今晚，央行發(fā)布了貨幣政策委員會2023年第二季度例會的通稿，跟一季度相對，有幾大變化。

哨兵整理了主要內容，如下表：

對比之后，咱們看一下主要的變化：

(資料圖片)

1、對于經(jīng)濟形勢與貨幣政策的總結來看，二季度央行是加大了逆周期調節(jié)的力度。

比如說，一季度沒有降息；而二季度（6月）降息10個基點，就是加大調節(jié)力度的表現(xiàn)。

然后是外匯市場，主要是二季度人民幣競美元貶值明顯。

今天，離岸人民幣競美元又失守了7.28再創(chuàng)新低。

2、對于國際經(jīng)濟形勢的判斷，形勢“更趨復雜嚴峻”，一個“更”字，說明形勢更差了。

這其實是在給市場提醒，要對外部環(huán)境留心。

3、對于國內經(jīng)濟方面，著重強調了需求不足的問題，說的通俗一點就是消費不振。

這一點大家都看在眼里，關鍵看如何刺激消費。

后面的內容還有提及。

4、貨幣政策方面，繼續(xù)講要“加大宏觀政策調控力度”，但總基調并沒有變，還是“穩(wěn)健的貨幣政策”。

這次增加的內容是：改善消費環(huán)境，促進經(jīng)濟良性循環(huán)。

所以，貨幣政策新增的發(fā)力方向，應當是刺激消費。

5、政策性開發(fā)性金融工具方面，一季度還在強調基建，二季度就完全不提基建了，并且講的是“發(fā)揮好已投放的政策性開發(fā)性金融工具資金作用”，這說明接下來暫時不會沒有發(fā)力基建的意思了。

不靠基建，結合上下文來看，重點就是消費了。

6、物價方面，沒有上一次會議的自信，要開始關注“物價走勢邊際變化”了。

二季度以來，CPI持續(xù)走低，4月同比增長0.1%，5月同比增長0.2%，這已經(jīng)快要通縮了。

所以，這個邊際變化，大概是擔心通縮，不是擔心通脹。

7、結構性貨幣政策方面，這次強調了“普惠小微貸款支持工具和保交樓貸款支持計劃”。

小微貸款，針對的小微企業(yè)，這是要保就業(yè)。

保交樓，就不用解釋了，大家都懂。

8、利率方面，這次的表述是：推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。

之前的表述是：推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降。

很明顯，約束條件減少了，不管是企業(yè)，還是個人。

這意味著，接下來央行將引導利率全面下行，下半年還有繼續(xù)降息的空間。

9、匯率方面，強調要“綜合施策、穩(wěn)定預期，堅決防范匯率大起大落風險”。

這明顯是針對近期人民幣兌美元連續(xù)大幅貶值的，央行要出手穩(wěn)匯率了。

10、金融支持實體經(jīng)濟方面，有兩點變化：

首先是要加大對科技型企業(yè)的支持，這大概與當前的中美形勢有關。哨兵最近多次分析過，美國還是要打壓咱們的高端產業(yè)，那就只能靠咱們自己了，政策層面加大支持是應該的。

其次是對于民營企業(yè)的金融支持，這一次沒有提。

這個不能多說什么。

11、房地產方面，一季度關注的是房企的風險，其實主要是房企的債務問題，現(xiàn)在不提了，說明最危險的時候已經(jīng)過去了。

這次強調的是“因城施策支持剛性和改善性住房需求”，這個說法并不新鮮，去年底的中央經(jīng)濟工作會議上，就是這個說法。所以，也不必過度解讀。

總的來看，這次主要的亮點有三點：

一是央行要加大逆周期調節(jié)的力度，重點發(fā)力的方向是消費。

二是引導利率繼續(xù)下行的預期，下半年估計還會繼續(xù)降息。

三是近期受到關注的匯率問題，央行后續(xù)要出手了！