8月14日，大洋世家滬市主板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”。據了解，因公司保薦人財通證券撤回發(fā)行上市申請，根據有關規(guī)定，決定終止其發(fā)行上市審核。

招股書顯示，魯偉鼎通過萬向三農集團有限公司、大洋世家股權投資（浙江自貿區(qū)）合伙企業(yè)分別持有大洋世家90%、10%股份，是大洋世家實際控制人，大洋世家此次闖關IPO也被資本市場認為是“萬向系”再拓資本版圖。

值得注意的是，大洋世家此次是因保薦人撤銷保薦而被終止發(fā)行審核，并非自己主動撤回，再加上近期傳出“吃穿住”等行業(yè)標的IPO企業(yè)將收緊，因此該事件備受市場關注。對此藍鯨財經多次電話聯(lián)系大洋世家方面未回應。不過從目前來看，從事寵物食品的乖寶寵物（301498.SZ）于8月16日正式登陸創(chuàng)業(yè)板，因此這樣的說法并不太全面。

(資料圖)

事實上，大洋世家的IPO之路可謂坎坷，公司曾于2017年12月與國泰君安簽署輔導協(xié)議，但在2019年底中止了輔導工作。此后再度啟動IPO，把保薦券商換成了財通證券。

今年3月，大洋世家從證監(jiān)會平移至上交所獲受理。不過到了6月30日，上交所向大洋世家發(fā)送了審核問詢函，截至IPO終止公司仍未回復問詢函。

盈利不穩(wěn)定，外購拉低毛利率

招股書顯示，大洋世家是全球優(yōu)質海洋食品的綜合供應商，主要從事海洋食品的生產與銷售和遠洋捕撈業(yè)務。大洋世家有一句口號——“買全球，賣全球”，通過遠洋捕撈及采購的方式，獲得金槍魚、魷魚、對蝦等海洋產品，再直接以原魚或是加工品出售。

財務數據方面，2019-2021年及2022年上半年（以下簡稱報告期），大洋世家營業(yè)收入分別為31.58億元、32.80億元、39.39億元和18.35億元，凈利潤分別為2.6億元、1.98億元、3.92億元以及2.34億元。

雖然大洋世家的營收規(guī)模呈現上升趨勢，但是其盈利能力并不是很穩(wěn)定，這背后與其毛利率變化有非常大的關系。

細看其產品項目構成不難發(fā)現，公司外購產品的比例非常大，而外購成本自然要高于自捕成本從而拉低了整體毛利率。

遠洋總捕撈量受捕撈技術、魚群數量、海洋環(huán)境等多種影響，2019年~2021年，超低溫金槍魚的捕撈數量就逐年下降，由7000余噸下降至不足6000噸，圍網金槍魚、魷魚的年度捕撈量也有較大波動。

面對波動的捕撈量，大洋世家要保證市場銷售，只能依賴外購，例如金槍魚等水產品外購甚至要大于自行捕撈。

數據顯示，營收占比僅在10%左右的魷魚卻貢獻了近半的毛利，而收入占比超過5成的冰凍冰鮮水產品，其毛利率僅為4.03%。大洋世家正面臨著跑量的產品不賺錢，賺錢的產品不跑量的困局，造成了整體毛利率偏低。

IPO前大額分紅被問詢，“多職”高管被談話

招股書披露，2019-2021年，大洋世家現金分紅的金額分別為5.44億元、1.62億元、1.89億元。

綜上合計分紅金額達到8.95億元，與近幾年的凈利潤相當。在股東結構較為簡單的背景下，大部分的分紅款也進入了實控人的口袋。

大洋世家此次IPO擬募資16億元，其中11億元投向海洋食品加工冷藏物流基地項目、5億元補充流動資金及償還貸款。

在大手筆分紅的同時，大洋世家還要從16億募集資金中劃撥5億元用以補充流動資金及償還銀行貸款，此行為立刻引起爭議及監(jiān)管問詢，要求公司說明分紅款項具體用途，是否存在股東為發(fā)行人承擔成本費用或存在其他資金體外循環(huán)的情況。

