近段時(shí)間，人民幣“身價(jià)”問題，備受關(guān)注。

5月17日、5月18日，離岸人民幣、在岸人民幣相繼突破7.0整數(shù)關(guān)口，“跌跌不休”近一個(gè)月。直到美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息、美元指數(shù)走弱，6月15日人民幣對(duì)美元匯率才開始回升。不過在經(jīng)歷上周短暫的升值后，人民幣對(duì)美元匯率本周重回跌勢(shì)。

今天（6月21日）一早，離岸人民幣對(duì)美元匯率盤中一度跌破7.20關(guān)口，為去年11月末以來首次。

(資料圖)

在岸人民幣對(duì)美元同樣走低，6月21日開盤后一度下跌至7.1975，為去年11月底以來新低。人民幣持續(xù)走低的原因是什么，未來走勢(shì)又將如何演繹？

為什么持續(xù)跌？

今年以來，人民幣對(duì)美元匯率在在岸和離岸市場(chǎng)累計(jì)分別下跌4.33%和4%。

人民幣對(duì)美元匯率破“7”，一直被認(rèn)為是一個(gè)重要的指標(biāo)。在過去五年中，人民幣曾三次“破7”。雖然人民幣也是特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子五大貨幣之一，但美元依然是籃子里最強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)。

其實(shí)匯率波動(dòng)受多重因素綜合影響，就現(xiàn)階段而言，后疫情時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)增長乏力，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，但市場(chǎng)需求仍顯不足、一些結(jié)構(gòu)性問題比較突出，加之美聯(lián)儲(chǔ)政策影響等，這些都是人民幣匯率承壓的原因。

人民幣匯率中間價(jià)對(duì)美元。圖自中國人民銀行官網(wǎng)

中國銀行研究院研究員吳丹此前對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“近期美元指數(shù)短線反彈，中美利差倒掛擴(kuò)大，疊加我國央行降息政策下，市場(chǎng)對(duì)中美貨幣政策分化走勢(shì)預(yù)期升溫，投資者情緒波動(dòng)加大，導(dǎo)致人民幣匯率短線貶值。”

從近期整體走勢(shì)來看，植信投資研究院高級(jí)研究員常冉此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也指出，美元指數(shù)的反彈走強(qiáng)是造成人民幣匯率承壓的關(guān)鍵外部因素，而美元指數(shù)走強(qiáng)的主因則是債務(wù)危機(jī)避險(xiǎn)情緒的支撐和貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期的減弱。

常冉進(jìn)一步分析，外匯供求關(guān)系往往是人民幣匯率階段性波動(dòng)的重要市場(chǎng)因素。付匯購匯率與收匯結(jié)匯率之差由去年12月的4.4%擴(kuò)張至3月的11.7%。1-4月，付匯購匯率分別錄得59%、59.5%、59.4%、63.2%，遠(yuǎn)高于去年月均54%的水平，尤其4月的購匯率63.2%為2021年以來最高。4月以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行階段性弱于預(yù)期，基本面對(duì)人民幣匯率的支撐力度降低。

從全球各貨幣走勢(shì)觀察，常冉指出，雖然人民幣對(duì)美元階段性貶值較大，但在全球主要貨幣范圍內(nèi)，人民幣幣值表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。

不過，人民幣下跌短期影響，也是肉眼可見的。據(jù)潮新聞，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華告訴記者，“人民幣貶值對(duì)我國影響有‘雙刃性’，有助于提振部分企業(yè)外貿(mào)出口，但也可能增加部分企業(yè)進(jìn)口成本，以及可能對(duì)跨境資本流動(dòng)構(gòu)成擾動(dòng)等。”

中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為，“持續(xù)貶值將不利于經(jīng)濟(jì)信心的穩(wěn)定與恢復(fù)?！?/strong>5月我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%，連續(xù)兩個(gè)月運(yùn)行在50%以下,且最近進(jìn)出口數(shù)據(jù)都不強(qiáng)，這時(shí)候人民幣貶值會(huì)加大外貿(mào)進(jìn)出口復(fù)蘇的壓力。

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局

何時(shí)能止跌？各方解讀

此前，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在6月8日舉行的第十四屆陸家嘴論壇上表示，中國的金融周期相對(duì)穩(wěn)健。背后是中國長期堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策。我國貨幣政策堅(jiān)持以我為主，堅(jiān)持跨周期和內(nèi)外平衡導(dǎo)向，不跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“大放大收”，不搞競爭性的零利率或量化寬松政策。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝

2023年初以來，外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

談及近期人民幣匯率的走低，潘功勝表示，4月中旬以來，人民幣匯率在內(nèi)外部多重因素影響下出現(xiàn)一些波動(dòng)，但外匯市場(chǎng)的匯率預(yù)期和跨境資金流動(dòng)保持相對(duì)穩(wěn)定。

他同時(shí)表示，向前看，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持穩(wěn)中上行的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率有支撐作用，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，美元走強(qiáng)難以持續(xù)，我國外匯市場(chǎng)有望保持較為平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)。

“多年來我們?cè)趹?yīng)對(duì)外部沖擊中積累了不少的經(jīng)驗(yàn)，宏觀審慎工具也更加豐富，我們有信心、有條件、有能力維護(hù)好我國外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行?！迸斯俦硎?。

據(jù)澎湃新聞，中金公司也在研報(bào)中指出，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)預(yù)期、美元指數(shù)等內(nèi)外因素已經(jīng)開始發(fā)生積極變化，這將有利于人民幣匯率擺脫此前的弱勢(shì)。不過，中美利差倒掛，以及季節(jié)性購匯等負(fù)面因素仍然存在。因此，我們預(yù)計(jì)人民幣匯率在未來可能會(huì)經(jīng)歷一段低位企穩(wěn)筑底的時(shí)間?！?/p>

