題：2023年可選消費(fèi)將引領(lǐng)商品消費(fèi)修復(fù)

作者 王青 東方金誠(chéng)首席宏觀分析師

馮琳 東方金誠(chéng)高級(jí)分析師

(資料圖片)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年，社會(huì)消費(fèi)品零售(簡(jiǎn)稱社零)總額439733億元，比上年下降0.2%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額393961億元，下降0.4%。2022年12月份，社零總額40542億元，同比下降1.8%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額35438億元，下降2.6%。

從2022年12月數(shù)據(jù)看，商品零售降幅收窄，帶動(dòng)社零同比讀數(shù)超預(yù)期改善，除因上年基數(shù)走低外，也因本輪疫情多發(fā)對(duì)除餐飲之外的其他線下消費(fèi)影響相對(duì)較小，以及2022年年底汽車購(gòu)置稅減征政策到期刺激汽車銷售。

2022年12月社零同比下降1.8%，降幅較上月收窄4.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品零售同比降幅較上月收窄5.5個(gè)百分點(diǎn)，為同比下降0.1%，帶動(dòng)整體社零改善，而餐飲收入同比降幅則大幅走闊至14.1%。我們認(rèn)為，這種分化主要由三方面因素造成：一是12月感染高發(fā)，居民外出就餐較為謹(jǐn)慎，但因封控措施調(diào)整，其他線下消費(fèi)活動(dòng)受到的影響相對(duì)較小；二是汽車購(gòu)稅減征政策于2022年年底到期，故為享受政策優(yōu)惠，部分購(gòu)車需求前置，帶動(dòng)汽車零售額同比增長(zhǎng)4.6%，增速較上月加快8.8個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)商品消費(fèi)拉動(dòng)作用明顯；三是上年同期基數(shù)走低，對(duì)2022年12月商品零售同比讀數(shù)也有拉升作用。

從限額以上不同商品零售額增速來(lái)看，2022年12月，除糧油食品、飲料、中西藥品、汽車等少數(shù)類別外，多數(shù)類別商品零售額處于同比負(fù)增狀態(tài)。其中，2022年12月感染多發(fā)帶動(dòng)中西藥品零售額同比增長(zhǎng)39.8%，增速較上月大幅加快31.5個(gè)百分點(diǎn)；而服裝、化妝品、金銀珠寶等可選消費(fèi)品零售額增速均錄得兩位數(shù)同比深跌，家電、家具、建筑裝潢材料等涉房消費(fèi)繼續(xù)受樓市低迷拖累，也呈現(xiàn)較大幅度的同比負(fù)增。

全年來(lái)看，主要受兩輪疫情限制居民消費(fèi)場(chǎng)景等因素影響，2022年社零累計(jì)同比下降0.2%，其中二季度和四季度疫情高峰期間，該指標(biāo)都出現(xiàn)了一定幅度的同比負(fù)增。從結(jié)構(gòu)上看，2022年消費(fèi)體現(xiàn)出較為明顯的疫情沖擊特征，即“必選強(qiáng)、可選弱”，糧食、藥品等必選消費(fèi)保持較快正增長(zhǎng)，而化妝品、服裝、通訊器材等可選消費(fèi)均處于同比負(fù)增狀態(tài)。同時(shí)，2022年房地產(chǎn)延續(xù)低迷，建筑裝潢材料、家電、家具等涉房消費(fèi)均出現(xiàn)較大幅度下滑。值得一提的是，作為穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤政策的一部分，2022年5月推出汽車購(gòu)置稅減半措施，對(duì)車市刺激效應(yīng)明顯——全年汽車零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)0.7%，較1-5月累計(jì)增速加快了10.6個(gè)百分點(diǎn)——這表明，宏觀政策在促消費(fèi)方面潛力很大。

展望2023年，疫情影響消退后，居民消費(fèi)場(chǎng)景限制全面解除，部分補(bǔ)償性消費(fèi)將會(huì)涌現(xiàn)，加之上年基數(shù)明顯偏低，全年社零同比增速有望反彈至8.0%左右，可選消費(fèi)將引領(lǐng)商品消費(fèi)修復(fù)。2023年消費(fèi)修復(fù)面臨兩個(gè)不確定因素：首先是年中前后房地產(chǎn)行業(yè)能否實(shí)現(xiàn)軟著陸，這將決定后續(xù)涉房消費(fèi)走勢(shì)。其次，2023年政策面是否會(huì)繼續(xù)推出規(guī)模較大的促消費(fèi)政策？包括發(fā)放消費(fèi)券或消費(fèi)補(bǔ)貼、出臺(tái)新的促消費(fèi)稅費(fèi)減免措施等，均存在一定變數(shù)。需要指出的是，一段時(shí)間以來(lái)，疫情對(duì)居民收入影響明顯。由此，盡管2022年預(yù)防性儲(chǔ)蓄需求上升疊加購(gòu)房開(kāi)支下降，推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄存款增速偏快，但2023年居民消費(fèi)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性大幅反彈的可能性不大；若全年實(shí)現(xiàn)8%左右的增速，也僅為疫情前的溫和增長(zhǎng)水平。(中新經(jīng)緯APP)

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