對此大洋世家解釋稱，通過募投項目補充流動資金，能夠增強公司資金實力，緩解短期償債壓力，減少財務費用等。

而事實上，大洋世家與魯偉鼎直接或間接控制的一些公司確實存在一定關聯(lián)關系。

2022年12月，河北證監(jiān)局曾對沈志軍、梁啟朝采取監(jiān)管談話行政監(jiān)管措施。彼時沈志軍是承德露露的董事長，也是大洋世家的董事、總經理；梁啟朝是承德露露的副董事長、總經理，也是大洋世家的監(jiān)事。

公告顯示，在對承德露露現場檢查過程中發(fā)現該公司治理方面獨立性存在缺陷，控股股東萬向三農集團有限公司違規(guī)干預公司高級管理人員任免及財務活動，以及內幕信息知情人管理不規(guī)范、信息披露違規(guī)等。

浙商“二代”資本版圖初現

大洋世家的背后是“浙商大佬”魯冠球之子魯偉鼎執(zhí)掌下的“萬向系”。

1994年，萬向集團核心企業(yè)萬向錢潮登陸A股。目前旗下已有萬向錢潮（000559.SZ）、承德露露（000848.SZ）、萬向德農（600371.SH）、順發(fā)恒業(yè)（000631.SZ）4家上市公司，覆蓋農業(yè)、制造等多個行業(yè)。

2017年10月25日魯冠球逝世，其子魯偉鼎開始掌舵萬向集團，不過從接管后萬向系幾家上市公司業(yè)績一直沒有太大起色。

作為中國第一家民營上市公司，萬向錢潮對萬向而言意義重大，其主營業(yè)務為汽車零部件及相關機電產品的開發(fā)、制造和銷售。2018年至2020年，歸母凈利潤分別為7.23億元、5.36億元和4.36億元，下滑態(tài)勢明顯，在近兩年業(yè)績稍有好轉。

萬向德農是集科研、生產、經營、服務于一體的現代大型綜合高新技術種子企業(yè)。2022年的營業(yè)收入和凈利潤分別為2.35億元、0.72億元，這個數據在2017年分別為2.58億元、0.58億元。而承德露露是以生產露露系列天然飲料為主業(yè)，2020年-2022年，公司分別實現營收18.61億、25.24億和26.92億元。

一直以來，萬向集團堅持著布局新能源汽車等領域。早在1999年，萬向集團就設立了電動汽車項目籌備小組，2014年收購了特斯拉的競爭對手菲斯科，并將其改名為Karma。

2022年6月，順發(fā)恒業(yè)公告表示，公司已明確了去房產化、向新能源行業(yè)發(fā)展的轉型方向。

另外值得一提的是魯偉鼎對萬向金控體系的建立。2007年，魯偉鼎成立萬向控股，布局金融領域，涉及保險、銀行、信托、期貨、基金等多領域，其中民生人壽則是主要運作平臺。如今，萬向控股的金控牌照申請也獲得央行受理，成為首家申設金控牌照的民營企業(yè)。

伴隨著大洋世家的IPO失利，“萬向系”推出旗下第5家上市公司的計劃暫時落空。

不過，旗下鋰電獨角獸萬向一二三也正在IPO的路上，2012年，萬向集團出資2.56億美元收購了破產的美國鋰電池生產商A123，并將其改名為萬向一二三。在電池行業(yè)中，萬向一二三雖然起步較早，但至今仍未在在全球電動車動力電池裝機量排行榜上有名，目前正在籌劃沖擊A股IPO，估值達400億。不過，上市輔導已經一年多仍沒有太大進展。

根據最新的中金公司為萬向一二三的輔導總結報告顯示，目前萬向一二三上市過程中還存在著股東特殊權利條款的問題，這點需要在IPO之前解決好。