近日，鄭州速達工業(yè)機械服務(wù)股份有限公司（以下簡稱“速達股份”）更新了招股書，公司擬登陸深圳證券交易所。速達股份計劃募資6.63億元，將分別用于擴大再制造暨后市場服務(wù)能力項目、研發(fā)中心建設(shè)項目及償還銀行貸款項目。

(資料圖片僅供參考)

值得一提的是，這已是速達股份第二次闖關(guān)A股。此前，速達股份創(chuàng)業(yè)板IPO曾于2021年1月20日被上市委否決，彼時公司是否具有直接面向市場獨立持續(xù)經(jīng)營的能力，以及鄭煤機控制的綜機公司對其業(yè)務(wù)的影響兩方面成為監(jiān)管審核中的重點。對于前次申報未獲通過的原因，深交所也要公司說明本次落實情況。

二股東鄭煤機身兼數(shù)職，獨立持經(jīng)營能力被質(zhì)疑

實際上，速達股份的成立離不開鄭煤機，與后者的關(guān)系可以說是“剪不斷理還亂”。

根據(jù)招股書，公司主要創(chuàng)始人李錫元，在創(chuàng)立速達有限之前，其已經(jīng)在機械服務(wù)行業(yè)積累了豐富的技術(shù)和經(jīng)營經(jīng)驗，鑒于當時煤炭行業(yè)的高速發(fā)展，李錫元有意向煤炭機械服務(wù)行業(yè)發(fā)展。同時，鄭煤機（601717.SH）作為我國規(guī)模最大的煤礦綜采裝備液壓支架技術(shù)研發(fā)、制造企業(yè)，其管理層也非常看好煤炭機械后市場服務(wù)領(lǐng)域。

不過，鄭煤機在設(shè)立之初就定位于戰(zhàn)略股東，不參與具體經(jīng)營管理，為了協(xié)助李錫元雙方商議再引入兩名鄭煤機員工賈建國和李優(yōu)生作為創(chuàng)始人。2009年7月7日，由李錫元、鄭煤機、賈建國和李優(yōu)生共同出資建立鄭州煤機速達配件服務(wù)有限公司，也就是速達股份的前身，設(shè)立時的注冊資本為1000萬元。

截至目前，速達股份由李錫元、賈建國、李優(yōu)生共同控制，三人分別直接持有公司30.09%、11.18%及3.73%股份，李錫元通過擔任員工持股平臺新余鴻鵠和董事高管持股平臺長興臻信的執(zhí)行事務(wù)合伙人分別間接控制公司4.99%和0.99%的股份，三人合計控制公司50.98%的股份，是速達股份的共同實際控制人。

值得注意的是，鄭煤機持有公司19.82%的股份，為速達股份第二大股東，并通過股東大會提名一名董事和一名監(jiān)事參與公司治理，但未參與公司日常經(jīng)營管理。此外，速達股份租賃鄭煤機廠房，鄭煤機向公司派駐財務(wù)人員，公司為鄭煤機所生產(chǎn)、銷售的液壓支架提供免費的質(zhì)保期內(nèi)勞務(wù)服務(wù)。

報告期內(nèi)，其下屬子公司綜機公司從事的業(yè)務(wù)包括液壓支架維修，與速達股份存在業(yè)務(wù)競爭的情形。2021年9月，鄭煤機黨委會、經(jīng)理層辦公會作出決議，綜機公司不再承接新的維修業(yè)務(wù)。截至2022年5月末，綜機公司原有維修業(yè)務(wù)全部履行完畢。目前，綜機公司與速達股份已不存在業(yè)務(wù)競爭的情形。

不過，深交所要求速達股份說明公司、公司第二大股東鄭煤機在生產(chǎn)經(jīng)營中起到的作用和履行的職能，綜機公司與公司重疊客戶、供應(yīng)商的情況和原因，與公司之間是否存在讓渡商業(yè)機會、輸送利益等情況。

除了是公司第二大股東外，鄭煤機還是速達股份第二大客戶，以及前五大供應(yīng)商之一。對此，深交所要求速達股份披露公司對鄭煤機同時存在銷售和采購的原因，銷售與采購是否獨立，采購價格與銷售價格如何確定，是否公允等。

