今年開(kāi)年以來(lái)，不論美國(guó)股市還是歐洲股市均錄得異常強(qiáng)勁的回購(gòu)規(guī)模，也支撐了歐美股市上行。

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)（S&P Dow Jones Index）的預(yù)測(cè)，2023年標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的股票回購(gòu)規(guī)模將達(dá)到1萬(wàn)億美元，有望創(chuàng)下歷史新高。

(相關(guān)資料圖)

不過(guò)，分析師認(rèn)為，美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)回購(gòu)行為的質(zhì)疑以及歐洲企業(yè)盈利下降的前景，恐會(huì)在稍晚影響歐美企業(yè)的回購(gòu)行為。

歐美企業(yè)股票前兩個(gè)月回購(gòu)規(guī)模強(qiáng)勁

通常，企業(yè)的股票回購(gòu)行為會(huì)被股東視為企業(yè)管理層對(duì)自家股票的信任投票，因而能支持個(gè)股以及大盤(pán)整體走勢(shì)。近期，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改變了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)很快降息的押注，使美股喪失了年初以來(lái)的上漲動(dòng)力，標(biāo)普500指數(shù)今年迄今的漲幅收窄至約4%。在如此不穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境中，美國(guó)企業(yè)的股票回購(gòu)行為再次成為美股的一個(gè)關(guān)鍵支持因素。

根據(jù)高盛對(duì)標(biāo)普500指數(shù)和羅素3000指數(shù)公司的分析，截至2月17日，回購(gòu)總規(guī)模超過(guò)2200億美元，創(chuàng)下了歷史同期的最高紀(jì)錄。

投資研究公司VerityData的研究總監(jiān)西爾弗曼（Ben Silverman）稱(chēng)：“美國(guó)企業(yè)今年的回購(gòu)規(guī)模繼續(xù)強(qiáng)勁，為個(gè)股和整個(gè)美股提供了支撐?！?/p>

有分析師稱(chēng)，與派息不同，回購(gòu)股票的優(yōu)勢(shì)在于，在拋售股票并獲得資本收益前，投資者不需要支付額外稅收，但股息收入就需要征收收入稅。

軒尼詩(shī)基金（Hennessy Funds）的投資組合經(jīng)理溫（L.Joshua Wein）稱(chēng)：“我會(huì)持續(xù)回購(gòu)股票，因?yàn)樵谖铱磥?lái)，比起其他各種替代方案，回購(gòu)是對(duì)資本最有效的使用方式。”

不僅是美股市場(chǎng)，在歐洲，歷史上對(duì)于回購(gòu)一向謹(jǐn)慎的歐洲企業(yè)如今也加速了股票回購(gòu)。

根據(jù)美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)，去年歐洲的回購(gòu)收益率（即公司回購(gòu)自身股票相對(duì)于市值的金額）升至2011年以來(lái)的最高水平。

根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，歐洲企業(yè)今年迄今已宣布的股票回購(gòu)規(guī)模已接近700億美元，得益于油價(jià)飆升、現(xiàn)金更充裕的能源企業(yè)和得益于歐洲銀行加息的銀行引領(lǐng)了這一潮流。

增加股票回購(gòu)確實(shí)也提振了相關(guān)股票表現(xiàn)，追蹤那些已宣布回購(gòu)股票計(jì)劃的歐洲企業(yè)的指數(shù)今年以來(lái)已上漲了14%，跑贏了歐洲股市整體漲幅。機(jī)構(gòu)Sanford C.Bernstein的策略師表示，強(qiáng)勁的回購(gòu)規(guī)模是其今年增持歐洲股票的其中一個(gè)原因。

彭博資訊的策略師德?tīng)柪兀↙aurent Douillet）稱(chēng)，今年宣布新回購(gòu)計(jì)劃的歐洲Stoxx 600指數(shù)企業(yè)的股票平均單日漲幅為1.5%，而在今年暫?；蛭蠢^續(xù)股票回購(gòu)計(jì)劃的股票平均跌幅為3%。

政治壓力、企業(yè)盈利下降添變數(shù)

