美國(guó)投資者在過(guò)去大半年的時(shí)間里，一直在推高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，市場(chǎng)上幾乎沒(méi)有什么消息能夠“嚇倒”他們……

(資料圖)

然而，隔夜一則有關(guān)日本央行政策制定者正在權(quán)衡調(diào)整其收益率曲線(xiàn)控制(YCC)計(jì)劃的爆料，卻在周四的全球市場(chǎng)上引發(fā)了一場(chǎng)不小的“風(fēng)暴”：美債收益率飆升、美元兌日元跳水、標(biāo)普500指數(shù)的漲勢(shì)迅速逆轉(zhuǎn)……

一時(shí)之間，在周五日本央行利率決議——這一本輪“央行超級(jí)周”的壓軸大戲即將拉開(kāi)帷幕之際，市場(chǎng)似乎已經(jīng)提前感受到了“山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓”的壓迫感！

日媒深夜驚人爆料

據(jù)《日經(jīng)新聞》周四深夜一則未引述消息來(lái)源報(bào)導(dǎo)稱(chēng)，日本央行將討論調(diào)整“收益率曲線(xiàn)控制”（YCC）政策，或允許長(zhǎng)期利率在一定程度上超過(guò)0.5%的上限。

日本央行現(xiàn)行的收益率曲線(xiàn)控制政策，允許10年期日本國(guó)債收益率在±0.5%的區(qū)間范圍內(nèi)波動(dòng)，一旦收益率超過(guò)0.5%，日本央行就會(huì)介入市場(chǎng)以買(mǎi)入日債。

該政策本質(zhì)是一種利率工具，通過(guò)設(shè)置各期限收益率目標(biāo)水平，將收益率曲線(xiàn)維持在預(yù)期水平。

而據(jù)最新的日媒爆料稱(chēng)，日本央行正在擬議的靈活改革方案是保留日本10年期國(guó)債收益率目前0.5%的上限，但允許收益率“適度超過(guò)”這個(gè)上限。該行仍會(huì)遏制收益率出現(xiàn)任何意外的飆升，這將使其能夠抑制投機(jī)者引發(fā)的波動(dòng)。

在《日經(jīng)新聞》的上述報(bào)道發(fā)布之前，美國(guó)媒體早先進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測(cè)，日本央行行長(zhǎng)植田和男將在周五的會(huì)議結(jié)束時(shí)將關(guān)鍵短期利率保持在-0.1%。此外，在接受調(diào)查的50名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，超過(guò)80%的人認(rèn)為，日本央行將保持收益率曲線(xiàn)控制政策不變。

因而，在周五日本央行7月決議公布前夕——這樣一個(gè)敏感時(shí)刻的日媒“深夜爆料”，顯然打破了所有市場(chǎng)參與者的預(yù)判和交易節(jié)奏。

全球市場(chǎng)一夜巨震

從隔夜全球市場(chǎng)的走勢(shì)看，隨著交易員開(kāi)始認(rèn)為考慮最后一家未采取限制性緊縮政策的G10央行，可能也將“屈服性地政策轉(zhuǎn)向”，“痛苦”迅速蔓延到了各個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別。

這一系列波動(dòng)的源頭可以追溯到外匯市場(chǎng)。在匯市，長(zhǎng)期以來(lái)日元的投資策略是建立在日本央行寬松的貨幣政策之上的。日元是套利交易的首選融資貨幣，在套利交易中，投資者借入日元為購(gòu)買(mǎi)收益率較高資產(chǎn)的交易提供資金。

而周四夜間，隨著相關(guān)爆料的發(fā)布，日元兌所有主要貨幣均出現(xiàn)上漲，美元兌日元一路從周三的約141關(guān)口附近，迅速跌至了周五亞市早盤(pán)的139關(guān)口。自去年以來(lái)，美國(guó)和日本之間不斷擴(kuò)大的利差總體上推動(dòng)美元兌日元走高。但這一潛在趨勢(shì)可能即將結(jié)束。

富國(guó)銀行投資研究所的Sameer Samana表示，日本央行擺脫超寬松立場(chǎng)的可能性，以及利差交易平倉(cāng)的前景，足以引發(fā)震蕩。

來(lái)自日本的傳言也引發(fā)了隔夜美國(guó)國(guó)債的大舉拋售。10年期國(guó)債收益率周四尾盤(pán)報(bào)于4.011%，高于周三的3.85%，創(chuàng)下自去年9月以來(lái)的最大單日升幅。對(duì)政策預(yù)期更為敏感的2年期國(guó)債收益率從4.825%升至4.939%。 30年期國(guó)債收益率從3.927%升至4.058%。

長(zhǎng)期以來(lái)，日本央行購(gòu)買(mǎi)了大量本國(guó)政府債券，以將10年期國(guó)債收益率保持在0.5%以下。而如果他們接下來(lái)允許債券收益率浮動(dòng)超過(guò)該上限，可能會(huì)鼓勵(lì)日本投資者——美國(guó)最大的海外債權(quán)人，重新回到日本國(guó)內(nèi)投資。

BMO資本市場(chǎng)分析師Ian Lyngen表示：“日本央行正在考慮調(diào)整其收益率曲線(xiàn)控制政策的可能性。擴(kuò)大YCC政策的討論，導(dǎo)致了美國(guó)國(guó)債的拋售壓力迅速放大。先前市場(chǎng)對(duì)政策維持不變的共同預(yù)期，現(xiàn)在被更多不確定性所取代?！?/p>

飆升至4%上方的10年期美債收益率也迅速打壓了華爾街早盤(pán)的樂(lè)觀情緒，導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別下跌約0.6%，并粉碎了道指在其127年歷史上第二次實(shí)現(xiàn)14天連漲的希望。

阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok表示，“這不僅對(duì)美國(guó)國(guó)債來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要事件，對(duì)股票和信貸來(lái)說(shuō)也是一個(gè)重要事件?！?/p>

事實(shí)上，這輪市場(chǎng)風(fēng)暴在隔夜也同樣蔓延到了貴金屬領(lǐng)域，黃金期貨價(jià)格周四下跌，收于每盎司1950美元以下。

甚至加密資產(chǎn)也遭遇了打擊：

美國(guó)西北共同財(cái)富管理公司(Northwestern Mutual Wealth Management)首席投資官Brent Schutte表示，“日本利率上升可能會(huì)對(duì)全球增長(zhǎng)和美國(guó)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響——記住，這是一個(gè)全球性的市場(chǎng)。同樣，更高的日本債券收益率可能會(huì)成為投資者更有吸引力的選擇，并將資本從股票中抽離。”

從日程安排看，日本央行將于北京時(shí)間今日午間(具體發(fā)布時(shí)間不定)公布7月利率決議，行長(zhǎng)植田和男則將于14:30召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。去年12月，日本央行上次改變YCC政策時(shí)，金融市場(chǎng)就一度掀起了驚濤巨浪。

而這一次，類(lèi)似的大行情會(huì)否重演，不妨讓我們拭目以待！