近期，方正富邦基金旗下產品紛紛披露2024年年報，基金經理的來年展望也成為市場風向標，讓我們一起看看這些基金經理是如何總結過去一年的投資策略，又是如何展望未來投資機會的?

方正富邦策略精選混合型基金

基金代碼：010072

首席投資官、基金經理：崔建波

未來展望：

我們預計國內宏觀經濟仍有望保持相對平穩(wěn)。預計2025年GDP有望實現(xiàn)5%左右的增長，分季度呈現(xiàn)前高后低的特征。一季度基建投資和消費回暖有望推動經濟開門紅;二季度貿易摩擦有可能進一步加劇，如若大規(guī)模關稅政策落地將拖累出口增速，疊加海外補庫周期結束，經濟增速可能階段性承壓;而三四季度政策端有望逐步發(fā)力或帶動經濟企穩(wěn)回升。全年來看，外需承壓，內需攻堅或將是宏觀經濟的主要關鍵變量。在全球貿易環(huán)境不確定性加劇，國內經濟轉型壓力并存，政策工具有所儲備并逐步發(fā)力，高質量發(fā)展路徑清晰的大背景之下，我們預計市場仍將呈現(xiàn)為結構性行情，主線聚焦科技創(chuàng)新與產業(yè)鏈技術變革。

2024年年底前十大重倉股

圖片來源：2024年年報

方正富邦天睿靈活配置

基金代碼：007850

首席投資官、基金經理：湯戈

基金投資策略和運作分析：

回首本基金全年投資過程，對電子行業(yè)的深度研究和投資機會的把握是亮點;但對消費行業(yè)的周期反轉預期偏樂觀，投資機會把握的偏左側，影響 了凈值表現(xiàn);對電力機制改革的研究有前瞻性，機會把握尚可;對房地產行業(yè)出現(xiàn)的波動機會把 握的欠靈活。 報告期內的基金投資運作嚴守基金合同，嚴格按照投資框架體系的要求以價值發(fā)現(xiàn)挑選備選 公司，以均值回歸挑選投資時機，進行品種比較形成投資組合。同時認真對待投資者的申購、贖回事項，保障基金的正常運作，努力為持有人創(chuàng)造風險收益比合適且長期戰(zhàn)勝市場平均水平的投資收益。

未來展望：

展望2025 年，在 A 股全市場成交量已經恢復歷史正常水平之后，估值不再是驅動市場的主要動力，業(yè)績將成為驅動市場最為重要的動力。在政府一系列政策托底后，我們可以觀察到房地產行業(yè)發(fā)生了樂觀的邊際變化，銷量和售價的跌幅逐漸收窄，這有利于順周期行業(yè)的業(yè)績恢復，也 有利于居民財富感受的恢復，從而改善消費行業(yè)的預期。我們在觀察一些行業(yè)競爭格局的變化， 期待這些行業(yè)能逐漸改變過度內卷的狀態(tài)，盈利能力能夠有所恢復。我們也在觀察新的新質生產 力行業(yè)，等待這些行業(yè)過渡到可能更好把握業(yè)績的從一到十階段。 對未來我保持樂觀，也期待市場能夠獎勵我的樂觀。2023 年底我預測 2024 年是主動權益基金中位數(shù)投資收益能夠重新為正的一年，雖歷經波折，但這個預測有幸正確了。我對2025年的預 測是主動權益基金能夠重新戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)，期待主動權益投資能夠體現(xiàn)應有的價值。

2024年年底前十大重倉股

圖片來源：2024年年報

方正富邦新興成長混合型基金

基金代碼：008602

權益研究部行政負責人、基金經理：喬培濤

基金投資策略和運作分析

本基金在 2024 年繼續(xù)延續(xù)之前的類困境反轉的投資策略，在年初由于倉位較高且以中小盤為主，所以受傷較重，2月市場反彈時積極調整，尋找超跌錯殺的機會。3月中在市場進入慢跌通道后，適度減倉應對，雖然做了防守動作，但是持倉里紅利資產并不多(我一直認為紅利的超額收益接近尾聲)，所以用控制倉位勉強抵抗下跌。926 確認反彈后積極加倉應對，但仍堅持從業(yè)績出發(fā)的邏輯，因此沒有在主題和概念上有獲益，11月中以后又減倉等待新的機會。持倉個股雖有變化，但仍堅持過往的投資邏輯，發(fā)現(xiàn)業(yè)績超預期則進去研究分析進而確認趨勢并適時加倉，發(fā)現(xiàn)業(yè)績不達預期則在判斷不是一次性因素后擇時撤出，沒有過多考慮產業(yè)或行業(yè)層面的影響因素。

