千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，歷經(jīng)四年打磨，償二代二期工程在2021歲末落地，整個(gè)行業(yè)也將面臨嚴(yán)監(jiān)管的“洗禮”。2021年12月30日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》(以下簡(jiǎn)稱“規(guī)則(Ⅱ)”)，對(duì)償二代監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行了全面優(yōu)化升級(jí)，旨在引導(dǎo)保險(xiǎn)行業(yè)回歸保障、專注主業(yè)，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，償二代二期工程實(shí)施后，部分保險(xiǎn)公司的償付能力充足率或出現(xiàn)大幅下滑。記者注意到，在償二代二期工程落地之前，已有險(xiǎn)企“嚴(yán)陣以待”，提前進(jìn)行增資擴(kuò)股或計(jì)劃引入戰(zhàn)略投資以補(bǔ)充資本。不過(guò)，也有部分險(xiǎn)企償付能力尚不能滿足現(xiàn)階段監(jiān)管要求。

“穿透式”追蹤，引導(dǎo)險(xiǎn)資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

經(jīng)歷了四年的打磨，償二代二期工程在2021年末落地。

首先，在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面，規(guī)則(Ⅱ)要求按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識(shí)別資金最終投向，無(wú)法穿透的設(shè)置較高的基礎(chǔ)因子。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中分析指出，防風(fēng)險(xiǎn)一直是我國(guó)金融監(jiān)管的重點(diǎn)。隨著我國(guó)金融業(yè)的快速發(fā)展，金融產(chǎn)品越來(lái)越豐富，很多產(chǎn)品已經(jīng)是多層嵌套，其中也隱藏了很多金融風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，規(guī)則(Ⅱ)對(duì)投資端的監(jiān)管要求遵循“全面穿透、穿透到底”的原則，這意味著今后保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的透明度會(huì)更高，風(fēng)險(xiǎn)防控更有效。

對(duì)于保險(xiǎn)資金的房地產(chǎn)投資運(yùn)用，規(guī)則(Ⅱ)明確規(guī)定保險(xiǎn)公司不得將投資性房地產(chǎn)的評(píng)估增值計(jì)入實(shí)際資本，投資性房地產(chǎn)存在減值跡象的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)足額計(jì)提減值。李文中認(rèn)為，這可以在一定程度上避免保險(xiǎn)金過(guò)多流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，防止房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱，提高投資性房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子也有力地防范了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，為促使保險(xiǎn)公司專注主業(yè)，防止資本在金融領(lǐng)域野蠻生長(zhǎng)。規(guī)則(Ⅱ)完善了長(zhǎng)期股權(quán)投資的實(shí)際資本和最低資本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，大幅提升了風(fēng)險(xiǎn)因子，對(duì)具有控制權(quán)的長(zhǎng)期股權(quán)投資(子公司)，實(shí)施資本100%全額扣除。海通證券分析師孫婷在相關(guān)研報(bào)中解讀稱，風(fēng)險(xiǎn)因子的提升將導(dǎo)致最低資本要求的同步提升，從而導(dǎo)致償付能力充足率下降。預(yù)計(jì)險(xiǎn)企未來(lái)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的比例或?qū)⒂兴s減。

不僅對(duì)險(xiǎn)資的投資行為進(jìn)行“糾偏”，規(guī)則(Ⅱ)也體現(xiàn)了“賞罰分明”的特點(diǎn)，當(dāng)險(xiǎn)資投向國(guó)家支持產(chǎn)業(yè)和行業(yè)時(shí)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)最低資本將獲得一定折扣。

具體來(lái)說(shuō)，規(guī)則(Ⅱ)對(duì)保險(xiǎn)公司投資的綠色債券的信用風(fēng)險(xiǎn)最低資本給予10%的折扣;對(duì)專業(yè)科技保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本給予10%的折扣。對(duì)農(nóng)險(xiǎn)、險(xiǎn)資支持國(guó)家戰(zhàn)略的投資資產(chǎn)適當(dāng)降低資本要求。

李文中指出，這意味著，監(jiān)管引導(dǎo)保險(xiǎn)資金投向綠色產(chǎn)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)等國(guó)家鼓勵(lì)與支持的行業(yè)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這也應(yīng)當(dāng)是未來(lái)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要領(lǐng)域，而且保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期投資要專注主業(yè)。

量體裁衣、增設(shè)重疾惡化因子，力促負(fù)債端回歸保障

除了對(duì)投資端的“賞罰分明”，規(guī)則(Ⅱ)也對(duì)不同產(chǎn)品量體裁衣，設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)因子。