該機(jī)構(gòu)表示，國常會(huì)的定調(diào)意味著后續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策或?qū)㈥懤m(xù)出臺(tái)，政策底或?qū)⑴R近，人民幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格有望在經(jīng)濟(jì)政策支持下獲得一定支撐。對(duì)于降息帶來的中美利差進(jìn)一步倒掛，并令人民幣匯率短期承壓的擔(dān)憂，中金公司認(rèn)為降息對(duì)人民幣匯率并非完全利空，隨著降息配合后續(xù)可期待的更多穩(wěn)增長政策的出臺(tái)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期有望得到進(jìn)一步的鞏固，進(jìn)而提振國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)，利好人民幣匯率。

中國銀行研究院研究員吳丹對(duì)每經(jīng)記者表示，面對(duì)近期匯率波動(dòng)，我國央行暫未選擇動(dòng)用政策工具箱進(jìn)行實(shí)質(zhì)性匯率干預(yù)，可用而未用的調(diào)控手段為未來人民幣匯率波動(dòng)提供了糾偏保障。展望下半年，人民幣匯率平穩(wěn)運(yùn)行基礎(chǔ)仍然牢固，且具備升值空間，有望呈現(xiàn)穩(wěn)中有升走勢(shì)。

另據(jù)潮新聞，“結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的變動(dòng)，我判斷大約到第三季度結(jié)束人民幣就會(huì)止跌?！?/strong>浙江工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院副教授劉玉龍接受記者采訪時(shí)說?！巴瑫r(shí)人民幣國際化的進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，這會(huì)強(qiáng)化國際上對(duì)人民幣的需求，這也意味著人民幣不可能出現(xiàn)大幅度的持續(xù)貶值?！?/p>

民生“體感”如何？

換匯成本明顯增加，是這段時(shí)間市場(chǎng)各方尤為深切的感受。短期來看，匯率浮動(dòng)最受影響的是“花人民幣和賺外幣”的人，也就是外貿(mào)企業(yè)和有留學(xué)及出國需求的人。

人民幣貶值，短期局部看出口公司“占贏”，對(duì)于收匯是有益的，意味著拿到同樣的外幣，可兌成的人民幣更多了。而進(jìn)口公司要“吃虧”，意味著相同人民幣能買的進(jìn)口商品少了，進(jìn)口商品的價(jià)格相對(duì)提高，在國內(nèi)市場(chǎng)上競爭力就弱，影響消費(fèi)者的購買意愿和能力，或者增加依賴進(jìn)口原材料、能源、設(shè)備等的行業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本。

據(jù)潮新聞，從事東南亞、中東歐外貿(mào)的杭州某醫(yī)藥化工貿(mào)易公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理潘天南（化名）接受記者采訪時(shí)表示，之前接的訂單近期收匯的會(huì)有4-5%的營收增加。然而“最近接單會(huì)很謹(jǐn)慎，尤其印度、越南等國的整個(gè)進(jìn)口市場(chǎng)下滑嚴(yán)重，客戶訂單需求減少，目前對(duì)于價(jià)格的計(jì)算會(huì)非常謹(jǐn)慎?！?/p>

而一些進(jìn)口商，正在“頭疼”。寧波帝加唯達(dá)商貿(mào)有限公司總經(jīng)理陳薏告訴潮新聞?dòng)浾撸臼芡鈪R變動(dòng)的影響非常大?！吧蟼€(gè)星期五我們剛付了一筆外匯，進(jìn)口的是羅馬尼亞的葡萄酒，本身因?yàn)闅W洲物價(jià)飛漲，這一批進(jìn)價(jià)較上一批漲了 15%- 20%。同時(shí)，因?yàn)閰R率因素又漲了7% ，總體來說這一批貨的成本價(jià)漲了近30%?！?/p>

長期在“商?！背粮〉耐赓Q(mào)企業(yè)，有自己的辦法來應(yīng)對(duì)匯率浮動(dòng)，最典型的就是鎖定匯率，采取更保險(xiǎn)的收款方式。例如預(yù)付收全款、信用證等，盡量減少遠(yuǎn)期托收類型的訂單。公司也會(huì)有相應(yīng)的政策，比如銀行鎖匯、押匯、信用證，或做福費(fèi)廷等，就是以目前的匯率去鎖定一些收益、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

需要拿著人民幣換外幣去國外用的家庭，是怎么應(yīng)對(duì)匯率浮動(dòng)的？家中有孩子即將赴美留學(xué)徐女士向記者介紹了她抵抗匯率下跌的辦法——買美元存款。這也是比較常見的操作?！拔医衲昴瓿踬徣肴朊涝?dāng)時(shí)匯率在6.8左右。一部分買了美元定期存款，一部分做活期，目前美元匯率在7.1左右，這半年我既賺了利息，又賺了匯率差?！毙炫空f，五月底一口氣跑了四大行和兩家地方銀行，趕在利率到頂前又購入了一筆美元定期存款。前段時(shí)間，美元定存確實(shí)火了一把。

孩子留學(xué)英國的家長周女士說，孩子去英國讀本科以后，匯率是每天關(guān)心的事。一般來說，我們都會(huì)在（英鎊）低點(diǎn)提前囤積一些?！氨热缛ツ?月，英鎊跌到7.9左右，我們就囤了幾萬塊?！敝芘恳脖г?，現(xiàn)在英國物價(jià)飛漲，英國超市牛奶雞蛋都漲價(jià)，還時(shí)常缺貨，英鎊的購買力下降了，孩子留學(xué)的日?；ㄤN，需要人民幣就更多了。