主動(dòng)離場(chǎng)、被迫轉(zhuǎn)劃，今年險(xiǎn)企股權(quán)變動(dòng)十分頻繁。近日，天風(fēng)證券和人福醫(yī)藥接連公告稱(chēng)擬出售所持華泰保險(xiǎn)股權(quán)，這僅是今年險(xiǎn)企股權(quán)變動(dòng)的一個(gè)縮影。11月24日，記者梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)19家險(xiǎn)企先后發(fā)布了23起不包括增資擴(kuò)股的股權(quán)變更公告，另有3家險(xiǎn)企股權(quán)掛牌產(chǎn)權(quán)交易所待售。

哪些類(lèi)型股權(quán)變更較頻繁?哪些股東在退出?哪些類(lèi)型投資者計(jì)劃入場(chǎng)?險(xiǎn)企股權(quán)變更背后又藏著哪些玄機(jī)?

主動(dòng)剝離、被動(dòng)抵債，年內(nèi)險(xiǎn)企股權(quán)密集變更

近日，天風(fēng)證券、人福醫(yī)藥公告表示計(jì)劃轉(zhuǎn)讓所持華泰保險(xiǎn)全部股權(quán)，受讓方為安達(dá)北美洲控股，合計(jì)轉(zhuǎn)讓比例6.97%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格共28.33億元。

對(duì)于股權(quán)變更問(wèn)題，華泰保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股東方出于自身需要對(duì)所持有的股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓是股東的權(quán)力，華泰保險(xiǎn)集團(tuán)公司尊重股東方出于自身考量作出的決定。

華泰保險(xiǎn)股權(quán)被轉(zhuǎn)讓只是今年險(xiǎn)企股權(quán)變動(dòng)的冰山一角。11月24日，記者梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)19家險(xiǎn)企先后發(fā)生了23起不包括增資擴(kuò)股在內(nèi)的股權(quán)變更，其中，保險(xiǎn)集團(tuán)公司4家，再保險(xiǎn)公司1家，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司6家，人身險(xiǎn)公司8家。另外，長(zhǎng)城人壽、永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)、國(guó)任財(cái)險(xiǎn)等險(xiǎn)企的部分股權(quán)目前尚在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌等待買(mǎi)家。

對(duì)于險(xiǎn)企股權(quán)變動(dòng)的原因，記者發(fā)現(xiàn)大致可歸結(jié)為三類(lèi)：一是股東聚焦主業(yè)，主動(dòng)剝離非核心資產(chǎn)。如人福醫(yī)藥在股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中表示，近年來(lái)，公司嚴(yán)格落實(shí)“歸核聚焦”工作，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)聚焦與資產(chǎn)優(yōu)化，并逐步退出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯或協(xié)同效應(yīng)較弱的細(xì)分領(lǐng)域。大唐資本也因回歸主業(yè)的原因，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，計(jì)劃出售所持永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)7.6%股權(quán)。

二是部分股東因債務(wù)問(wèn)題，險(xiǎn)企股權(quán)被以物抵債。今年中國(guó)民生信托有限公司通過(guò)“以物抵債”的形式，先后分別取得了亞太財(cái)險(xiǎn)17.3%、2.7%股權(quán)，成為亞太財(cái)險(xiǎn)第二大股東;中融新大集團(tuán)持有的中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)4.326%、1.536%、1.536%股權(quán)，分別被以物抵債轉(zhuǎn)劃給了吉林省內(nèi)的三家農(nóng)商行。

三是股東出于資金需要出售險(xiǎn)企股權(quán)變現(xiàn)，亦或是股東最初投資便是財(cái)務(wù)性投資，投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后轉(zhuǎn)讓離場(chǎng)，這些情況多發(fā)生在中小型險(xiǎn)企。

股權(quán)頻繁變更將會(huì)給險(xiǎn)企帶來(lái)哪些影響?清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究總監(jiān)朱俊生表示，小比例股權(quán)變動(dòng)并不會(huì)給險(xiǎn)企帶來(lái)過(guò)多影響，而大比例股權(quán)變更則會(huì)導(dǎo)致險(xiǎn)企高管層變更和董事會(huì)成員變化，也會(huì)影響險(xiǎn)企發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)性。

上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郭振華則從股東層面對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行了分析，郭振華表示，如果新進(jìn)股東自身對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)熟悉或自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，對(duì)于險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)是有利的，如果新進(jìn)股東對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)抱有不切實(shí)際的幻想，可能會(huì)擾亂險(xiǎn)企原有發(fā)展策略。

