威脅已經(jīng)完全過去還為時(shí)過早?！彼硎??！昂诵耐浡矢哂陬A(yù)期的可能性仍是市場面臨的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)?！?/strong>

歐元區(qū)和美國均公布12月核心通脹上升（不包括食品和能源），盡管總體通脹減速。與此同時(shí)，歐洲和美國的就業(yè)市場在招聘和薪酬增長方面依然強(qiáng)勁。

“我們認(rèn)為目前的勞動(dòng)力的需求看起來過于強(qiáng)勁，無法確保工資增長放緩——這對于降低通脹至關(guān)重要，”Haefele表示。 他指出，上個(gè)月工資三個(gè)月滾動(dòng)平均漲幅為6.1%。

“在我們看來，這種強(qiáng)勢與實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)不符，”他稱?！安贿^，勞動(dòng)力市場保持彈性對于防止經(jīng)濟(jì)放緩轉(zhuǎn)為衰退至關(guān)重要，衰退將對市場產(chǎn)生負(fù)面影響?！?/p>

Haefele指出，雖然今年全球股市開局強(qiáng)勁，但建議投資者不要自滿。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然不穩(wěn)定，因此很難確定近期令人鼓舞的經(jīng)濟(jì)趨勢是否會(huì)持續(xù)下去。