不過(guò)，分析師認(rèn)為，接下來(lái)在美國(guó)，一些政治因素會(huì)給回購(gòu)規(guī)模的延續(xù)增添變數(shù)。

美國(guó)總統(tǒng)拜登2月在國(guó)情咨文中批評(píng)了利用創(chuàng)紀(jì)錄利潤(rùn)加大股票回購(gòu)力度的大型石油公司。他還建議將企業(yè)股票回購(gòu)稅率從目前的1%提高四倍。

今年1月1日開(kāi)始，美國(guó)開(kāi)始實(shí)施1%的股票回購(gòu)稅。但市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一稅率的影響微乎其微。

Waddell&Associates的首席執(zhí)行官瓦德?tīng)枺―avid Waddell）透露，比起派息收益，他個(gè)人更喜歡回購(gòu)，因?yàn)榛刭?gòu)的“稅收有效性”更高。他并表示，在1%的回購(gòu)稅實(shí)施前，并未出現(xiàn)更多企業(yè)提前回購(gòu)計(jì)劃的情況，說(shuō)明企業(yè)不認(rèn)為這一稅率會(huì)有太大影響，也因此不會(huì)阻止企業(yè)在今年推行更多股票回購(gòu)計(jì)劃。

沃倫·巴菲特在上周六給投資者的年度信中為股票回購(gòu)行為辯護(hù)。他稱(chēng)：“如果有人告訴你回購(gòu)股票對(duì)美國(guó)或股東有害，只對(duì)企業(yè)CEO特別有利，那這人要不就是經(jīng)濟(jì)文盲，要不就是口若懸河的煽動(dòng)者?！?/p>

同時(shí)，分析師指出，歐洲企業(yè)回購(gòu)規(guī)模的變數(shù)在于歐洲經(jīng)濟(jì)前景和企業(yè)盈利前景。事實(shí)上，由于通脹壓力擠壓了企業(yè)利潤(rùn)，包括嘉士伯、荷蘭國(guó)際集團(tuán)和德銀在內(nèi)的企業(yè)或機(jī)構(gòu)已宣布，將不再延續(xù)股票回購(gòu)計(jì)劃。

美國(guó)銀行的量化策略師斯?jié)衫箍ǎ≒aulina Strzelinska）稱(chēng)：“歐洲企業(yè)回購(gòu)規(guī)模上漲的長(zhǎng)期趨勢(shì)還需要全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)支持，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將有助于企業(yè)盈利?！彼f(shuō)，但目前來(lái)看，雖然今年以來(lái)新宣布的股票回購(gòu)計(jì)劃數(shù)量比去年四季度增加了50%以上，但主要集中在銀行和能源這兩個(gè)“企業(yè)營(yíng)收得到結(jié)構(gòu)性支持”的行業(yè)。

摩根士丹利的量化策略師Ronald Ho稱(chēng)：“歐洲企業(yè)股票回購(gòu)量還在繼續(xù)增加，目前處于1990年以來(lái)的高位。但風(fēng)險(xiǎn)在于，處于歷史高位的企業(yè)回購(gòu)規(guī)?？赡軙?huì)出人意料地轉(zhuǎn)向甚至停止?！?/p>

根據(jù)德?tīng)柪氐念A(yù)估，在去年斥資410億歐元用于股票回購(gòu)后，歐洲能源企業(yè)今年的回購(gòu)規(guī)模預(yù)計(jì)將下降最多，而金屬和礦業(yè)企業(yè)預(yù)計(jì)除了削減股票回購(gòu)計(jì)劃外，還將減少派息，因?yàn)樵撔袠I(yè)近期同時(shí)面臨著大宗商品價(jià)格下跌和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用上漲的壓力。但他補(bǔ)充稱(chēng)：“歐洲企業(yè)可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，從此前2021~2022年的高位削減股票回購(gòu)規(guī)模具有挑戰(zhàn)性，因?yàn)橥顿Y者已經(jīng)嘗到了豐厚回報(bào)的甜頭?！?/p>