中小險(xiǎn)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓更頻繁

從被交易主體自身體量來(lái)看，記者發(fā)現(xiàn)，股權(quán)被轉(zhuǎn)讓主體大多為中小型險(xiǎn)企。如華海財(cái)險(xiǎn)、安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)、史帶財(cái)險(xiǎn)、愛(ài)心人壽、華貴人壽、中德安聯(lián)人壽、國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)、鼎誠(chéng)人壽、財(cái)信吉祥人壽等，截至三季度末，這些險(xiǎn)企凈資產(chǎn)均低于50億元。

為何中小險(xiǎn)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓更頻繁?朱俊生表示，目前很多中小險(xiǎn)企面臨業(yè)務(wù)壓力，甚至尚未進(jìn)入盈利期，為了維持償付能力，需要股東持續(xù)注資，部分股東增資意愿不強(qiáng)烈，可能會(huì)出售股權(quán)，險(xiǎn)企自身也需要引入新股東以獲得資金支持。郭振華也認(rèn)為，目前大型險(xiǎn)企盈利能力強(qiáng)，股東能夠享受到紅利。中小險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，股東持有意愿相對(duì)較低。

就保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀而言，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中分析表示，當(dāng)前行業(yè)發(fā)展處于下行周期，但是遠(yuǎn)景又非常好，這就導(dǎo)致當(dāng)前資金承壓的股東急于變現(xiàn)，看好長(zhǎng)期發(fā)展的投資者又能以較低成本持有股權(quán)，使得交投較活躍。大公司股權(quán)在轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)上流動(dòng)性差，所以看到更多中小公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

另外，從交易難易程度上，郭振華分析稱(chēng)，中小險(xiǎn)企股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，交易額低，交易時(shí)比較容易。

外資“增持”熱情高漲

在險(xiǎn)企股權(quán)的受讓方中，外資險(xiǎn)企入局意愿更為強(qiáng)烈，已有多家外資險(xiǎn)企通過(guò)股權(quán)收購(gòu)、戰(zhàn)略投資等方式，加深對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的布局，如凱琳再保險(xiǎn)瑞士公司、安聯(lián)集團(tuán)、友邦保險(xiǎn)、安達(dá)美國(guó)保險(xiǎn)公司等。

除了前文所述的華泰保險(xiǎn)股權(quán)變動(dòng)，今年1月，凱琳再保險(xiǎn)瑞士公司通過(guò)股權(quán)收購(gòu)，獲得了信利再保險(xiǎn)全部股權(quán);6月，友邦保險(xiǎn)以戰(zhàn)略投資的方式拿下中郵人壽約25%股權(quán)，上述股權(quán)變動(dòng)仍待監(jiān)管核準(zhǔn)。

此外，安聯(lián)保險(xiǎn)接受了中信信托受讓?zhuān)〉昧酥械掳猜?lián)人壽49%股權(quán)，已經(jīng)全資控股中德安聯(lián)人壽。

外資險(xiǎn)企在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷加碼布局，得益于我國(guó)金融行業(yè)對(duì)外開(kāi)放不斷深入。此前，人身險(xiǎn)企外資持股比例不超過(guò)50%，后來(lái)放寬至51%，目前這項(xiàng)限制已被取消。朱俊生分析稱(chēng)，突破股權(quán)比例是外資的核心訴求。此前受政策限制，外資只能以合資方式入局，現(xiàn)在政策發(fā)生了調(diào)整，外資會(huì)有不同的選擇。

市場(chǎng)潛力也是外資險(xiǎn)企看好中國(guó)市場(chǎng)的重要原因，朱俊生指出，全球保險(xiǎn)市場(chǎng)的重心一直呈現(xiàn)東移的態(tài)勢(shì)，中國(guó)是重要的驅(qū)動(dòng)力量。中國(guó)人口結(jié)構(gòu)變化以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展，意味著保險(xiǎn)業(yè)具有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ芏嗤赓Y看到了這一點(diǎn)，希望更好地實(shí)施自身市場(chǎng)戰(zhàn)略。

外資頻頻入局將會(huì)給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響?朱俊生表示，隨著中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步深化開(kāi)放，外資入局能夠促進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有效競(jìng)爭(zhēng)，帶來(lái)市場(chǎng)效率的提升;也能讓國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)更好的在中國(guó)落地。

另有專(zhuān)業(yè)人士告訴記者，外資險(xiǎn)企也能帶來(lái)一些差異化產(chǎn)品，尤其是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)欠缺的面向高凈值人群的產(chǎn)品。(記者陳婷婷實(shí)習(xí)記者李秀梅)