在AI的加持下，原來公募基金持倉并不高的TMT板塊持續(xù)虹吸，交易額罕見大幅放大。

(相關(guān)資料圖)

券商中國記者注意到，在去年末，被AI加持的TMT板塊還是公募主動型基金清倉的板塊，持有相關(guān)熱門股的基金基本清一色為指數(shù)基金，主動權(quán)益類基金早已退出多年。但如今，隨著AI的火熱，TMT的基金倉位似乎又迅速加回來了。

3月23日數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，以申萬一級行業(yè)為例，計(jì)算機(jī)板塊成交額為1573億元，電子板塊成交額為1326億元，傳媒板塊成交額為639億元，通信成交額為621億，整個(gè)TMT板塊借助火熱的AI概念，板塊總成交額接近4200億元，占當(dāng)日A股全市場成交額超過40%。

基金清倉后再買，TMT再度火熱

被公募基金拋棄已久的TMT板塊，是本次AI產(chǎn)業(yè)技術(shù)升溫后最為受益的核心賽道，上一次TMT板塊成為基金經(jīng)理的凈值反彈利器，還是在2015年的牛市行情中，此后TMT板塊迎來了長達(dá)7年的調(diào)整行情。

“A股散戶和游資多，下跌行情中通常估值跌不透，但是TMT板塊算是例外，因?yàn)橹虚g有過幾只熱門股的爆雷退市，導(dǎo)致許多人心灰意冷，因此跌了7年之久?！比A南地區(qū)一位公募基金經(jīng)理日前接受券商中國記者專訪時(shí)稱，在TMT板塊估值持續(xù)下移后，風(fēng)險(xiǎn)充分釋放的TMT板塊從去年底開始迎來了“人工智能”這個(gè)熱點(diǎn)，再加上機(jī)構(gòu)資金配置TMT較少，這為板塊整體反彈提供了內(nèi)在動力。因此，主動權(quán)益類基金產(chǎn)品對熱門品種再度覆蓋的結(jié)果，往往就是股價(jià)上漲。

A股目前人工智能第一股昆侖萬維就是一個(gè)明顯的例子。券商中國記者注意到，昆侖萬維自2015年牛市后遭基金經(jīng)理持續(xù)賣出，此后雖然也有不少反彈，但股價(jià)長期在低位徘徊。盡管昆侖萬維是一只年凈利潤超10億的品種，但其市值長期徘徊在200億元附近。

正是基金經(jīng)理對昆侖萬維的“空倉”，帶來了昆侖萬維驚人的彈性。根據(jù)公募2022年末披露的定期報(bào)告顯示，持倉昆侖萬維的前十大基金，清一色為跟蹤指數(shù)的被動型產(chǎn)品，主動權(quán)益類基金難覓蹤跡。那么，當(dāng)主動權(quán)益類基金經(jīng)理再度配置昆侖萬維的時(shí)候，股價(jià)必然大漲。

深圳地區(qū)的一位基金經(jīng)理向券商中國記者表示，由于人工智能帶動行業(yè)估值的提升，這意味著行業(yè)迎來貝塔機(jī)會。這就意味著，基金經(jīng)理的操作將不局限于某一只個(gè)股，而采取撒網(wǎng)式行業(yè)加倉。

公募換倉虹吸效應(yīng)強(qiáng)，消費(fèi)主題基金凈值受損

顯而易見的是，TMT行業(yè)的持續(xù)火熱，為其他行業(yè)帶來了令人意想不到的反向效應(yīng)。

券商中國記者注意到，在TMT板塊借助AI概念不斷飆升之際，處于相對低位的消費(fèi)以及處于相對高位的新能源等行業(yè)，成為市場的殺跌對象。3月23日TMT板塊成交額占全市場成交額超過40%這一現(xiàn)象，在很大程度上意味著，醫(yī)藥、新能源等板塊被配置機(jī)構(gòu)“犧牲”了。

重倉消費(fèi)股的頂流基金產(chǎn)品在最近一段時(shí)間凈值受損，就凸顯出TMT行業(yè)的虹吸效應(yīng)對其他行業(yè)的影響。記者注意到，北京一家大型公募頂流所管理的消費(fèi)主題基金，最近一個(gè)月凈值下跌接近8%；此外，上海一位明星基金經(jīng)理管理的消費(fèi)主題基金，最近一個(gè)月的凈值受損也接近7%，深圳某頂流管理的消費(fèi)主題基金最近一個(gè)月受損4%。

消費(fèi)主題基金的受損，在某種程度上也是均衡配置的基金經(jīng)理采取調(diào)倉操作的結(jié)果，即均衡型基金經(jīng)理或賣出部分消費(fèi)股，配置目前市場火熱但此前并未配置的人工智能。A股某醫(yī)美上市公司最近的一次盤后數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日遭多個(gè)機(jī)構(gòu)席位集體賣出，而在最近消費(fèi)股殺跌行情中，亦有多只食品飲料公司也慘遭基金經(jīng)理砸盤。

短期漲幅驚人或透支基本面

盡管AI概念火熱為TMT板塊的火爆提供了新動力，但驚人的成交額占比在業(yè)內(nèi)人士看來有過熱的風(fēng)險(xiǎn)。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本輪行情很大程度是基于當(dāng)前ChatGPT所展現(xiàn)出的技術(shù)水平，重新改變了人們對AI能力邊界的認(rèn)知。隨著這種認(rèn)知的邊際效應(yīng)遞減，疊加本身關(guān)注熱度的降低，AIGC相關(guān)概念領(lǐng)域短期內(nèi)可能面臨一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。針對后續(xù)行情的演繹，可能以事件驅(qū)動下的階段性行情為主?？赡艿氖录ǖ幌抻趪鴥?nèi)相關(guān)產(chǎn)品的出現(xiàn)、國家及地方性重大政策、監(jiān)管層面的介入、國內(nèi)外技術(shù)層面的進(jìn)一步突破及應(yīng)用場景的探索拓展等。

深圳一位大型公募基金經(jīng)理認(rèn)為，人工智能產(chǎn)業(yè)將使得TMT行業(yè)具有驚人的投資機(jī)會，但市場短期漲幅驚人，可能透支部分上市公司未來的業(yè)績，且人工智能的技術(shù)儲備需要耗費(fèi)大量資金，下一階段的人工智能投資機(jī)會可能落實(shí)到基本面和技術(shù)更為扎實(shí)、資金實(shí)力雄厚的公司。

華商基金一位基金經(jīng)理認(rèn)為，信創(chuàng)軟件已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略，隨著信創(chuàng)軟件產(chǎn)業(yè)“2+8+N”遞次推進(jìn)，信創(chuàng)市場不斷下沉并向縱深發(fā)展。2023年以來，市場熱點(diǎn)不斷，特別是市場對革命性AI技術(shù)的憧憬和熱情，但新技術(shù)的應(yīng)用前景也需充分注意發(fā)展過程中的曲折性。