3月15日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展4810億元1年期中期借貸便利（MLF）操作和1040億元7天期公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構(gòu)需求。中標利率分別為2.75%和2.0%，與此前持平。

(資料圖)

當日，有40億元逆回購和2000億元MLF到期，單日凈投放3810億元，MLF操作繼續(xù)實現(xiàn)“加量平價”續(xù)作。

受訪專家向藍鯨財經(jīng)指出，本月LPR利率大概率繼續(xù)保持穩(wěn)定，后續(xù)有望通過降準（定向降準）、結(jié)構(gòu)性工具，引導金融機構(gòu)用好存款利率市場化調(diào)節(jié)機制，進一步合力讓利實體經(jīng)濟，尤其是薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領域，激發(fā)微觀主體活力，促進消費和內(nèi)需加快恢復平衡。

MLF延續(xù)增量續(xù)作符合預期

對于3月MLF延續(xù)增量續(xù)作，業(yè)內(nèi)表示符合市場預期。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為主要有四個原因，一是3月信貸需求預計仍較為旺盛，銀行負債端延續(xù)承壓，為維護流動性合理充裕，緩解銀行負債端壓力，MLF繼續(xù)增量續(xù)作符合市場需求；二是3月地方債發(fā)行規(guī)模較大，將繼續(xù)對流動性形成擠壓，需要MLF增量續(xù)作來呵護流動性相對平穩(wěn)，緩解資金面壓力。

三是3月同業(yè)存單到期壓力進一步上升，供需矛盾下對MLF需求增加。“在同業(yè)存單到期規(guī)模較大，但市場承接續(xù)發(fā)能力減弱情況下，需要MLF增量續(xù)作來緩解當前銀行中長端負債壓力。”

四是同業(yè)存單與MLF的利差不斷縮窄，MLF仍有續(xù)作需求?！岸呃畹氖照?，也使得銀行機構(gòu)對于MLF的需求增加。3月央行繼續(xù)加量續(xù)作MLF仍是市場供需平衡的結(jié)果?！睖乇虮硎?。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華亦向藍鯨財經(jīng)指出，3月央行量增價平續(xù)作MLF，符合市場預期。主要原因是央行適度加大長期限資金投放，繼續(xù)支持金融機構(gòu)加大小微企業(yè)等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、制造業(yè)等重點新興領域支持，激發(fā)微觀主體活力，促進寬信用，增強內(nèi)需恢復動力；近期同業(yè)存單利率有所上升，也增加MLF吸引力。

短期降準降息概率下降

對于未來趨勢，業(yè)內(nèi)普遍認為，短期降準降息的切性不高，但年內(nèi)降準可能性仍在。

溫彬分析道，前期市場對降準降息的預期較高，但伴隨經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回升、信貸和社融數(shù)據(jù)延續(xù)放量，以及后續(xù)資金面和銀行負債端壓力有所緩解，疊加央行在兩會期間的諸多表態(tài)，短期降準降息的概率下降，迫切性不高。但在結(jié)構(gòu)性流動性短缺框架和穩(wěn)增長背景下，后續(xù)通過降準適時投放中長期資金依然是可選項。

溫彬指出，經(jīng)過持續(xù)的降成本努力，當前實際利率水平已較為合適，繼續(xù)通過降息引導LPR下降的意義有限。伴隨我國經(jīng)濟運行企穩(wěn)回升，經(jīng)濟循環(huán)更為順暢，在“堅持以我為主”“統(tǒng)籌短期和長期”以及“統(tǒng)籌國際與國內(nèi)”的原則下，進一步降息的必要性降低。

“但考慮到降準對于提供長期流動性、降低金融機構(gòu)資金成本和支持實體經(jīng)濟比較有效，且在結(jié)構(gòu)性流動性短缺框架下，央行每隔7-8個月時間就會實施一次降準。因此，結(jié)合歷史規(guī)律、銀行負債壓力以及穩(wěn)經(jīng)濟需要，年內(nèi)降準可能性仍在?！睖乇蜓a充道。

周茂華認為，“從近期公布PMI和金融數(shù)據(jù)看，國內(nèi)經(jīng)濟活動趨勢恢復，實體經(jīng)濟部門融資需求整體理想，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，反映目前利率水平處于合理區(qū)間?！敝苊A補充道。

他表示，本月LPR利率大概率繼續(xù)保持穩(wěn)定。原因主要有兩個方面，一是MLF政策利率按兵不動；二是由于部分銀行息差壓力，加之實體經(jīng)濟信貸融資需求回暖，目前銀行調(diào)整“加點”意愿不夠強。

周茂華亦指出，央行后續(xù)有望通過降準（定向降準），結(jié)構(gòu)性工具，引導金融機構(gòu)用好存款利率市場化調(diào)節(jié)機制，進一步合力讓利實體經(jīng)濟，尤其是薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領域，激發(fā)微觀主體活力，促進消費和內(nèi)需加快恢復平衡。