近日，中智經(jīng)濟技術(shù)合作股份有限公司(以下簡稱“中智股份”)披露了招股書，公司擬登陸滬市主板，保薦券商為中信證券。

中智股份的主營業(yè)務(wù)為人力資源服務(wù)，包括人事管理、人才派遣、薪酬財稅、健康福利、業(yè)務(wù)外包、招聘及靈活用工、管理咨詢和其他人力資源業(yè)務(wù)。目前國內(nèi)三大中的上海外服和北京外企均已完成上市，人力資源服務(wù)賽道的競爭更加白熱化。

營收增長停滯，業(yè)務(wù)外包項目拉低整體毛利率

【資料圖】

截至2022年6月30日，因人力資源業(yè)務(wù)與中智股份簽訂勞動合同的員工人數(shù)為22.01萬人。

數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年及2022年上半年（以下簡稱報告期），公司分別實現(xiàn)營收約149.90億元、150.84億元、155.46億元、86.63億元；對應的凈利潤分別為8.81億元、9.05億元、8.61億元、5.26億元。不難發(fā)現(xiàn)這幾年公司營收增長出現(xiàn)停滯，凈利潤更是有下降趨勢。

值得注意的是，在報告期公司計入其他收益的政府補助分別為2.21億元、1.99億元、2.14億元以及1.66億元，占同期利潤總額的比例分別為19.38%、17.44%、19.74%以及25.40%。

業(yè)務(wù)外包是中智股份的最大收入來源。報告期內(nèi)，中智股份來自業(yè)務(wù)外包的收入分別約為79.94億元、80.27億元、106.17億元和58.51億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為53.34%、53.24%、68.32%和67.55%。

報告期內(nèi)中智股份主營業(yè)務(wù)毛利率為12.03%、12.79%、13.47%和13.55%。其中營收占比最大的業(yè)務(wù)外包的毛利率僅為2%出頭，拉低了整體毛利率，而毛利率較高的人才派遣業(yè)務(wù)分別為71.05%、69.05%、69.89%和70.57%，不過營收占比僅為1%。

中智集團持股超9成，4家機構(gòu)突擊入股

2020年12月，中智集團將全部人力資源服務(wù)業(yè)務(wù)注入中智股份，完成人力資源服務(wù)業(yè)務(wù)的內(nèi)部整合。截至招股說明書簽署日，中智集團直接持有公司120000萬股股份，占公司本次發(fā)行前總股本的90.93%，為公司的控股股東。

未來上市后，中智集團所持股份的比例超過百分之五十，依其持股比例所享有的表決權(quán)可以對股東大會的決議以及公司的重大決策和經(jīng)營管理產(chǎn)生重大影響，為發(fā)行人的實際控制人。

不過值得注意的是，在2021年12月22日，雙百壹號、交銀君泓、中信證券投資、中信出版（CS）等4家公司通過增資的方式入股中智股份，增資后它們分別持有中智股份4.55%、2.26%、1.4%、0.86%的股份，合計投資金額為10.03億元。

雙百壹號、中信出版、中信證券投資承諾：如本公司/企業(yè)屬于發(fā)行人提交申請前12個月內(nèi)新增股東的，自2021年12月22日起36個月內(nèi)，本公司/企業(yè)不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理本公司/企業(yè)持有的發(fā)行人股份（包括由該部分派生的股份，如送紅股、資本公積轉(zhuǎn)增等），也不由發(fā)行人回購該部分股份。

募資買樓建總部，大筆分紅后再補流

招股書顯示，中智股份服務(wù)來自全球的跨國企業(yè)，服務(wù)世界500強企業(yè)超過200家，服務(wù)中國500強企業(yè)超過140家。截至2022年6月，公司服務(wù)客戶員工及平臺用戶達1000萬余人，橫跨石化、金融、保險、通訊、快速消費品等諸多領(lǐng)域。

不過，華東地區(qū)和華北地區(qū)是公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源區(qū)域，報告期內(nèi)華東地區(qū)和華北地區(qū)的收入占比合計分別為80.18%、78.22%、76.45%、73.24%。

2022年1-6月，中智股份的前五大客戶分別為雅詩蘭黛客戶組、歐萊雅客戶組、惠氏客戶組、光大環(huán)?？蛻艚M、中交客戶組。

此次中智股份合計擬募資約37.42億元，其中18.15億元用于中智人力資源研發(fā)運營中心（上海）購建項目，4.98億元用于信息系統(tǒng)升級與數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目，6.29億元用于營銷及運營服務(wù)體系升級項目，8億元用于補充流動資金項目。

不難發(fā)現(xiàn)，中智人力資源研發(fā)運營中心(上海)購建項目以及補充流動資金這兩個項目募資占比接近7成。而“人力資源研發(fā)運營中心(上海)購建項目”主要內(nèi)容為擬通過購置辦公場所在上海建設(shè)總部基地，其中主要是用來購置2.98萬平方米辦公樓及其裝修費用合計約為15.37億元，為該項目募投金額的近9成。

另外值得注意的是，需募資補流的中智股份在近兩年進行了2筆大額分紅。

2020年7月31日，中智集團下達《關(guān)于上繳歷年未分配利潤的通知》（智發(fā)財（2020）152號），經(jīng)總經(jīng)理辦公會研究決定，中智股份應以2019年經(jīng)審計的資產(chǎn)負債表中未分配利潤為基數(shù)上繳資金，2020年向股東分配利潤22.2億。

而在2021年8月27日，經(jīng)總經(jīng)理辦公會研究決定，中智股份應將2021年7月31日之前形成的累計未分配利潤及過渡期應付股利全部上繳，公司2021年向股東分配利潤9.74億元。