試點(diǎn)三年多后，基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)迎來(lái)制度規(guī)范。

6月9日，證監(jiān)會(huì)起草《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2023年7月9日。

【資料圖】

證監(jiān)會(huì)表示，2019年10月啟動(dòng)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來(lái)，基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)，業(yè)務(wù)適配性和發(fā)展前景獲得了市場(chǎng)各方的總體認(rèn)可與支持，試點(diǎn)達(dá)到了預(yù)期目的，已基本具備轉(zhuǎn)常規(guī)條件。

據(jù)悉，截至2023年3月底，共有60家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464億元，客戶總數(shù)524萬(wàn)戶，10萬(wàn)元以下個(gè)人投資者占比94%。

為有序推進(jìn)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)起草了《規(guī)定》，旨在進(jìn)一步完善證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)法規(guī)體系，明確基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)具體規(guī)范和監(jiān)管細(xì)則，為此項(xiàng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期、規(guī)范、健康發(fā)展提供有力法治保障。

配置貨基、債基不超20%

基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，是指向客戶提供基金投資建議，輔助客戶作出投資決策或者代理客戶作出投資決策的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)。在客戶授權(quán)范圍內(nèi)，代理客戶作出基金品種、數(shù)量、買賣時(shí)機(jī)決策的，為管理型基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)?；鹜顿Y顧問(wèn)機(jī)構(gòu)從事管理型基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的，可以接受客戶委托辦理基金申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換等操作申請(qǐng)。

《規(guī)定》共40條，主要包括三方面內(nèi)容。

第一方面，是沿用試點(diǎn)期間對(duì)“投資”活動(dòng)的規(guī)范原則，加強(qiáng)對(duì)投資環(huán)節(jié)的監(jiān)管，進(jìn)一步明確對(duì)管理型業(yè)務(wù)的管控，優(yōu)化投資分散度等監(jiān)管要求。

例如，在優(yōu)化對(duì)投資分散度的限制要求方面，《規(guī)定》明確，1、對(duì)于單個(gè)客戶，持有單只基金不超過(guò)其委托資產(chǎn)的20%，個(gè)別類型基金除外；2、對(duì)于單個(gè)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，所有管理型客戶配置單只基金不得超過(guò)該基金總份額的50%，貨幣市場(chǎng)基金、開(kāi)放式債券基金不超過(guò)20%，同時(shí)要求管理人做好監(jiān)測(cè)監(jiān)控和流動(dòng)性管理，在比例接近上限時(shí)，告知基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)。

在客戶實(shí)施匹配前，不得展示歷史業(yè)績(jī)

第二方面，是強(qiáng)化對(duì)“顧問(wèn)”服務(wù)的監(jiān)管，督促引導(dǎo)行業(yè)堅(jiān)守“顧問(wèn)”服務(wù)本源，持續(xù)豐富服務(wù)內(nèi)涵，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性和服務(wù)匹配管理，規(guī)范宣傳推介行為，強(qiáng)化信義義務(wù)落實(shí)和利益沖突防范。

例如，《規(guī)定》提出，在了解客戶情況前，不得展示基金組合策略，在實(shí)施匹配前，不得展示歷史業(yè)績(jī)。展示業(yè)績(jī)的，只能在為投資者完成服務(wù)匹配后，且僅能展示過(guò)往1年以上的整體業(yè)績(jī)，還需同時(shí)披露波動(dòng)率、最大回撤等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

此外，在防范利益沖突方面，《規(guī)定》明確，1、對(duì)于同時(shí)開(kāi)展基金銷售業(yè)務(wù)的基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，要求對(duì)交易頻繁的基金組合策略以交易傭金抵扣投資顧問(wèn)服務(wù)費(fèi)等方式避免利益沖突。2、對(duì)于同時(shí)開(kāi)展證券經(jīng)紀(jì)、產(chǎn)品銷售等業(yè)務(wù)的基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)和人員，要求在其他業(yè)務(wù)過(guò)程中不得以基金投資顧問(wèn)身份開(kāi)展，避免投資者混淆服務(wù)主體立場(chǎng)。3、要求健全考核、激勵(lì)安排，不得存在與交易傭金收入掛鉤等激勵(lì)安排。

提供私募投資建議需遵守“5%”及“10%”原則

第三方面，是針對(duì)新問(wèn)題、新情況補(bǔ)齊監(jiān)管短板，促進(jìn)業(yè)務(wù)合規(guī)有序開(kāi)展。

例如，加強(qiáng)對(duì)投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)之間及投資顧問(wèn)與基金銷售機(jī)構(gòu)等其他機(jī)構(gòu)合作展業(yè)的規(guī)范管理，明確對(duì)投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)配置公募基金之外的其他產(chǎn)品的規(guī)范性要求，豁免基金經(jīng)理以外的基金從業(yè)人員投資本公司基金時(shí)鎖定期的要求等。

其中，對(duì)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)提供私募基金投資建議的，《規(guī)定》提出四個(gè)要求：1、單一客戶持有單只私募基金的市值不得高于該客戶委托資產(chǎn)市值的5%，持有基金中基金產(chǎn)品、管理人中管理人產(chǎn)品的，以穿透后底層私募基金和資產(chǎn)單元占比計(jì)算；2、單一基金投顧為所有客戶配置私募基金的總規(guī)模，不得超過(guò)該基金投顧機(jī)構(gòu)為客戶配置公募基金總規(guī)模的10%；3、客戶應(yīng)當(dāng)符合組合策略中每只私募基金的適當(dāng)性管理要求、合格投資者條件以及單筆投資金額限制；4、不得將封閉期長(zhǎng)于三個(gè)月、凈值披露周期長(zhǎng)于一周的私募基金，不披露底層私募基金具體構(gòu)成的基金中基金產(chǎn)品等按照審慎經(jīng)營(yíng)原則不應(yīng)提供投資建議的私募證券投資基金納入備選庫(kù)。

《規(guī)定》還提到，考慮到當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金制度尚處于試點(diǎn)起步階段，擬待將來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金制度相對(duì)成熟定型后再適時(shí)引入基金投資顧問(wèn)。