為了拯救跌破70美元的油價(jià)，全球最大產(chǎn)油國(guó)——沙特再度出手！

6月5日凌晨，OPEC+會(huì)議“艱難”達(dá)成協(xié)議，OPEC+同意將前期的減產(chǎn)計(jì)劃由2023年底延長(zhǎng)至2024年底，符合市場(chǎng)預(yù)期。

不過(guò)，在會(huì)議結(jié)束后，沙特宣布，從7月起，將自愿再減產(chǎn)原油100萬(wàn)桶/日，將自愿減產(chǎn)的數(shù)量從50萬(wàn)桶/日提升至150萬(wàn)桶/日，為期一個(gè)月，這明顯超出市場(chǎng)預(yù)期。

(資料圖片)

值得注意的是，本次沙特的減產(chǎn)力度之大創(chuàng)數(shù)年以來(lái)的紀(jì)錄，穩(wěn)定石油價(jià)格的態(tài)度十分堅(jiān)定。不過(guò)，市場(chǎng)反應(yīng)溫和。周一，國(guó)際油價(jià)跳空高開(kāi)，WTI原油主力合約一度大漲3%，隨后漲幅回落，價(jià)格在73美元附近震蕩；上期所原油主力合約收盤(pán)上漲3.61%。而此前OPEC+的兩度減產(chǎn)，油價(jià)開(kāi)盤(pán)分別大漲10%和7%。

OPEC+“艱難”達(dá)成協(xié)議

自4月中旬以來(lái)，原油市場(chǎng)持續(xù)萎靡不振，油價(jià)從80美元上方一路跌破70美元。5月31日，國(guó)際油價(jià)最低跌至67.03美元。

6月5日凌晨，在維也納舉行的OPEC+會(huì)議備受市場(chǎng)關(guān)注。最終，OPEC+會(huì)議“艱難”達(dá)成協(xié)議。

第一，OPEC+同意將前期的減產(chǎn)計(jì)劃由2023年底延長(zhǎng)至2024年底，符合市場(chǎng)預(yù)期。

前期OPEC+兩次減產(chǎn)合計(jì)達(dá)366萬(wàn)桶/日，具體為：

今年4月，多個(gè)產(chǎn)油國(guó)自愿減產(chǎn)。其中，沙特（實(shí)施自愿減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日）、阿聯(lián)酋（14.4萬(wàn)桶/日）、阿爾及利亞（4.8萬(wàn)桶/日）、科威特（12.8萬(wàn)桶/日）、阿曼（4萬(wàn)桶/日）、伊拉克（21.1萬(wàn)桶/日）、哈薩克斯坦（7.8萬(wàn)桶/日）、俄羅斯（50萬(wàn)桶/日），合計(jì)自愿減產(chǎn)量達(dá)166萬(wàn)桶/日。

去年十月，OPEC+宣布將未來(lái)14個(gè)月的產(chǎn)量配額削減200萬(wàn)桶/日。

第二，2024年OPEC+成員國(guó)的產(chǎn)量配額重新調(diào)整，近1/3產(chǎn)能被閑置的阿聯(lián)酋上調(diào)了產(chǎn)量基線20萬(wàn)桶/日。作為代價(jià)，一些產(chǎn)能不足的國(guó)家被協(xié)商放棄部分未使用的配額，包括安哥拉、剛果、赤道幾內(nèi)亞、尼日利亞、阿塞拜疆、文萊、馬來(lái)西亞、蘇丹等。

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心趙亮接受券商中國(guó)記者采訪表示，整體而言，2024年OPEC+產(chǎn)量目標(biāo)調(diào)整為4046.3萬(wàn)桶/日，較調(diào)整前的4185.6萬(wàn)桶/日減少139.3萬(wàn)桶/日。

沙特追加減產(chǎn)100萬(wàn)桶

令人頗感意外的是，會(huì)議結(jié)束后，根據(jù)沙特石油部消息，為配合OPEC+的會(huì)議決定，共同維護(hù)國(guó)際原油市場(chǎng)穩(wěn)定，沙特從7月起，將自愿再減產(chǎn)原油100萬(wàn)桶/日，即從此前自愿減產(chǎn)原油50萬(wàn)桶/日提升至150萬(wàn)桶/日，為期一個(gè)月，減產(chǎn)措施可考慮延長(zhǎng)。

沙特單方面減產(chǎn)100萬(wàn)桶，這有所超預(yù)期。

值得注意的是，此次沙特的減產(chǎn)力度之大創(chuàng)數(shù)年以來(lái)的紀(jì)錄。今年5月起，沙特自愿減產(chǎn)原油50萬(wàn)桶/日。兩次自愿減產(chǎn)后，到今年7月，沙特原油日產(chǎn)量將減至900萬(wàn)桶，為2021年6月以來(lái)的最低水平。這是除了新冠大流行期間的歷史性集體減產(chǎn)和2019年煉油設(shè)施遇襲之外，其單月產(chǎn)量的十年低點(diǎn)。

