隨著假結(jié)構(gòu)性存款“清退”，在優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)的背景下，曾一度被視為保本理財(cái)替代品、銀行攬儲(chǔ)利器的結(jié)構(gòu)性存款風(fēng)光不再。近日，記者走訪北京地區(qū)多家銀行網(wǎng)點(diǎn)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前多家銀行已無(wú)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品在售，在售的產(chǎn)品數(shù)量也相對(duì)較少，最低收益率與定期存款利率相近，普遍在1.1%-3.5%。在現(xiàn)有狀況下，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模、利率走勢(shì)又會(huì)如何?未來(lái)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品是否還值得購(gòu)買?

部分結(jié)構(gòu)性存款難覓蹤影

結(jié)構(gòu)性存款主要由普通存款和投資金融衍生品構(gòu)成，是商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過(guò)與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)收益率的業(yè)務(wù)產(chǎn)品。近日，記者走訪多家北京地區(qū)銀行網(wǎng)點(diǎn)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在部分銀行網(wǎng)點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品已難覓蹤影，客戶經(jīng)理透露，行內(nèi)已無(wú)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品在售。

“我行沒(méi)有結(jié)構(gòu)性存款。”一位國(guó)有大行客戶經(jīng)理說(shuō)道，自2021年11月開(kāi)始該行就很少有結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品發(fā)售，目前只有定期存款、非保本理財(cái)產(chǎn)品以及保險(xiǎn)產(chǎn)品。另一國(guó)有大行大堂經(jīng)理也表示，“我行無(wú)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，目前僅有存款和理財(cái)產(chǎn)品在售”。無(wú)在售結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的不僅有國(guó)有大行，部分股份制銀行客戶經(jīng)理也透露暫無(wú)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品發(fā)行。“已經(jīng)很久都沒(méi)有結(jié)構(gòu)性存款了。”一家股份制銀行客戶經(jīng)理坦言，“我行目前無(wú)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，只有存款、理財(cái)產(chǎn)品，至于后續(xù)是否會(huì)有結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品發(fā)行目前還不確定。”在融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平看來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模繼續(xù)壓降，其中，國(guó)有銀行個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模壓降幅度最大，個(gè)別國(guó)有行已停發(fā)個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款，一方面是受監(jiān)管約束，另一方面是銀行自身存在壓降負(fù)債成本需求。

2019年10月18日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》，要求一年過(guò)渡期后，“假結(jié)構(gòu)性存款”需整改完畢。自此，結(jié)構(gòu)性存款迎來(lái)規(guī)范和整改，規(guī)模也逐漸呈現(xiàn)波動(dòng)下降態(tài)勢(shì)。央行最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年1月，中資全國(guó)性銀行結(jié)構(gòu)性存款余額約為5.98萬(wàn)億元，雖較2021年12月環(huán)比上漲17.55%，但較2021年同期下降了14.85%，較2020年4月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模小高峰時(shí)期的12.14萬(wàn)億元，已下降50.77%。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，中資大型銀行個(gè)人、單位結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模分別同比下降52.81%、6.5%，中資中小型銀行個(gè)人、單位結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模分別同比下降2.09%、4.67%。

“1月結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行規(guī)模環(huán)比上升主要受季節(jié)性因素影響，1月銀行較為集中申請(qǐng)發(fā)行額度，也是攬儲(chǔ)的重要節(jié)點(diǎn)。”光大銀行(601818)金融市場(chǎng)部分析師周茂華分析認(rèn)為，整體來(lái)看，銀行結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行“遇冷”，一方面，國(guó)內(nèi)強(qiáng)化存款市場(chǎng)監(jiān)管，銀行主動(dòng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定整體負(fù)債成本;另一方面，國(guó)內(nèi)貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，市場(chǎng)流動(dòng)性保持充裕，較大程度緩解銀行負(fù)債端壓力，攬儲(chǔ)意愿有所下降。

收益率“吸引力”不足

自2018年“資管新規(guī)”發(fā)布后，保本理財(cái)漸次退出市場(chǎng)，而在此期間，兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性存款一度成為保本理財(cái)的替代品、銀行攬儲(chǔ)的利器，彼時(shí)客戶經(jīng)理介紹結(jié)構(gòu)性存款時(shí)通常會(huì)采用“保本保高收益”的話術(shù)，吸引客戶存款。不過(guò)，從目前來(lái)看，隨著假結(jié)構(gòu)性存款“清退”，銀行通過(guò)結(jié)構(gòu)性存款攬儲(chǔ)的意愿也隨之降低，在銷售產(chǎn)品時(shí)客戶經(jīng)理通常會(huì)強(qiáng)調(diào)“只保障本金和最低收益率”。

“此前，假結(jié)構(gòu)性存款會(huì)將障礙價(jià)格劃分得特別寬，設(shè)置得也較為簡(jiǎn)單，使客戶很容易拿到中檔或高檔利率，客戶愿意購(gòu)買，也成為銀行的攬儲(chǔ)利器。”一家正在發(fā)售結(jié)構(gòu)性存款的股份制銀行理財(cái)經(jīng)理坦言。但隨著假結(jié)構(gòu)性存款的“清退”，結(jié)構(gòu)性存款只能保證本金和最低收益率，至于最終收益率如何還需要看掛鉤標(biāo)的市場(chǎng)表現(xiàn)。

