8月27日晚間，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》。

值得一提的是，如今距離全面推行注冊(cè)制僅僅過去4個(gè)月。證監(jiān)會(huì)選擇此時(shí)收緊IPO，短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生什么影響？

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來源：張力

影響

具體來看，關(guān)于IPO、再融資收緊方面，證監(jiān)會(huì)從當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)出發(fā)，完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏，作出六項(xiàng)安排。

一、根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。

二、對(duì)于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)。

三、突出扶優(yōu)限劣，對(duì)于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模。

四、引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對(duì)前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項(xiàng)目是否達(dá)到預(yù)期效益等予以重點(diǎn)關(guān)注。

五、嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資。

六、房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

那么短期來看，這些安排對(duì)于IPO市場(chǎng)有什么具體影響？

自A股市場(chǎng)自2019年在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制開始，新上市公司數(shù)量明顯增加。

據(jù)IPO日?qǐng)?bào)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年新上市公司共計(jì)203家，2020年猛增至437家，2021年-2022年分別為524家和428家。截至8月28日，2023年以來新上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到242家。

而在2018年全年，新上市公司只有105家。

這意味著，即使新股IPO明顯減速，年內(nèi)新上市公司數(shù)量依然高于2018、2019年。

與此同時(shí)，IPO收緊或?qū)?duì)A股上市公司的質(zhì)量提出更高的要求。

一位券商人士指出，到去年年底，A股上市公司的數(shù)量就超過5000家了，量到之后，對(duì)質(zhì)有要求是順理成章的事情。不論是科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板，在上市門檻的把握上，對(duì)于公司的商業(yè)化能力、確定性程度都有了一定的提高。

另一方面，IPO收緊，或?qū)⒀娱L(zhǎng)尚未上市企業(yè)IPO進(jìn)程的同時(shí)，有助于未來新上市公司實(shí)際首發(fā)融資規(guī)模的提升。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在資金量一定的前提下，短期內(nèi)新增IPO數(shù)量越多，資金需要分配給的企業(yè)數(shù)量越多，每家企業(yè)能夠分到的資金量越少。

Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2022年，A股市場(chǎng)有425家公司首發(fā)IPO，共募集資金億元，平均每家公司的募資額為億元。相比2021年，首發(fā)上市的公司數(shù)量減少了98家，但募資資金規(guī)模實(shí)現(xiàn)了441億元的增長(zhǎng)，新股IPO的平均募資額增長(zhǎng)明顯。

截至2023年8月28日，A股市場(chǎng)有242家公司首發(fā)IPO，共募集資金億元，平均每家公司的募資額為億元。

已有前兆

事實(shí)上，從上個(gè)月開始，市場(chǎng)上就有“IPO全面收緊”的消息傳出。

彼時(shí)，有人發(fā)文稱，“IPO全面收緊、吃穿住等行業(yè)標(biāo)的基本勸退（除非行業(yè)龍頭）、科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)暫停受理……”

據(jù)介紹，科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)允許突破關(guān)鍵核心技術(shù)、擁有原創(chuàng)引領(lǐng)技術(shù)，但尚處于研發(fā)階段尚未形成收入的企業(yè)上市。該標(biāo)準(zhǔn)對(duì)標(biāo)納斯達(dá)克、港交所18A規(guī)則。

截至目前，有40多家企業(yè)選擇科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)IPO，其中有20家企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市。另外，還有2家創(chuàng)新藥企業(yè)采用紅籌標(biāo)準(zhǔn)上市，實(shí)質(zhì)上也屬于第五套性質(zhì)的企業(yè)。也就是說，一共有22家企業(yè)適用第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。

這22家上市公司中，僅有1家在2023年上市，在2020年~2022年上市的公司數(shù)量分別為7家、5家、9家。

可以看出，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的公司數(shù)量在今年大幅下滑。

另外，IPO企業(yè)審核和注冊(cè)的速度也在放緩。

今年7月以及8月1日至今，分別有25家、22家公司接受交易所上市審核委員會(huì)的審核，遠(yuǎn)低于6月的54家，也低于上半年的平均水平家，并且也低于2022年7月的49家。

其中，7月24日至30日一周，僅有4家公司上會(huì)，而在7月31日至8月6日的一周，也僅安排了4家公司上會(huì)。在此前的三周(7月3日至9日、7月10日至16日、17日至23日)，上會(huì)企業(yè)數(shù)量分別為6家、5家、10家。

今年3至5月每月IPO企業(yè)注冊(cè)生效數(shù)均在40家以上，而6月和7月均只有29家。

上交所和深交所的IPO公司最新受理消息也停留在2023年6月30日。這意味著，滬深交易所已經(jīng)有接近兩個(gè)月沒有受理新的IPO申請(qǐng)。

雖然7月和8月是IPO申報(bào)的淡季，但在去年，上交所和深交所分別也是受理了2家、5家。

北交所在今年7月受理了一家公司的IPO申請(qǐng)，8月受理了兩家，同樣也是出現(xiàn)了下滑。