財(cái)聯(lián)社8月20日訊（編輯 黃君芝）摩根大通（JPMorgan）首席全球市場(chǎng)策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）日前表示，消費(fèi)疲軟將成為美國(guó)股市繼續(xù)下跌的原因之一。眾所周知，消費(fèi)者支出是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“最強(qiáng)支柱”。

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他在最新發(fā)布的一份報(bào)告中說(shuō)，消費(fèi)者已經(jīng)花光了疫情帶來(lái)的全部多余儲(chǔ)蓄，這些儲(chǔ)蓄一度超過(guò)2萬(wàn)億美元。該行表示，這股順風(fēng)現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束，隨著10月份學(xué)生貸款重新開(kāi)始支付，消費(fèi)者支出可能會(huì)進(jìn)一步放緩。

三年多來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦學(xué)生貸款的償還一直處于暫停狀態(tài)。隨著最高法院對(duì)美國(guó)總統(tǒng)拜登的學(xué)生貸款減免作出裁決，貸款將于10月重新開(kāi)始償還，9月開(kāi)始再次產(chǎn)生利息。

Kolanovic表示：“我們估計(jì)，經(jīng)通脹因素調(diào)整后，美國(guó)家庭的過(guò)剩儲(chǔ)蓄現(xiàn)已從2021年的2.1萬(wàn)億美元高點(diǎn)完全耗盡，如果支出加速，失衡可能會(huì)擴(kuò)大?！?/p>

他估計(jì)，盡管家庭現(xiàn)金資產(chǎn)的流動(dòng)性水平仍然很高，經(jīng)通脹因素調(diào)整后估計(jì)為1.4萬(wàn)億美元，但到2024年5月也有可能完全耗盡。而根據(jù)舊金山聯(lián)儲(chǔ)本周發(fā)布的最新研究結(jié)果，這些超額儲(chǔ)蓄甚至可能會(huì)在本季度耗盡。

“我們最新的估計(jì)顯示，到6月份，家庭持有的超額儲(chǔ)蓄總額還有不到1900億美元。前景存在相當(dāng)大的不確定性，但我們估計(jì)，這些超額儲(chǔ)蓄可能會(huì)在2023年第三季度耗盡?！迸f金山聯(lián)儲(chǔ)在一篇博文中寫(xiě)道。

Kolanovic稱(chēng)，“我們擔(dān)心的是，過(guò)剩的流動(dòng)性能否在那么長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)支撐高于趨勢(shì)水平的消費(fèi)。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，收入較低的人群正越來(lái)越多地承受壓力，但抵消的資金減少了，而且沒(méi)有跡象表明高成本的資金環(huán)境得到了緩解。”

報(bào)告還稱(chēng)，消費(fèi)者疲軟只是他在美國(guó)股市下跌5%之際呼吁繼續(xù)保持謹(jǐn)慎的最新原因之一。其他令人擔(dān)憂(yōu)的因素包括不斷惡化的利潤(rùn)率、高利率以及股票回購(gòu)計(jì)劃的激勵(lì)措施減少。

“對(duì)于一個(gè)日益‘老齡化’的商業(yè)周期來(lái)說(shuō)，普遍預(yù)期的2024年每股收益增長(zhǎng)率為12%，這是一個(gè)很高的障礙，因?yàn)樨泿耪叻浅?yán)格，資金成本仍在上升，非常寬松的財(cái)政政策受到?jīng)_擊，消費(fèi)者儲(chǔ)蓄和家庭流動(dòng)性受到侵蝕，失業(yè)率很低，一些最大經(jīng)濟(jì)體未來(lái)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大?！眻?bào)告寫(xiě)道。

Kolanovic仍預(yù)計(jì)，美國(guó)將在2024年初的某個(gè)時(shí)候陷入衰退。他估計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)今年將收于4,200點(diǎn)，較目前水平可能下跌約4%。

“由于越來(lái)越多的公司利用促銷(xiāo)和激勵(lì)措施來(lái)刺激需求，鑒于貨幣政策對(duì)需求的滯后效應(yīng)利潤(rùn)率應(yīng)該會(huì)繼續(xù)承壓。定價(jià)權(quán)受到侵蝕，加上勞動(dòng)力成本上升和利息支出上升，應(yīng)會(huì)繼續(xù)令利潤(rùn)率承壓?！彼麑?xiě)道。