在調(diào)查過(guò)程中，記者發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是否有在售結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，客戶經(jīng)理普遍會(huì)對(duì)穩(wěn)健性投資者推薦銀保產(chǎn)品。上述國(guó)有大行客戶經(jīng)理建議，“穩(wěn)健型的客戶可以看看按期繳納的保險(xiǎn)產(chǎn)品，3.5%復(fù)利滾存，存的時(shí)間越長(zhǎng)收益越高”。一位城商行客戶經(jīng)理也表示，“我行現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)性存款掛鉤的是歐元兌美元匯率，具體收益會(huì)根據(jù)掛鉤標(biāo)的進(jìn)行變化，此前也出現(xiàn)過(guò)按最低收益計(jì)算的情況?，F(xiàn)在想保本保險(xiǎn)產(chǎn)品更有優(yōu)勢(shì)，時(shí)間越長(zhǎng)收益率越高”。

客戶經(jīng)理為何熱衷于推介銀保產(chǎn)品?劉銀平認(rèn)為，一方面，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，收益穩(wěn)定的假結(jié)構(gòu)性存款越來(lái)越少，對(duì)投資者的吸引力減弱;另一方面，銀行代銷銀保產(chǎn)品獲取的傭金比例要更高，會(huì)更加積極推薦。

除了產(chǎn)品發(fā)售量較少之外，結(jié)構(gòu)性存款的預(yù)期收益率也不再“吸睛”，利率普遍在1.1%-3.5%，最低收益率與定期存款利率相近。據(jù)前述城商行客戶經(jīng)理介紹，該行共有8款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品在售，起存金額均為1萬(wàn)元，收益率在1.1%-3.47%。記者注意到，其中一款期限為181天的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，最低年化收益率為1.65%，略高于該行3個(gè)月年利率為1.4%的定期存款。

從行業(yè)整體來(lái)看，根據(jù)融360數(shù)字科技研究院不完全統(tǒng)計(jì)，2022年1月銀行發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均期限為138天，較上個(gè)月縮短2天;平均預(yù)期最低收益率為1.28%，環(huán)比上漲2BP;平均預(yù)期中間收益率為3.13%，環(huán)比下降4BP;平均預(yù)期最高收益率為3.61%，環(huán)比下降6BP。

談及結(jié)構(gòu)性存款收益率逐步走低的原因，周茂華表示，一方面是國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門著力維護(hù)存款市場(chǎng)正常秩序、穩(wěn)定銀行整體負(fù)債成本; 另一方面，由于市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，從同業(yè)存單利率看，銀行整體負(fù)債壓力有所舒緩，結(jié)構(gòu)性存款利率不高。

短期退出市場(chǎng)可能性不大

由于結(jié)構(gòu)性存款兼顧存款和投資的雙重屬性，在初次購(gòu)買時(shí)也需要像購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品一樣，進(jìn)行錄音錄像、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。在一些銀行客戶經(jīng)理看來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款更像是存在于存款和理財(cái)間的一種過(guò)渡形態(tài)，而隨著保本理財(cái)完全退出市場(chǎng)，在監(jiān)管日益趨嚴(yán)的背景下，結(jié)構(gòu)性存款不排除會(huì)有“消失”的可能性。

“目前已經(jīng)沒(méi)有保本理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性存款可以說(shuō)是過(guò)渡方案，但未來(lái)隨著市場(chǎng)發(fā)展、監(jiān)管完善或變嚴(yán)之后，結(jié)構(gòu)性存款可能慢慢會(huì)被剔除或者劃歸到不保本類別中。”上述理財(cái)經(jīng)理分析道。

談及未來(lái)結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行規(guī)模和利率趨勢(shì)，劉銀平認(rèn)為，國(guó)有大行可能會(huì)繼續(xù)壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，但是中小型銀行缺乏穩(wěn)定的存款來(lái)源，壓降動(dòng)力不足，某些節(jié)點(diǎn)還需要依靠結(jié)構(gòu)性存款沖量，結(jié)構(gòu)性存款短期內(nèi)退出市場(chǎng)的可能性不大，除非是監(jiān)管硬性要求。周茂華表示，結(jié)構(gòu)性存款利率整體維持低位運(yùn)行格局，主要從目前宏觀政策重心偏向正增長(zhǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，銀行整體負(fù)債壓力穩(wěn)定;同時(shí)，國(guó)內(nèi)繼續(xù)維護(hù)存款市場(chǎng)正常競(jìng)爭(zhēng)秩序，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

那么在現(xiàn)有情況下，投資者是否值得購(gòu)入結(jié)構(gòu)性存款?購(gòu)買該類產(chǎn)品時(shí)應(yīng)當(dāng)注意什么?劉銀平認(rèn)為，整體來(lái)看，結(jié)構(gòu)性存款期限偏短、收益率要高于同期的定期存款，如果投資者對(duì)資金安全性、流動(dòng)性要求較高，結(jié)構(gòu)性存款還是適合購(gòu)買的，不過(guò)要能看懂產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，尤其是收益計(jì)算規(guī)則，了解產(chǎn)品到期收益率大概能達(dá)到的水平。

“結(jié)構(gòu)性存款更適合想保本但又不想做時(shí)間太長(zhǎng)定期存款的客戶，短期之內(nèi)本金安全，收益又能比普通的活期高一點(diǎn)。”上述股份制銀行理財(cái)經(jīng)理建議道，不過(guò)客戶如果想通過(guò)結(jié)構(gòu)性存款去賺取高收益，需要對(duì)市場(chǎng)有很強(qiáng)烈的認(rèn)知，例如能判斷金價(jià)下一步的走勢(shì)、上漲或下跌空間，再根據(jù)自身的預(yù)測(cè)去找相匹配的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。