美聯(lián)儲向市場傳遞了一個信號——如果股市大幅反彈，將大大延長經(jīng)濟痛苦的時間。

美東時間周三下午，美聯(lián)儲發(fā)布了12月貨幣政策會議的會議紀要。紀要中提到，與會者指出，由于貨幣政策通過金融市場發(fā)揮重要作用，所以金融環(huán)境不合理的放松（unwarranted easing），特別是因公眾誤解（FOMC）委員會反應功能而驅(qū)動的放松，將讓委員會恢復價格穩(wěn)定的努力變得復雜。

(資料圖)

這被分析師和經(jīng)濟學家視為對金融市場參與者的警告，即對美聯(lián)儲在2023年進行政策轉(zhuǎn)向的押注并不受政策制定者的歡迎；而且，在股市反彈甚至整體金融條件放松的情況下，這些押注只會迫使FOMC把降低通脹帶來的痛苦延續(xù)下去。

Navellier & Associates總裁兼創(chuàng)始人 Louis Navellier 在周四的一份報告中表示：

用通俗點的話來說，美聯(lián)儲暗示，F(xiàn)OMC成員們不喜歡股市上漲，因為他們擔心這可能導致潛在的消費者支出通脹。

BMO 資本市場利率策略師 Ian Lyngen 和 Benjamin Jeffery 在周三的一份報告中寫道：“會議紀要顯示，美聯(lián)儲又在刻意勸阻市場不要相信美聯(lián)儲將在2023年觸發(fā)看跌期權(quán)?！?/p>

當樓市或者資本市場出現(xiàn)大動蕩，資產(chǎn)價格大幅下跌的時候，美聯(lián)儲對市場注入流動性避免出現(xiàn)危機，這種現(xiàn)象被“美聯(lián)儲看跌期權(quán)”。自上世紀80年代末以來，數(shù)千名交易員、投資者和分析師都習慣了美聯(lián)儲看跌期權(quán)，他們相信，在動蕩時刻，政策制定者總是會通過縮減加息計劃或直接降息來支撐市場，因此，許多投資者總是會逢低買入。

國會證券管理公司（Capitol Securities Management）首席經(jīng)濟策略師 Kent Engelke 在周四的一份報告中表示，這份會議紀要清楚地表明，“眾所周知的美聯(lián)儲看跌期權(quán)機制已經(jīng)正式消亡”。

周五，美股大漲，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲2.1%，標普500指數(shù)上漲2.28%，納斯達克綜合指數(shù)上漲2.6%；另外，美國12月非農(nóng)就業(yè)報告顯示，工資增長意外放緩，ISM服務業(yè)指數(shù)跌至收縮區(qū)間。

一些市場觀察人士想知道，美聯(lián)儲政策制定者會對市場的反應有何反應。目前，美債收益率繼續(xù)下跌，市場對美聯(lián)儲2月1日加息25個基點的押注從有所提高。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）經(jīng)濟學家 Carl Riccadonna、Yelena Shulyatyeva 和 Andrew Schneider 認為，這份非農(nóng)就業(yè)報告在一定程度上緩解了美聯(lián)儲在2月1日加息50個基點的壓力，但政策制定者似乎對市場定價越來越?jīng)]有耐心，因為美聯(lián)儲與市場在聯(lián)邦基金利率的峰值和首次降息時機方面存在分歧。

牛津經(jīng)濟研究院首席美國經(jīng)濟學家 Ryan Sweet 在周三的一份報告中表示：

會議紀要明確強調(diào)了美聯(lián)儲對通脹的關注，但也強調(diào)了他們對金融市場狀況開始松動的不滿，他們認為這阻礙了他們實現(xiàn)價格穩(wěn)定的努力。

從會議紀要中可以看出，美聯(lián)儲將冒著傷害勞動力市場和更廣泛經(jīng)濟的風險降低通脹。

Pantheon Macroeconomics 首席經(jīng)濟學家 Ian Shepherdson 也認為，美聯(lián)儲提到金融狀況是為了傳達一種信息，即投資者不應指望政策制定者在經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯的重大轉(zhuǎn)變之前，會放松通脹底線。