投資者在世界上最為安全的美國(guó)國(guó)債上獲得的收益率十多年來(lái)首次超過了5%，這可能成為又一個(gè)改變市場(chǎng)投資布局的重大信號(hào)。

行情數(shù)據(jù)顯示，6個(gè)月期美國(guó)國(guó)債上周成為了2007年以來(lái)首個(gè)收益率超過5%的美國(guó)政府債券。與此同時(shí)，1年期美債收益率也已逐漸逼近了這一關(guān)鍵關(guān)口。

(相關(guān)資料圖)

相較于兩周前，整條美債收益率曲線都出現(xiàn)了明顯的大幅上移。

與投資于標(biāo)普500指數(shù)等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所面臨的不確定性相比，買入幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的美債資產(chǎn)，就能安穩(wěn)坐收5%的利率，對(duì)于不少市場(chǎng)人士而言，顯然已經(jīng)成為了一個(gè)頗為誘人的選擇。

事實(shí)上，目前6個(gè)月期美債收益率已經(jīng)比美股盈利收益率(市盈率的倒數(shù))更高。

NewEdge Wealth高級(jí)投資組合經(jīng)理Ben Emons表示，“現(xiàn)金為王的局面已經(jīng)出現(xiàn)。在如此高的利率下，這些類似現(xiàn)金的工具將成為你投資組合中比其他標(biāo)的更好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。如果你現(xiàn)在把投資組合的50%放在這些債券上，其余的放在股票上，那么你的投資組合就能更好地實(shí)現(xiàn)平衡。”

近來(lái)助推6個(gè)月期美債收益率“破5”的原因，其實(shí)主要有兩點(diǎn)：

其一是最為顯而易見也是最主要的——美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)升溫。

本月以來(lái)，接連超出預(yù)期的通貨膨脹、非農(nóng)就業(yè)和零售銷售數(shù)據(jù)，使得美聯(lián)儲(chǔ)在3月底開會(huì)時(shí)甚至有可能重新加息50個(gè)基點(diǎn)，兩位美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員梅斯特和布拉德上周的最新講話就為此敞開了大門。

就在一個(gè)月前，還幾乎沒有交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在3月之后繼續(xù)加息。但截止上周五，在一系列跡象表明通脹放緩的速度沒有預(yù)期的那么快后，5月加息已被完全反映在掉期合約的定價(jià)中，6月份再次加息的可能性也已高達(dá)約70%。

其二則在一定程度上與美國(guó)債務(wù)上限僵局有關(guān)。

雖然美債常被譽(yù)為“最安全”的資產(chǎn)標(biāo)的，但短期內(nèi)美債其實(shí)并不安全，因?yàn)槿绻绹?guó)國(guó)會(huì)不采取行動(dòng)，相關(guān)的債務(wù)支付可能會(huì)被推遲乃至違約。目前美國(guó)政府提高聯(lián)邦債務(wù)上限的倒計(jì)時(shí)時(shí)鐘仍在滴答作響。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)上周警告說，政府最早將在7月耗盡現(xiàn)金。

6個(gè)月期債券正好位于CBO和華爾街策略師預(yù)測(cè)的政府耗盡現(xiàn)金窗口期內(nèi)。Emons指出，以前的債務(wù)上限之爭(zhēng)會(huì)通過削減債券的價(jià)格為投資者創(chuàng)造機(jī)會(huì)，這次也不例外。他預(yù)計(jì)，今年圍繞提高債務(wù)上限的政治斗爭(zhēng)將曠日持久。

如果一些投資者基于這一原因而回避短期國(guó)庫(kù)券，那么其他人就會(huì)因?yàn)樵敢獬袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得額外的報(bào)酬。在過去兩次國(guó)庫(kù)券標(biāo)售中，6個(gè)月期國(guó)庫(kù)券收益率飆升了16個(gè)基點(diǎn)，是自去年10月以來(lái)最大的連續(xù)漲幅。

本周聚焦美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要和PCE數(shù)據(jù)

本周一，美國(guó)金融市場(chǎng)將迎來(lái)“華盛頓誕辰紀(jì)念日”，股市與債市均將休市一日。

不過在這樣一個(gè)短交易周里，金融市場(chǎng)尤其是債市市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)依然不少，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要以及美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)都可能再度引發(fā)市場(chǎng)波瀾。

美聯(lián)儲(chǔ)將在北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)公布2月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)次會(huì)議上將加息幅度放緩至了25個(gè)基點(diǎn)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策決定與通脹和經(jīng)濟(jì)間聯(lián)系的討論，以及有關(guān)終端利率的表述。當(dāng)然，鑒于過去幾周一系列爆表的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多在2月會(huì)議后才出爐，此次“略顯久遠(yuǎn)”的紀(jì)要的整體基調(diào)未必會(huì)如人們當(dāng)前預(yù)期的那樣格外鷹派。

本周五美國(guó)方面還將公布備受美聯(lián)儲(chǔ)青睞的PCE物價(jià)指數(shù)，該指標(biāo)預(yù)計(jì)將引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部關(guān)于是否需要調(diào)整加息步伐的更多辯論。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)1月PCE物價(jià)指數(shù)將環(huán)比上漲0.5%，為2022年年中以來(lái)最大漲幅，核心PCE物價(jià)指數(shù)則預(yù)計(jì)將上漲0.4%。

從近來(lái)美國(guó)股債市場(chǎng)的表現(xiàn)看，不光光是債券市場(chǎng)已日益感受到了美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期升溫帶來(lái)的痛苦，今年年初曾走出一輪激烈反彈的標(biāo)普500指數(shù)，也出現(xiàn)了自去年12月以來(lái)的首次連續(xù)兩周下跌。

現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)是，對(duì)更大幅度加息的押注正在削弱市場(chǎng)的韌性。擔(dān)心回到2022年黑暗歲月的投資者，可能已經(jīng)接近崩潰點(diǎn)，如果有更多的利空消息傳來(lái)，他們可能將開始以更快的速度抽走現(xiàn)金……