未來展望：

展望2025年，在宏觀政策繼續(xù)保持穩(wěn)健的前提下，預判宏觀經濟仍處于緩慢溫和復蘇的狀態(tài)，地產仍處于回落趨勢中，但降幅和前兩年相比會明顯收窄，甚至會在下半年企穩(wěn)回升。和宏觀經 濟強相關的板塊從盈利上來看可能處于不溫不火的狀態(tài)，國內居民消費尤其是非地產鏈消費呈現(xiàn) 緩慢復蘇趨勢。從海外來看，美國進入再通脹過程，美聯(lián)儲降息預期落空，全球經濟復蘇韌性不足，海外需求對國內出口鏈的拉動明顯弱于去年。 Deepseek 在 2025 年初成為海內外最火熱的話題，其以低成本、高素質、全開源等特點刷榜， 沖擊了投資人對 AI 中 Scaling Law 的認知，AI 投資不再唯算力論，算力魔咒或者說算力封鎖將 鎖死中國 AI 發(fā)展的偏執(zhí)理念被沖擊破碎。另一方面，低成本和開源將大幅提高人工智能在各行業(yè) 各領域應用的推廣速度，AI 應用會成為 AI 投資的新主戰(zhàn)場，各種 AI+將涌現(xiàn)，這其中尤其以端側 AI 和智能駕駛落地最快(且有強烈的付費需求)，2025 年可能是智駕平權的元年，五年后高階智 駕(L3 以上)將成為新車標配。 本基金將對前兩年的投資策略做一定的調整，在倉位控制等方面繼續(xù)延續(xù)之前的投資思路， 不追高不盲從的風格保持不變，但在結構和標的選擇上更加注重產業(yè)發(fā)展趨勢，努力尋找最受益 AI 應用發(fā)展的標的，前瞻布局在各 AI 應用領域具備核心地位的標的，以開放的心態(tài)迎接 AI 大時 代的到來。

2024年年底前十大重倉股

圖片來源：2024年年報

方正富邦創(chuàng)新動力混合型基金

基金代碼：730001

基金經理：吳昊

基金投資策略和運作分析

2024 年，A 股市場走勢跌宕起伏，在政策、經濟基本面和資金流向等多因素交織影響下，歷經了從年初低位震蕩到9月下旬后出現(xiàn)的強勢反彈，隨后又進入高位震蕩調整的復雜過程。年初，市場延續(xù)了前一年的謹慎情緒，這主要是由于經濟復蘇進程緩慢，市場對企業(yè)盈利增長預期較為保守，投資者信心不足。

制造業(yè) PMI 多數(shù)時間在榮枯線附近波動，表明制造業(yè)發(fā)展依舊處于擴張 與收縮的微妙平衡。物價方面，CPI 相對穩(wěn)定，而 PPI 同比增速持續(xù)處于低位，企業(yè)盈利空間受 到限制，影響了市場對企業(yè)未來業(yè)績的預期。社會消費品零售總額同比增速未見明顯改善，消費 者信心雖有恢復，但仍處于較低水平，居民消費意愿和能力的提升面臨較大挑戰(zhàn)。在 9 月，一系列重磅政策的出臺成為市場的轉折點。此后，政策層面繼續(xù)發(fā)力，中央經濟工作會議定調“要實 施適度寬松的貨幣政策”、“適時降準降息”、“全方位擴大國內需求”、“牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風 險底線”，為市場注入了強大信心，也為降準、降息等政策操作打開了空間。同時，監(jiān)管層持續(xù)推 進資本市場改革，新“國九條”出臺，全方位、立體化資本市場監(jiān)管體系不斷完善，在現(xiàn)金分紅、 股份減持、程序化交易、融資融券等多方面出臺舉措，進一步規(guī)范市場秩序，優(yōu)化市場生態(tài)，為市場的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定了堅實基礎。

