作為全球資產(chǎn)定價(jià)之錨，繼8月17日盤中突破4.3%、升至15年來新高后，10年期美債收益率持續(xù)維持高位。10年期美債收益率為何飆升？將產(chǎn)生怎樣的影響？后期走勢(shì)如何？

【資料圖】

為何飆升

Wind數(shù)據(jù)顯示，10年期美債收益率自8月9日以來持續(xù)攀升。8月21日，該收益率收?qǐng)?bào)4.34%，達(dá)到近期高點(diǎn)。

8月22日上午，10年期美債收益率仍然維持高位。英為財(cái)情數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間8月22日9:35，10年期美債收益率報(bào)4.345%。與此同時(shí)，美債收益率全線走高。2年期美債收益率飆升至5.01%，20年期美債收益率則升至4.47%。

圖片來源：英為財(cái)情

美債收益率持續(xù)攀升也擾動(dòng)其他資產(chǎn)的表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)回升，站穩(wěn)103關(guān)口。截至8月22日9:50，美元指數(shù)報(bào)103.26；現(xiàn)貨黃金跌破1900美元/盎司大關(guān)，倫敦金現(xiàn)報(bào)1895.16美元。

對(duì)于近期10年期美債飆升的原因，多位專家表示，美國通脹問題難解，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏“鷹”，9月份加息“魅影”重現(xiàn)。

華泰證券首席固收分析師張繼強(qiáng)表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)接近尾聲，通脹下行但距離2%的目標(biāo)仍有明顯距離，市場(chǎng)預(yù)期降息的時(shí)點(diǎn)不斷后移。

東吳證券首席宏觀分析師陶川分析，惠譽(yù)下調(diào)美國國債評(píng)級(jí)以及美債的“供給潮”對(duì)美債收益率起到了“推波助瀾”的作用。“一方面，美國三季度預(yù)計(jì)發(fā)債規(guī)模明顯高于此前的預(yù)期，增加到1.007萬億美元，中長期國債發(fā)行規(guī)模更大；另一方面，本次評(píng)級(jí)下調(diào)，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)在美股巨額的政府債務(wù)和外資減持美債上，從而在短期內(nèi)推動(dòng)市場(chǎng)押注收益率的上漲?！?/p>

此外，張繼強(qiáng)表示，美債曲線深度倒掛，投資美債將承受較高的融資成本，導(dǎo)致美債持有體驗(yàn)不佳，其他投資者可能會(huì)選擇暫時(shí)離場(chǎng)觀望。

還有一定上行空間

持續(xù)位于高位的美債未來走勢(shì)如何？是續(xù)創(chuàng)新高，還是轉(zhuǎn)為下行？

展望后市，陶川表示，如果美國通脹能夠持續(xù)下行，將能夠限制住美債收益率上漲的空間。但是 值得注意的是，如果通脹重新加速，將帶領(lǐng)美債收益率再次沖高。

中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤表示，當(dāng)前美債利差保護(hù)弱、經(jīng)濟(jì)預(yù)期強(qiáng)、降息預(yù)期早，10年期美債收益率或站穩(wěn)高位。 在趨勢(shì)性降息預(yù)期形成前，收益率難以有效回落。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為，結(jié)合前兩輪加息周期及當(dāng)前的美債供給壓力看， 目前美債利率相對(duì)于本輪利率峰值仍有一定上行空間。

資產(chǎn)配置方面，張繼強(qiáng)認(rèn)為，除權(quán)益外，多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格以區(qū)間震蕩為主，在美聯(lián)儲(chǔ)降息等重要宏觀變量未得到確認(rèn)前，建議購買短端美債進(jìn)行現(xiàn)金管理；做陡美債曲線仍然是勝率和賠率均相對(duì)較高的方向；配置思路下，除了名義債券外還可以更多關(guān)注TIPS。

專家表示，美債收益率維持高位或?qū)θ嗣駧艠?gòu)成壓力。美債收益率走高，可能會(huì)使資金回流美國，從而推高美元指數(shù)。當(dāng)美債收益率上漲到一定程度，推動(dòng)美元開始上升時(shí)，對(duì)匯率的影響可能更大一些，從而對(duì)人民幣造成壓力。