8月24日晚間，貴州百靈披露2023年半年度業(yè)績報告，數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入19億元，同比增長48.07%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.2億元，同比增長44.23%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.17億元，同比增長49.71%。

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事實上，今年以來，醫(yī)藥制造業(yè)表現(xiàn)低迷。根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，我國 2023 年上半年醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入為 12,496 億元，同比下降 2.9%，實現(xiàn)利潤總額 1,794.5 億元，同比下降 17.1%。在這一趨勢下，貴州百靈營收、凈利皆有近五成的增長，殊為不易。

華鑫證券研究員胡博新認為，從業(yè)績表現(xiàn)可以看出，貴州百靈近年來推進的營銷改革的陣痛期已經(jīng)過去，成效開始顯現(xiàn)。貴州百靈方面稱，報告期內(nèi)，公司圍繞“十四五”發(fā)展規(guī)劃戰(zhàn)略部署，通過打造“規(guī)?；圃炱脚_、全渠道營銷平臺、大品種創(chuàng)新平臺、產(chǎn)業(yè)鏈整合平臺”，在營銷改革、創(chuàng)新研發(fā)、提質(zhì)增效、精益管理、品牌建設(shè)等多方面開展工作，不斷提升公司核心競爭力，強化內(nèi)生增長動力，并通過聚焦黃金單品培育，構(gòu)建品類護城河，進而推動盈利水平不斷提升。

近年來，貴州百靈在黃金單品培育上成效顯現(xiàn)。公告顯示，報告期內(nèi)，銀丹心腦通軟膠囊穩(wěn)定增長，二、三線品種銷售額處于快速增長態(tài)勢。

根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)最新披露數(shù)據(jù)，銀丹心腦通軟膠囊去年全年在中國三大終端六大市場銷售額超過13億元，在防治心腦血管疾病領(lǐng)域占據(jù)了重要的一席。今年6月，銀丹心腦通軟膠囊以治療冠心病、腦卒中等病種被納入安徽省慢特病門診用藥目錄，進一步提高了其基層用藥的可及性。

有業(yè)內(nèi)人士指出，銀丹心腦通軟膠囊的日均服用成本較低，患者認可度也很高，加之中成藥集采降價較為溫和，獨家品種降價幅度小。隨著集采持續(xù)推進，該單品有望實現(xiàn)快速放量，獲得更大的市場份額。華鑫證券對我國心腦血管疾病患者人數(shù)進行分析后，估算其銷售峰值有望達到31.2億，未來有2.3倍的增長空間。

另一方面，貴州百靈持續(xù)培育新的黃金單品，利用大單品策略帶動品牌影響力、構(gòu)建品類護城河，已培育咳速停糖漿、雙羊喉痹通顆粒等9個銷售額過億元的品種。品牌力的持續(xù)提升也直接拉動了貴州百靈OEM業(yè)務(wù)的發(fā)展，數(shù)據(jù)顯示公司已與近30家企業(yè)搭建了良好的合作關(guān)系，后續(xù)將進一步加大該項業(yè)務(wù)的培育力度。

此外，藥品研發(fā)方面，貴州百靈研發(fā)投入持續(xù)增加，國家級科研課題糖寧通絡(luò)系列研究進展順利，子課題糖前干預、糖網(wǎng)臨床研究的受試者入組均已完成，該課題按計劃將于今年年底前全部結(jié)題，有望進一步推動其由院內(nèi)制劑向中藥新藥轉(zhuǎn)化。機構(gòu)研報觀點認為，市場還未有同類中成藥產(chǎn)品上市，若產(chǎn)品研發(fā)及注冊有序進行，該產(chǎn)品預計成為公司新的業(yè)務(wù)增長動力。

隨著業(yè)績的提升，業(yè)內(nèi)普遍認為貴州百靈正在逐步走出營銷改革陣痛期。

2021年，貴州百靈進行營銷改革，在銷售制度、銷售激勵以及目標制定等方面進行優(yōu)化與改善，開始從大包制轉(zhuǎn)向直營制。受銷售改革影響，加之近年疫情沖擊，貴州百靈成本增加，歸母凈利潤下降。但伴隨著疫情的結(jié)束以及持續(xù)推進營銷體系改革工作，貴州百靈規(guī)?；a(chǎn)成本優(yōu)勢得以凸顯。國元證券分析報告指出，貴州百靈2022 年實現(xiàn)歸母凈利潤同比正成長，財務(wù)表現(xiàn)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)向好的局面。同時，貴州百靈的擴能技改項目也進入收尾階段，產(chǎn)品產(chǎn)能有望獲得快速提升，業(yè)務(wù)營收也隨之獲得快速成長。

公告顯示，報告期內(nèi)，貴州百靈全力推進擴能技改項目建設(shè)。截至目前，該項目已有9條中藥材醇提生產(chǎn)線完成建設(shè)并通過驗收正式投產(chǎn)，后續(xù)項目正在抓緊收尾。該擴能技改項目采用國內(nèi)先進新設(shè)備、新技術(shù)、新工藝，將大幅提升產(chǎn)品品質(zhì)、提高生產(chǎn)效率、擴大生產(chǎn)產(chǎn)能，有望實現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量、主營業(yè)務(wù)收入與利潤水平的提高。投產(chǎn)后，貴州百靈中藥材處理能力將從2.5萬噸/年提高到6萬噸/年，在國內(nèi)中藥企業(yè)中形成規(guī)模優(yōu)勢。

業(yè)內(nèi)人士指出，總體而言，中醫(yī)藥在預防疾病和治療慢性病方面優(yōu)勢突出，在人口老齡化和慢性病發(fā)病率逐年提升的背景下，對中成藥產(chǎn)品的需求將進一步擴大，中醫(yī)藥在慢病、大流行病的預防、診療及康復階段將發(fā)揮重要作用，具有獨特產(chǎn)品優(yōu)勢、消費屬性較強的品牌中藥大單品將有望在行業(yè)競爭中脫穎而出，同時具備良好循證醫(yī)學支撐的現(xiàn)代中藥將迎來較好的發(fā)展機遇。不過，由于貴州百靈身處競爭激烈、受政策影響較大的醫(yī)藥行業(yè)，要提防銷售及研發(fā)不達預期、原材料供應(yīng)不足及價格波動、集采及醫(yī)保談判等因素帶來的行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變化、擴產(chǎn)能項目推進不及預期等風險。