倫鎳重啟，問題不斷。

在暫停6個交易日后，倫敦金屬交易所（LME）鎳合約于當(dāng)?shù)貢r間3月16日早上8點開始重新交易。但重啟后頻繁遭遇技術(shù)故障，LME這家百年老牌期貨交易所又兩度緊急喊停交易。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，LME首次設(shè)漲跌停板制度在技術(shù)上可能仍需一個過程，多重舉措下，倫鎳逼倉風(fēng)險已基本得到化解，鎳價正逐漸向基本面方向回歸。

兩度重啟交易又兩度暫停

在暫停6個交易日后，LME鎳合約于當(dāng)?shù)貢r間3月16日早上8點開始重新交易。開盤基準(zhǔn)價為3月7日收盤價，即50300美元/噸，開盤即觸及5%跌停價格45590美元/噸。然而隨后幾分鐘，甚至出現(xiàn)擊穿跌停板情況。LME暫停交易。

根據(jù)LME發(fā)布的公告，因為系統(tǒng)設(shè)置出現(xiàn)問題，小部分合約的成交價格在跌停價格以下，所以LME決定在調(diào)查IT系統(tǒng)錯誤期間暫停LME select上的鎳交易。所有在LME select上以跌停價格執(zhí)行的鎳交易將保持不變，低于跌停價成交的少量鎳交易將被取消。

重啟即面臨技術(shù)故障，倫鎳開盤跌破5%跌停板限制，這令LME這家百年老牌期貨交易所也束手無策，再次因為技術(shù)性問題緊急喊停交易。

周四凌晨，LME將鎳單日波動幅度擴(kuò)大至8%，并于周四交易時段生效。北京時間3月17日16點，倫鎳進(jìn)入恢復(fù)交易后的第二個交易日，但開盤便遭遇跌停，報41945美元/噸，跌8%。隨后，LME宣布，推遲鎳電子盤市場開放時間至當(dāng)?shù)貢r間上午8:45（北京時間16:45）。當(dāng)日交易中，據(jù)彭博社，多筆試圖在盤前以8%跌停價易手倫鎳的交易被取消。多家經(jīng)紀(jì)商表示：“看起來像LME并沒有將5%的波幅區(qū)間調(diào)整一樣?！?/p>

當(dāng)?shù)貢r間3月17日，LME表示，周五（3月18日）將把倫鎳漲跌幅限制擴(kuò)大至12%。

技術(shù)不成熟是主要原因？

業(yè)內(nèi)分析師對此表示，“倫敦金屬交易所3月16日盤中緊急叫停鎳交易可能是因為系統(tǒng)設(shè)置不完善，畢竟是第一次搞漲跌停板?！?/p>

不過從此次加強(qiáng)監(jiān)管的動機(jī)看，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，其中既有行業(yè)趨勢影響也有其自保因素。

“從LME最新公告來看，LME對部分金屬增加15%等幅度的漲跌停板，以及大戶每日持倉報告，有向中國交易所風(fēng)控措施學(xué)習(xí)的可能，但是參考NYMEX和ICE這兩大交易所也有漲跌停板限制，這是LME交易制度向現(xiàn)代交易所制度靠攏和完善的一部分，是大勢所趨?！睂毘瞧谪浗鹑谘芯克L程小勇認(rèn)為。

芝加哥商品交易所前戰(zhàn)略規(guī)劃總監(jiān)、國際期貨市場資深人士黃勁文說，從監(jiān)管動機(jī)看，這其中也不排除LME的自保因素?！叭绻麅r格暴漲250%很可能會擊穿從交易用戶到清算會員再到LME清算所的三級風(fēng)險防范，引發(fā)從大客戶爆倉，到期貨公司爆倉，再導(dǎo)致清算所缺乏足夠的資金結(jié)算的系統(tǒng)性風(fēng)險。”

鎳價逐漸向基本面回歸

業(yè)內(nèi)人士表示，倫鎳連續(xù)兩日跌停，或表明在LME多重舉措下，逼倉風(fēng)險已基本得到化解，鎳價正逐漸向基本面方向回歸。

中信建投期貨有色金屬高級分析師王彥青表示，倫鎳重啟交易后連續(xù)兩日跌停，表明在LME的多重舉措下，逼倉風(fēng)險已基本得到化解，鎳價正逐漸向基本面方向回歸。目前來看，倫鎳價格仍未回調(diào)到位，當(dāng)前內(nèi)外盤價差仍非常大，預(yù)計后續(xù)或還有兩到三個跌停空間。因此，當(dāng)前倫鎳定價功能仍待進(jìn)一步恢復(fù)。

倫鎳到底值多少錢？安泰科團(tuán)隊分析稱，從1980-2021年LME三個月期貨價格年均價來看，1980年以來的平均價是11310美元/噸；2001年以來的均價是15798美元/噸，2005年以來的均價是17389美元/噸，2017年以來的均價是13991美元/噸，到2022年之前年度最高價是2007年的36126美元/噸。

“目前倫鎳價格完全脫離供需，短期價格波動取決于資本博弈結(jié)果，目前多空雙方的資本博弈暫無定論，但經(jīng)過近期倫鎳停市的修整，空方的力量較前期得到一定程度的加強(qiáng)。”華泰期貨研究員付志文對中國證券報記者表示。

中衍期貨有限公司市場部黃天暢對中國證券報記者分析，因為LME鎳需要與其他市場進(jìn)行價格吻合，短期大概率出現(xiàn)大跌行情，但下跌之后，不排除許多空頭交易者甚至青山集團(tuán)回補(bǔ)空頭頭寸，造成價格再度回升。同時需要注意的是，目前市場對鎳的需求依舊保持，低庫存、短供應(yīng)的現(xiàn)狀猶存，短期如果出現(xiàn)急速下跌，盤面可能發(fā)生較大波動。