沙特表示，為了原油市場(chǎng)的穩(wěn)定，沙特將“采取一切有必要的行動(dòng)”。

平安期貨研究所首席研究員楊宏表示，OPEC+在2020年油價(jià)大跌之后重新奪回油價(jià)的主導(dǎo)權(quán)，因此OPEC+的每次減產(chǎn)都將從供給端對(duì)油價(jià)帶來(lái)重要影響。

“在4月2日產(chǎn)油國(guó)宣布新的減產(chǎn)后，市場(chǎng)對(duì)5月份開(kāi)始的366萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)已經(jīng)有所消化，但是沙特在7月份的額外減產(chǎn)甚至延長(zhǎng)額外減產(chǎn)的情況，將導(dǎo)致原油供給在下半年進(jìn)一步收緊，原油下半年的供給缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，本次減產(chǎn)協(xié)議中沙特的額外減產(chǎn)對(duì)油價(jià)帶了來(lái)新的利多支撐因素。”楊宏說(shuō)。

趙亮則表示，他們分別從時(shí)間維度和邊際變化的角度解讀此次會(huì)議決議的影響。自6月份至2023年年底，OPEC+供應(yīng)的邊際變化僅在于沙特7月份額外減產(chǎn)的100萬(wàn)桶/日，其他國(guó)家則延續(xù)5月份的減產(chǎn)計(jì)劃不變，即除了沙特外的其他OPEC+成員國(guó)的原油產(chǎn)量在今年下半年仍將保持穩(wěn)定。

至于2024年原油供應(yīng)的主要邊際變化，在于部分成員國(guó)產(chǎn)量基線調(diào)整對(duì)原油產(chǎn)量的影響，但下調(diào)產(chǎn)量基線的國(guó)家本就存在多年投資不足、閑置產(chǎn)能有限的問(wèn)題，這些國(guó)家的實(shí)際產(chǎn)量原就達(dá)不到產(chǎn)能配額，因此即使下調(diào)這些國(guó)家的產(chǎn)量目標(biāo)也不會(huì)對(duì)實(shí)際產(chǎn)量帶來(lái)較大約束，相反阿聯(lián)酋還上調(diào)了產(chǎn)量目標(biāo)作為對(duì)沖。因此，2024年OPEC+產(chǎn)量目標(biāo)的調(diào)整對(duì)原油供應(yīng)的影響相對(duì)有限。

市場(chǎng)溫和看漲

雖然沙特超預(yù)期減產(chǎn)，但原油市場(chǎng)整體反應(yīng)溫和。

周一早晨，國(guó)際油價(jià)跳空高開(kāi)，WTI原油主力合約一度大漲3%，隨后漲幅回落，價(jià)格在73美元附近震蕩；上期所原油主力合約收盤(pán)上漲3.61%。而此前OPEC+的兩度減產(chǎn)，開(kāi)盤(pán)分別大漲10%和7%。

高盛認(rèn)為，此次OPEC+會(huì)議意味著“溫和看漲”，盡管減產(chǎn)將刺激油價(jià)走高，但高盛強(qiáng)調(diào)，當(dāng)下的市場(chǎng)情緒依然非常疲軟，倉(cāng)位也偏向空頭。

“盡管從基本面來(lái)看，沙特的額外減產(chǎn)提振油價(jià)1-6美元/桶，這取決于減產(chǎn)是否持續(xù)1-6個(gè)月，而現(xiàn)貨市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)最終應(yīng)該會(huì)提振倉(cāng)位和價(jià)格?！?/p>

楊宏指出，上周公布的包括中國(guó)、美國(guó)、歐元區(qū)在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PMI均表現(xiàn)疲弱。近期汽油裂解價(jià)差回落，柴油裂解價(jià)差持續(xù)偏弱，總體上顯示當(dāng)前需求依然偏弱。同時(shí)，因俄羅斯海運(yùn)原油依然處于高位，市場(chǎng)質(zhì)疑俄羅斯減產(chǎn)承諾，原油整體供給依然充裕，短期油價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)偏弱運(yùn)行。

對(duì)于下半年的油價(jià)，楊宏認(rèn)為，隨著原油需求季節(jié)性回升，同時(shí)在OPEC+減產(chǎn)、沙特額外減產(chǎn)等因素推動(dòng)下，供需將逐步收緊，此前IEA預(yù)計(jì)下半年全球?qū)⒊霈F(xiàn)200萬(wàn)桶/日的缺口，因此下半年油價(jià)重心將逐步上移。

趙亮也表示，7月份開(kāi)始落地的減產(chǎn)傳導(dǎo)到原油庫(kù)存以及原油價(jià)格端仍需要一定時(shí)間，短期受海外經(jīng)濟(jì)放緩以及供應(yīng)充足的影響，油價(jià)持續(xù)上行的動(dòng)力仍然不足，油價(jià)或回補(bǔ)缺口；后期沙特減產(chǎn)使得供應(yīng)收緊、海外出行旺季支撐需求、宏觀情緒轉(zhuǎn)好的情況下，油價(jià)下方仍有較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)后期油價(jià)仍將延續(xù)區(qū)間震蕩格局，布油參考70-83美元/桶的運(yùn)行區(qū)間。