2019年至2022年1-6月，速達股份向鄭煤機及其下屬子公司采購零部件等經(jīng)營性關(guān)聯(lián)采購的金額分別為2115.54萬元、2275.97萬元、5950.12萬元和2281.54萬元，占采購總額的比例分別為5.72%、7.36%、9.41%和7.42%；向鄭煤機及其下屬子公司關(guān)聯(lián)銷售的金額分別為1.16億元、1.47億元、1.38億元和9798.61萬元，占營業(yè)收入的比例分別為18.81%、24.32%、16.9%和18.17%。

需要指出的是，速達股份向鄭煤機的關(guān)聯(lián)銷售最終客戶主要為神華集團及其子公司；對同一物料號產(chǎn)品，鄭煤機各期向公司銷售比向第三方銷售的平均價格低-28.72%、-8.09%、-5.64%。對此，深交所要求速達股份說明神華集團及其子公司不直接與公司合作的合理性；鄭煤機各期向公司銷售均價偏低的合理性，以及公司與鄭煤機同時存在采購和銷售的原因及合理性。

行業(yè)前景存不穩(wěn)定性，應(yīng)收賬款激增被質(zhì)疑

資料顯示，速達股份主要為煤炭開采企業(yè)提供煤炭綜采設(shè)備后市場服務(wù)。目前，公司業(yè)務(wù)主要圍繞煤炭綜采設(shè)備液壓支架開展，為煤炭生產(chǎn)企業(yè)提供維修與再制造、備品配件供應(yīng)管理、二手設(shè)備租售等綜合后市場服務(wù)，并為機械設(shè)備生產(chǎn)商提供流體連接件產(chǎn)品。

2019年至2022年1-6月，公司營業(yè)收入分別為6.19億元、6.07億元、8.19億元和5.39億元，歸母凈利潤分別為6874.22萬元、7067.88萬元、1.01億元和6461.5萬元，總體呈穩(wěn)定上升的趨勢。

不過，下游煤炭開采企業(yè)的存量綜采設(shè)備的使用情況和新增綜采設(shè)備的投資將直接影響其對后市場服務(wù)的需求。而煤炭開采企業(yè)存量綜采設(shè)備的使用率和新增綜采設(shè)備的投資計劃會受到下游煤炭行業(yè)運行情況的影響。因此，下游煤炭行業(yè)的運行情況將間接影響煤炭開采企業(yè)對綜采設(shè)備后市場服務(wù)的需求。

實際上，自2013年以來，受煤炭產(chǎn)能過剩的影響，我國煤炭產(chǎn)量和價格持續(xù)下跌，2016年煤炭產(chǎn)量跌至34.1億噸。直到2016年以來國家及地方出臺了一系列煤炭行業(yè)去產(chǎn)能政策，淘汰過剩落后產(chǎn)能，煤炭價格逐步上漲，全國煤炭產(chǎn)量2019年至2021年分別達到38.5億噸、39億噸、41.3億噸，下游煤炭行業(yè)的運行情況逐步開始好轉(zhuǎn)。

對此，深交所要求速達股份結(jié)合雙碳計劃、淘汰落后產(chǎn)能等政策和保供、煤礦智能化等具體要求，說明煤炭行業(yè)發(fā)展趨勢，相關(guān)政策對公司發(fā)展的影響；同時，結(jié)合最新全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃，說明公司主要客戶所處礦區(qū)是否認定為優(yōu)先發(fā)展或?qū)儆谔蕴瓕ο蟆?/p>

報告期內(nèi)，公司現(xiàn)有服務(wù)客戶中主要以中國神華、寧煤集團等大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)為主。2019年至2022年1-6月，公司前五大客戶合計收入占比分別為78.14%、71.87%、68.87%和78.12%。其中，公司對國家能源集團下屬公司收入合計占比分別為42.57%、35.57%、30.7%和37.98%，客戶集中度較高。

值得一提的是，報告期內(nèi)，速達股份應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例較高。公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為3.09億元、2.85億元和3.06億元，應(yīng)收賬款余額占收入的比例分別為54.76%、51.84%、41.41%。對此，深交所要求速達股份說明其中原因，是否與同行業(yè)公司存在重大差異，以及是否存在逾期情況。