A股三大股指全線低開，滬指跌0.19%，深證指數(shù)跌0.23%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.33%，通信設(shè)備、水務(wù)等幾個(gè)板塊小幅上漲，其余板塊均下跌，電信運(yùn)營、IT設(shè)備、有色等板塊跌幅居前。

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中信建投：A股已經(jīng)具備戰(zhàn)略反擊條件 市場(chǎng)有望挑戰(zhàn)2022年以來新高

●市場(chǎng)具備見底反攻條件，盈利估值雙擊，有望挑戰(zhàn)2022年以來新高。

從市場(chǎng)空間底模型來看，目前市場(chǎng)已跌至M2折算底部附近，宏觀流動(dòng)性將為市場(chǎng)提供堅(jiān)實(shí)的支撐。PPI跌至周期底部，企業(yè)盈利逐步回暖。1）由于基數(shù)原因和環(huán)比改善，PPI同比或?qū)⒃?-6月見底并有望在7月回升。2）從歷史上看，PPI同比和CRB指數(shù)同比趨勢(shì)一致，均呈現(xiàn)出3.5年小周期（庫存周期）和7年大周期（產(chǎn)業(yè)周期）的規(guī)律。我們認(rèn)為PPI同比見底的同時(shí)也是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)見底回升的契機(jī)，將迎來較長(zhǎng)上升周期。利率環(huán)境相對(duì)友好，雙擊之下有望挑戰(zhàn)2022年以來新高。

●近期積極信號(hào)已在持續(xù)出現(xiàn)：

1）人民幣匯率出現(xiàn)企穩(wěn)跡象；2）庫存周期底部漸行漸近，南華商品指數(shù)出現(xiàn)上漲；3）疫情過峰，經(jīng)濟(jì)環(huán)境邊際改善；4）中美外交層面出現(xiàn)積極信號(hào)，國內(nèi)政策預(yù)期有所提升；5）本周市場(chǎng)有所縮量，呈現(xiàn)底部特征。隨著積極信號(hào)陸續(xù)出現(xiàn)，我們認(rèn)為投資者可以更加積極的參與到戰(zhàn)略反攻當(dāng)中。

●近期政策頻繁出臺(tái)呵護(hù)穩(wěn)增長(zhǎng)

回顧16年來五次經(jīng)濟(jì)預(yù)期降至冰點(diǎn)而后逐步修正的市場(chǎng)表現(xiàn)，市場(chǎng)急跌期因經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀順周期鏈平均跌幅靠前，而預(yù)期反轉(zhuǎn)、市場(chǎng)反轉(zhuǎn)一個(gè)月期間內(nèi)，政策受益方向及前期超跌方向整體超額收益則相應(yīng)領(lǐng)先，主要包括順周期屬性高ROE的食品飲料、地產(chǎn)鏈、以及汽車/家電等大宗耐用品；周期板塊雖也受益經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正帶來的盈利預(yù)期好轉(zhuǎn)，但整體表現(xiàn)居中。從資金維度出發(fā)，近期北向資金配置盤對(duì)建筑裝飾、建筑材料、家電行業(yè)持續(xù)增持，TMT板塊也出現(xiàn)流入加速的跡象。

行業(yè)推薦：汽車、家電、保險(xiǎn)、食品飲料、傳媒、通信、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、有色金屬等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)。

銀河證券：硬件和內(nèi)容良性循環(huán)，VR生態(tài)加速構(gòu)建

銀河證券指出，在VR領(lǐng)域，軟硬件相互促進(jìn)，協(xié)同發(fā)展的飛輪效應(yīng)已經(jīng)初步形成。硬件作為承載內(nèi)容和應(yīng)用傳播的基礎(chǔ)，近年來技術(shù)不斷迭代升級(jí)，新品頻出，出貨量大幅上漲。開發(fā)者端與二創(chuàng)共同發(fā)力新作品頻出，應(yīng)用商店快速擴(kuò)張，海外市場(chǎng)VR消費(fèi)逐漸起量，隨著VR生態(tài)巨大潛能逐步釋放，有望拉動(dòng)硬件銷售增長(zhǎng)，國內(nèi)市場(chǎng)前景可期。

天風(fēng)證券：庫存視角看，投資機(jī)會(huì)仍存

天風(fēng)證券指出，庫存視角看，投資機(jī)會(huì)仍存。一是總量經(jīng)濟(jì)相關(guān)度高的行業(yè)，關(guān)注自身庫存周期位置低的行業(yè)。如白電、小家電、血制品、調(diào)味品、火電、PCB、家居家具、生產(chǎn)線設(shè)備、鋼結(jié)構(gòu)、汽車零部件、智能汽車、消費(fèi)電子等。二是總量經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較低的行業(yè)，關(guān)注需求側(cè)有獨(dú)立產(chǎn)業(yè)周期且?guī)齑嬷芷谖恢貌桓叩男袠I(yè)?？芍攸c(diǎn)關(guān)注有景氣回升預(yù)期的半導(dǎo)體周期以及AI產(chǎn)業(yè)周期支撐下基本面改善預(yù)期較強(qiáng)的方向（算力、應(yīng)用等）。