在運作過程中堅持以公司基本面分析為主，通過精選個股，主要配置了處于成長板塊的優(yōu)質股票，行業(yè)分布以芯片、半導體設備、低空經濟、量子通信等相關產業(yè)鏈為主。

未來展望：

展望2025年，A股市場在多重利好因素的共同作用下，有望延續(xù)震蕩上行的良好格局。在政 策層面，適度寬松的貨幣政策將持續(xù)發(fā)力，為市場注入更多活力。在全球降息周期的大背景下，國際資本流入A股市場的預期不斷增強，有望帶來可觀的增量資金。隨著各項穩(wěn)增長政策的持續(xù) 落地見效，制造業(yè)有望擺脫前期的困境，逐步實現(xiàn)穩(wěn)健擴張，企業(yè)盈利水平有望迎來實質性提升。資本市場改革也將持續(xù)深化，監(jiān)管體系不斷完善，市場的透明度和規(guī)范性將進一步提升，投資者 信心得到增強，吸引更多資金入場?？傮w而言，我們認為2025年的A股市場上行態(tài)勢值得期待。

2024年年底前十大重倉股

圖片來源：2024年年報

方正富邦信泓靈活配置混合型基金

基金代碼：006689

基金經理：李朝昱

基金投資策略和運作分析

回顧2024年，中國宏觀經濟在復雜形勢下砥礪前行，全年完成 5%增長，增長軌跡呈現(xiàn) U 型;在這樣的背景之下，權益市場則經歷了較為極端的波動，整體上呈現(xiàn)為先抑后揚的走勢;開年時，市場對于經濟長期的擔憂和悲觀快速形成了一致預期，估值和業(yè)績雙殺，使得市場快速下行;這 種悲觀情緒在春節(jié)前達到了高位，市場也逐步見到了階段性底部;春節(jié)之后，伴隨著 PMI，工業(yè) 企業(yè)利潤等經濟數(shù)據(jù)的好轉，市場對于經濟的悲觀預期開始修正，市場也迎來了一波快速的反彈， 而進入 5 月份，PMI，消費等數(shù)據(jù)開始逐步走弱，市場又進入調整，全球配置資金的再平衡也加劇 了這一過程。進入3季度，重要會議釋放出的明確信號徹底扭轉了市場對于經濟和政策的預期，上證指數(shù)在9月最后一周單周上漲超過 20%，單日成交額也連續(xù)創(chuàng)出歷史新高，市場呈現(xiàn)全面上 漲走勢，指數(shù)的高點出現(xiàn)在 10 月初，此后便一直以結構性行情為主，并逐漸降溫。全年來看，上 證指數(shù)實現(xiàn)了較好的正收益。報告期內，本基金結合行業(yè)景氣度橫向比較對組合做出了一定結構上的平衡，增加了科技成長板塊的配置。

未來展望：

展望2025年，作為十四五規(guī)劃的收官之年，國內宏觀經濟預計仍將保持相對平穩(wěn)。全年來看， GDP 增長預期可能在 5%左右，分季度呈現(xiàn)前高后低特征。一方面，房地產市場在前期政策出臺后 有一定量價企穩(wěn)的特征，但持續(xù)性有待觀察，尤其是低能級市場，全年來看或仍難以對經濟形成正向貢獻;另一方面，伴隨著搶出口效應的逐步結束，關稅的逐步加征，以及海外補庫周期結束的三項疊加，出口或從 2 季度開始逐步承壓，對宏觀經濟形成一定拖累;從全年的角度來看，基 建，消費和制造業(yè)投資仍將是拉動經濟增長的重要抓手。政策層面，特別國債，以舊換新等政策 仍將持續(xù)發(fā)力，對經濟形成托底效果，同時政策工具箱也有所儲備，預計將適時應對海外變化，貨幣政策配合財政將逐步寬松，利率有下行空間，市場流動性保持充裕。在這樣的大背景之下，我們預計市場仍將呈現(xiàn)為結構性行情，主線聚焦科技創(chuàng)新與產業(yè)鏈技術變革。

2024年年底前十大重倉股

圖片來源：2024年年報