規(guī)則(Ⅱ)針對(duì)重疾風(fēng)險(xiǎn)顯著上升的情況，增設(shè)了重疾惡化因子，同時(shí)，針對(duì)專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的長(zhǎng)期性特征和風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際，對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)最低資本給予10%的折扣。中金非銀及金融科技分析師毛晴晴、王子咸表示，這會(huì)導(dǎo)致重疾產(chǎn)品的資本消耗增加，對(duì)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品給予一定優(yōu)惠措施，有助于鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司發(fā)展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。

而對(duì)于長(zhǎng)期壽險(xiǎn)剩余保單，不同于此前統(tǒng)一計(jì)入核心一級(jí)資本，規(guī)則(Ⅱ)將長(zhǎng)期壽險(xiǎn)保單的預(yù)期未來(lái)盈余根據(jù)保單剩余期限，分別計(jì)入核心資本或附屬資本。李文中認(rèn)為，這樣的制度安排也有鼓勵(lì)壽險(xiǎn)公司發(fā)展長(zhǎng)期壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，回歸保障的作用。但壽險(xiǎn)公司核心資本充足率可能有所下降。孫婷也表示，此舉或?qū)?dòng)行業(yè)將產(chǎn)品開(kāi)發(fā)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期險(xiǎn)品種。

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)要求，保險(xiǎn)業(yè)自編報(bào)2022年第1季度償付能力季度報(bào)告起全面實(shí)施規(guī)則(II)。對(duì)于受規(guī)則(Ⅱ)影響較大的保險(xiǎn)公司，銀保監(jiān)會(huì)將根據(jù)實(shí)際情況確定過(guò)渡期政策，允許分步到位，最晚于2025年起全面執(zhí)行到位。

未來(lái)，險(xiǎn)企該如何調(diào)整產(chǎn)品布局、投資布局，以適應(yīng)償二代二期工程相應(yīng)規(guī)則?李文中指出，規(guī)則(II)通過(guò)設(shè)置差別的風(fēng)險(xiǎn)因子，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)回歸保障，積極參與專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù);發(fā)展重疾業(yè)務(wù)時(shí)需要注意防范重疾惡化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，保險(xiǎn)公司有必要根據(jù)規(guī)則要求對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，適度增加保障類保險(xiǎn)產(chǎn)品和政策性保險(xiǎn)產(chǎn)品的供給，謹(jǐn)慎對(duì)待重疾險(xiǎn)業(yè)務(wù)的過(guò)快增長(zhǎng)。

未雨綢繆、增資擴(kuò)股，部分險(xiǎn)企已提前“應(yīng)戰(zhàn)”

多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，償二代二期工程目的在于引導(dǎo)險(xiǎn)企穩(wěn)健發(fā)展，回歸保障。部分業(yè)務(wù)激進(jìn)、投資激進(jìn)的公司，可能會(huì)出現(xiàn)償付能力大幅下滑的情況。

李文中也表示，規(guī)則(II)對(duì)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)因子都有所調(diào)高，因此對(duì)所有保險(xiǎn)公司都會(huì)產(chǎn)生影響?？傮w來(lái)說(shuō)對(duì)業(yè)務(wù)質(zhì)量不高、發(fā)展過(guò)快、盈利能力不足的中小公司受到的影響更大;對(duì)融資性信保業(yè)務(wù)規(guī)模較大的財(cái)險(xiǎn)公司影響較大;對(duì)投資理財(cái)類業(yè)務(wù)占比較大的壽險(xiǎn)公司影響更大;對(duì)政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比較大的公司比較友好。險(xiǎn)企為了滿足監(jiān)管要求可能需要補(bǔ)充資本。

面對(duì)規(guī)則(II)帶來(lái)的償付能力考驗(yàn)，已有險(xiǎn)企提前“列陣”，通過(guò)引戰(zhàn)、增資、發(fā)債“補(bǔ)血”。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2021年約27家險(xiǎn)企披露增資擴(kuò)股計(jì)劃。這其中，不乏一些償付能力尚且滿足監(jiān)管要求的險(xiǎn)企，如利寶保險(xiǎn)、長(zhǎng)城人壽等。

當(dāng)然，在“大考”來(lái)臨前，也有部分險(xiǎn)企的償付能力尚不能滿足監(jiān)管要求，截至2021年第三季度末，納入會(huì)議審議的179家保險(xiǎn)公司中，10家保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)被評(píng)為C類，2家保險(xiǎn)公司被評(píng)為D類。記者瀏覽各險(xiǎn)企三季度償付能力報(bào)告發(fā)現(xiàn)，目前，渤海財(cái)險(xiǎn)、安心財(cái)險(xiǎn)、渤海人壽等公司的最新一期風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C類或D類。而根據(jù)現(xiàn)有要求，險(xiǎn)企償付能力達(dá)標(biāo)要滿足核心償付能力充足率不低于50%，綜合償付能力不低于100%以及風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)不低于B級(jí)。(記者陳婷婷李秀梅)